Traunch

Was ist ein Traunch?

Eine Tranche gehört zu einer Reihe von Zahlungen, die über einen bestimmten Zeitraum ausgezahlt werden, sofern bestimmte Leistungskennzahlen erreicht werden. Es wird häufig in Venture Capital (VC)-Kreisen verwendet, um sich auf die Fundraising-Runden zu beziehen, die zur Finanzierung von Startup-Unternehmen verwendet werden.

Der Begriff „Traunch“ basiert auf dem französischen Wort „tranche“, was „Scheibe“ bedeutet. Der Begriff Tranche wird auch im Zusammenhang mit Verbriefungen verwendet,. wie bei Mortgage Backed Securities (MBS).

Traunchen verstehen

Eine der Möglichkeiten, wie Investoren versuchen, die Risiken einer Investition in Startup-Unternehmen zu mindern, besteht darin, ihre Kapitaleinlagen in separate Tranchen aufzuteilen. Beispielsweise möchte ein Startup-Unternehmen möglicherweise eine Finanzierung in Höhe von 5 Millionen US-Dollar erhalten. Anstatt den vollen Betrag im Voraus zu zahlen, könnte der Investor einen Deal anbieten, bei dem die 5 Millionen US-Dollar in zwei Tranchen aufgeteilt werden – 2,5 Millionen US-Dollar heute und die restlichen 2,5 Millionen US-Dollar, die zu einem späteren Zeitpunkt gezahlt werden, vorbehaltlich des Erreichens bestimmter Leistungsmeilensteine.

Aus der Sicht des Investors hilft die Aufteilung einer Investition in Tranchen, das Risiko zu reduzieren, indem es dem Investor ermöglicht wird, einen Teil der geplanten Finanzierung zurückzuhalten, es sei denn, das Unternehmen weist Fortschritte in seinem Geschäftsplan nach. Dies kann Leistungsziele in Bezug auf die Produktentwicklung, Umsatzziele, zusätzliche Mittelbeschaffung oder andere derartige Ziele umfassen. Typischerweise haben Unternehmen nur wenig Zeit, um die in jedem Tranchen festgelegten Ziele zu erreichen, was eine Herausforderung für den frühen Gründungsprozess darstellt.

Schwierigkeit für Startups

Natürlich kann diese reduzierte Flexibilität dem Start-up-Unternehmen in vielfältiger Weise das Leben schwer machen. Wenn bei der Einstellung nur ein begrenzter Betrag des investierten Kapitals erhalten wird, kann es für das Unternehmen schwierig sein, das Personal zu gewinnen, das es für eine effiziente Entwicklung seines Angebots benötigt. Darüber hinaus kann es, selbst wenn Kandidaten eingestellt werden, aufgrund fehlender klarer Finanzierung schwierig sein, diese Kandidaten zu halten.

Traunch-Investitionen können auch zu einer Fehlausrichtung der Anreize zwischen Investor und Unternehmer führen. Aus der Perspektive des Unternehmers mag es verlockend sein, nicht mit dem Investor über Probleme zu sprechen, mit denen das Unternehmen konfrontiert ist – insbesondere wenn diese Probleme dazu führen könnten, dass die nächste Tranche unbezahlt bleibt. In ähnlicher Weise kann die Tranchenstruktur Unternehmer dazu anregen, ihre Leistungszahlen zu manipulieren, und Investoren auf andere Weise dazu verleiten, zu glauben, dass sie stetige Fortschritte in Richtung ihrer vorgeschriebenen Ziele machen.

Im weiteren Sinne können sie es dem Unternehmer erschweren, sein Geschäftsmodell an neue Chancen anzupassen und unvorhergesehene Risiken zu vermeiden. Schließlich gibt es keine Garantie dafür, dass die zu Beginn der Investition gewählten Performanceziele auch in den Folgejahren relevant bleiben. In diesem Sinne kann die Tranchenstruktur Unternehmer dazu zwingen, relativ unwichtige Meilensteine zu priorisieren, wenn sich andere, wichtigere Gelegenheiten bieten könnten.

Reales Beispiel eines Traunch

Angenommen, Sie sind der Gründer eines Start-up-Unternehmens, das kürzlich einer geplanten Investition zugestimmt hat. Gemäß den Bedingungen der Finanzierungsvereinbarung erhält Ihr Unternehmen heute 1 Million US-Dollar, in 12 Monaten 2 Millionen US-Dollar und in 24 Monaten weitere 7 Millionen US-Dollar.

Um diese späteren Finanzierungsrunden zu sichern, müssen Sie bestimmte Ziele erreichen. Innerhalb der nächsten 12 Monate müssen Sie für eine Reihe von Positionen einstellen. Nach 24 Monaten müssen Sie mindestens 500.000 US-Dollar Umsatz erwirtschaften. Wenn Sie diese Ziele nicht erreichen, verfällt die nächste Finanzierungstranche.

Obwohl Sie diesen Bedingungen zustimmen, befürchten Sie, dass Sie Schwierigkeiten haben könnten, sie einzuhalten. Sie fragen sich, ob die Mitarbeiter, die Sie einstellen müssen, davon abgehalten werden, in das Unternehmen einzusteigen, wenn Sie bedenken, dass Sie ihre Rolle zu Beginn nicht länger als 12 Monate garantieren können. Ebenso gehen Sie davon aus, dass es schwierig sein wird, die Kunden und Partnerschaftsvereinbarungen zu gewinnen, die zum Erreichen Ihres Umsatzziels erforderlich sind.

Da die langfristigen Aussichten Ihres Unternehmens in Frage gestellt sind, möchten potenzielle Kunden und Partner möglicherweise den Abschluss von Verträgen mit Ihrem Unternehmen verschieben, bis es eine sicherere finanzielle Basis erreicht hat. Dies wiederum könnte es Ihnen erschweren, Ihr Umsatzziel zu erreichen.

Höhepunkte

• Gestaffelte Investitionen können sich für Unternehmer als schwierig erweisen, da sie ihre Flexibilität einschränken und die Zeit verkürzen, die ihnen für das Wachstum ihres Unternehmens zur Verfügung steht.

• Es wird im Zusammenhang mit VC-Investitionen verwendet und soll das Risiko der Anleger reduzieren.

• Eine Tranche gehört zu einer Reihe von Investitionen, die unter der Voraussetzung getätigt werden, dass Leistungsziele erreicht werden.