Arbitraż regulacyjny
Co to jest arbitraż regulacyjny?
Arbitraż regulacyjny to praktyka, w ramach której firmy wykorzystują luki w systemach regulacyjnych w celu obejścia niekorzystnych przepisów. Możliwości arbitrażu można osiągnąć za pomocą różnych taktyk, w tym transakcji restrukturyzacyjnych, inżynierii finansowej i relokacji geograficznej do odpowiednich jurysdykcji.
Arbitrażowi regulacyjnemu trudno całkowicie zapobiec, ale jego rozpowszechnienie można ograniczyć, zamykając najbardziej oczywiste luki prawne, a tym samym zwiększając koszty związane z obejściem regulacji.
Jak działa arbitraż regulacyjny
Firmy mogą stosować strategie arbitrażu regulacyjnego, aby wykorzystać raje podatkowe i inne formy przerw regulacyjnych. Można to osiągnąć poprzez zarejestrowanie firmy lub utworzenie spółek zależnych w jurysdykcjach oferujących korzyści regulacyjne.
Na przykład Kajmany są często wybierane jako miejsce relokacji firm stosujących arbitraż regulacyjny. Rząd Kajmanów pozwala firmom tworzyć tam i nie płacić podatków od dochodów uzyskanych poza terytorium . Podobnie w Stanach Zjednoczonych wiele firm decyduje się na włączenie do stanu Delaware ze względu na korzystniejsze opodatkowanie i otoczenie regulacyjne.
Chociaż arbitraż regulacyjny jest często legalny, może nie być całkowicie etyczny, ponieważ praktyka może podważyć ducha prawa lub regulacji, co może prowadzić do potencjalnie szkodliwych konsekwencji. Na przykład, jeśli w danym kraju obowiązują luźne przepisy dotyczące prania brudnych pieniędzy, jednostka korporacyjna zlokalizowana w tym kraju może to wykorzystać do nadużyć.
Kuszenie arbitrażu regulacyjnego
Mniejsze obciążenia regulacyjne i większa prywatność dochodów kadry kierowniczej sprawiły, że takie raje są atrakcyjne zwłaszcza dla banków. Kryzysy gospodarcze w Stanach Zjednoczonych spowodowały wprowadzenie przepisów wzmacniających regulacje sektora finansowego. Zwiększone obciążenie, z jakim borykają się te banki, prowadziło do regularnych działań arbitrażowych.
Na przykład banki mogą szukać transgranicznych transakcji przejęć, aby stworzyć możliwość ucieczki od systemów regulacyjnych, w których działają. Przejmując instytucję w korzystniejszym otoczeniu regulacyjnym, bank może być w stanie usunąć się spod nadzoru uznanego za uciążliwy.
Istnieją lokalizacje w Stanach Zjednoczonych, które oferują pewne ulgi podatkowe. Na przykład w Delaware nie ma stanowego podatku od sprzedaży. Stanowy podatek dochodowy od osób prawnych od towarów również został wyeliminowany w tym stanie.Firmy zarejestrowane w Delaware nie muszą mieć tam swojej siedziby operacyjnej, aby korzystać z ulg podatkowych lub innych korzyści. Na przykład firma może założyć filię w stanie, aby spełnić kryteria, aby skorzystać z przerw regulacyjnych, które oferuje stan .
Firmy mogą również strukturyzować transakcje na swoją korzyść. Przykładem arbitrażu regulacyjnego był debiut spółki Blackstone w 2007 roku. W niezwykłym posunięciu Blackstone wszedł na giełdę jako spółka komandytowa typu master, starając się uniknąć wyższych stawek podatkowych nakładanych na korporacje. Aby zachować te korzyści podatkowe, Blackstone musiało również uniknąć klasyfikacji jako firma inwestycyjna. Poprzez staranne negocjowanie przepisów podatkowych Blackstone starał się wykorzystać „arbitraż regulacyjny” między definicjami prawnymi kodeksu podatkowego a treścią ekonomiczną.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zamykanie luk i egzekwowanie systemów regulacyjnych ponad granicami krajowymi może pomóc w ograniczeniu występowania arbitrażu regulacyjnego.
Arbitraż regulacyjny to praktyka korporacyjna polegająca na wykorzystywaniu korzystniejszych przepisów w jednej jurysdykcji w celu obejścia mniej korzystnych przepisów w innym miejscu.
Ta praktyka jest często legalna, ponieważ wykorzystuje istniejące luki; jednak często jest to uważane za nieetyczne.
