Leistungsschalter

Was ist ein Leistungsschalter?

Der Begriff „Circuit Breaker“ bezieht sich auf eine regulatorische Notfallmaßnahme, die den Handel an einer Börse vorübergehend unterbricht. Leistungsschalter versuchen, Panikverkäufe einzudämmen , und können auch auf dem Weg nach oben durch manische Käufe ausgelöst werden. Sie werden häufig für einzelne Wertpapiere sowie breite Marktindizes wie den S&P 500 verwendet. Sicherungsautomaten funktionieren automatisch, indem sie den Handel stoppen, wenn die Kurse an Börsen auf der ganzen Welt vordefinierte Niveaus erreichen.

Wie Leistungsschalter funktionieren

Ein Leistungsschalter funktioniert in der Handelswelt genauso wie bei Stromkreisen in einem Haushalt. Wenn die Dinge überlastet werden, springt es an und schaltet den Stromkreis ab. Im Handel sind Sicherungsautomaten Notmaßnahmen, die von den Aktienmärkten eingerichtet wurden und die Handelsaktivitäten vorübergehend oder für den Rest des Handelstages schließen, wenn die Marktpreise erheblich fallen. Wie oben erwähnt, gilt dieses System sowohl für einzelne Wertpapiere als auch für Marktindizes.

Seit Februar 2013 gibt es marktweite Schutzschalter, die auf Tagesrückgänge des S&P 500-Index reagieren. Wenn der Index um 7 % unter seinen vorherigen Schlusskurs fällt, wird dies als Level-1-Rückgang betrachtet. Ein Rückgang der Stufe 2 bezieht sich auf einen Rückgang von 13 %. Schließlich bezieht sich ein Rückgang der Stufe 3 auf einen Rückgang von 20 %. Diese Werte haben sich seit März 2022 nicht geändert.

Leistungsschalter der Stufe 1 oder 2 unterbrechen den Handel an allen Börsen für 15 Minuten, es sei denn, sie werden um oder nach 15:25 Uhr ausgelöst (in diesem Fall darf der Handel fortgesetzt werden). Leistungsschalter der Stufe 3 unterbrechen den Handel für den Rest des Handelstages (von 9:30 bis 16:00 Uhr).

Im Gegensatz zu ihren marktweiten Gegenstücken werden Schutzschalter für einzelne Wertpapiere ausgelöst, wenn sich der Preis nach oben oder unten bewegt. Exchange Traded Funds (ETFs) werden im Rahmen des Circuit-Breaker-Systems als einzelne Wertpapiere behandelt, obwohl sie Portfolios aus mehreren Wertpapieren darstellen.

Da alle Wertpapiere gestoppt werden, wenn bestimmte Niveaus ausgelöst werden, werden sie als marktweite Leistungsschalter bezeichnet.

Besondere Überlegungen

Die folgende Tabelle zeigt die akzeptablen Handelsspannen, die verwendet werden, um einzelne Wertpapiere innerhalb des aktuellen Systems von Leistungsschaltern zu regulieren. Wenn der Handel außerhalb dieser Bänder 15 Sekunden lang anhält, wird die Aktivität für fünf Minuten angehalten. Der Referenzpreis wird anhand des Durchschnittspreises der letzten fünf Minuten berechnet, die maximal zulässige Pause beträgt jedoch 10 Minuten.

Um den höheren Volumina Rechnung zu tragen, die im Allgemeinen mit den Eröffnungs- und Schlussperioden des Handelstages verbunden sind, werden die Bänder für die letzten 25 Minuten verdoppelt.

Seit dem 31. Mai 2012 verwendet die Securiti es and Exchange Commission (SEC) einen Limit-Up -Limit-Down (LULD)-Mechanismus, um die Schwellenwerte für einen akzeptablen Handel festzulegen. In diesem Rahmen werden Stopps durch Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen außerhalb bestimmter Bänder ausgelöst, die auf der Grundlage des Preises und der Notierung des Wertpapiers bestimmt werden.

TTT

Sicherungsautomaten werden wirksam, wenn der Handel außerhalb dieser vordefinierten Parameter erfolgt.

Quelle: Limit nach oben Limit nach unten

Geschichte der Leistungsschalter

Die Aufsichtsbehörden setzten nach dem Marktcrash vom 19. Oktober 1987 die ersten Leistungsschalter ein. An diesem Tag verlor der Dow Jones Industrial Average (DJIA) an einem einzigen Tag 508 Punkte – er fiel um etwa 22,6 %. Der Crash, der in Hongkong begann und sich bald auf die Märkte weltweit auswirkte, wurde als Schwarzer Montag bekannt.

Bei einem zweiten Vorfall, dem sogenannten Flash Crash vom 6. Mai 2010, fiel der DJIA um fast 1.000 Punkte und erholte sich Minuten später wieder. Die Preise erholten sich größtenteils bis zum Börsenschluss, aber das Versagen der Leistungsschalter nach 1987, den Crash zu stoppen, veranlasste die Aufsichtsbehörden, das Leistungsschaltersystem zu diesem Zeitpunkt zu aktualisieren.

Kritik an Leistungsschaltern

Einige Analysten glauben, dass Stromkreisunterbrecher störend sind und den Markt künstlich volatil halten, da sie dazu führen, dass sich Aufträge auf dem Limitniveau aufbauen und die Liquidität verringert wird. Kritiker von Leistungsschaltern argumentieren, dass sich der Markt in einem beständigeren Gleichgewicht einpendeln würde, wenn er sich frei und ohne Unterbrechungen bewegen könnte.

Realistisches Beispiel eines Leistungsschalters

Ein aktuelles Beispiel für die Aktivität von Leistungsschaltern ereignete sich mit einer raschen Abfolge von vier Stopps am 9. März, 12. März, 16. März und schließlich am 18. März 2020. An diesen beiden Tagen wurden an der New Yorker Börse (NYSE ) Leistungsschalter ausgelöst ). In einem Fall fiel der S&P 500 bei Eröffnung um mehr als 7 %, wahrscheinlich als Reaktion auf die Schwere der wachsenden globalen Coronavirus-Pandemie.

Höhepunkte

• Der erste Leistungsschalter wurde eingerichtet, nachdem der Dow Jones Industrial Average am 19. Oktober 1987 um fast 23 % gefallen war.

• Sicherungsautomaten für einzelne Wertpapiere werden ausgelöst, wenn die Preise steigen oder fallen.

• Das aktuelle System der Sicherungsautomaten wurde mehrfach überarbeitet, basierend auf Rückmeldungen aus vergangenen Krisen.

• Die US-Vorschriften haben drei Stufen eines Leistungsschalters, die den Handel stoppen sollen, wenn der S&P 500 Index um 7 %, 13 % und 20 % fällt.

• Leistungsschalter sind vorübergehende Maßnahmen, die den Handel unterbrechen, um Panikverkäufe an den Börsen einzudämmen.

FAQ

Was passiert bei jedem Breaker-Level-Schwellenwert?

Wenn ein Schutzschalter der Stufe 1 oder Stufe 2 ausgelöst wird, wird der Handel für mindestens 15 Minuten unterbrochen. Ein Verstoß der Stufe 3 stoppt den Handel für den Rest des Handelstages.

Werden die Optionsmärkte auch angehalten, wenn ein Leistungsschalter ausgelöst wird?

Ja, wenn der Aktienmarkt einen Leistungsschalter auslöst, wird auch der Handel an den betroffenen börsennotierten Optionsmärkten eingestellt. Alle Trades, die nach dem Stopp stattfinden, werden annulliert.

Wann wird ein marktweiter Leistungsschalter ausgelöst?

Marktweite Leistungsschalter werden ausgelöst, wenn der breit angelegte S&P 500 innerhalb eines einzigen Handelstages um einen bestimmten Betrag fällt, wodurch der Handel auf allen Märkten gestoppt wird. Es kann bei drei Leistungsschalter-Schwellenwerten relativ zum Schlusskurs des S&P 500 vom Vortag ausgelöst werden. Der erste ist Level 1 bei 7 %, gefolgt von Level 2 bei 13 % und 20 % bei Level 3. Der Zweck von Leistungsschaltern ist es, übermäßige Marktvolatilität einzudämmen.

Gelten die gleichen Regeln für Einzelstock-Leistungsschalter?

Nein, nach den SEC-Regeln muss eine Aktie eine Handelspause einlegen, wenn der Aktienkurs innerhalb von fünf Minuten außerhalb der Preisspanne (5 %, 10 % oder 20 %) nach oben ** oder ** fällt. Diese Regeln variieren je nach Preis der Aktie und ob es sich um ein Tier 1-, Tier 2- oder ein anderes NMS-notiertes Wertpapier handelt.