Траунч

Что такое транч?

Траунч — это одна из серии платежей, которые должны быть выплачены в течение определенного периода при условии достижения определенных показателей эффективности. Он обычно используется в кругах венчурного капитала (VC) для обозначения раундов сбора средств, используемых для финансирования начинающих компаний.

Термин «транч» основан на французском слове «транш», что означает «ломтик». Термин транш также используется в контексте секьюритизации,. как и в случае с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой (MBS).

Понимание траншей

Один из способов, с помощью которого инвесторы стремятся снизить риски инвестирования в начинающие компании, заключается в разделении их капиталовложений на отдельные транши. Например, начинающая компания может пожелать получить финансирование в размере 5 миллионов долларов. Вместо того, чтобы вносить всю сумму авансом, инвестор может предложить сделку, в которой 5 миллионов долларов будут разделены на две части: 2,5 миллиона долларов сегодня, а оставшиеся 2,5 миллиона долларов будут выплачены в будущем, при условии достижения определенных показателей эффективности.

С точки зрения инвестора, разделение инвестиций на транши помогает снизить риск, позволяя инвестору удерживать часть запланированного финансирования, если только компания не продемонстрирует прогресс в своем бизнес-плане. Это может включать в себя целевые показатели эффективности, связанные с разработкой продукта, целевыми показателями доходов, дополнительным сбором средств или другими подобными целями. Как правило, у компаний мало времени для достижения целей, изложенных в каждом транше, что является проблемой, связанной с ранним процессом запуска.

Сложности для стартапов

Конечно, эта ограниченная гибкость может усложнить жизнь начинающей компании различными способами. При найме получение лишь ограниченной суммы инвестированного капитала может затруднить для компании привлечение персонала, необходимого для эффективного развития ее предложения. Более того, даже когда кандидатов нанимают, отсутствие четкого финансирования может затруднить удержание этих кандидатов.

Инвестиции в транш могут также привести к несоответствию стимулов между инвестором и предпринимателем. С точки зрения предпринимателя, может возникнуть соблазн избежать общения с инвестором о проблемах, стоящих перед бизнесом, особенно когда эти проблемы могут привести к тому, что следующий транш останется неоплаченным. Точно так же структура traunch может стимулировать предпринимателей манипулировать своими показателями производительности и иным образом вводить инвесторов в заблуждение, заставляя их поверить в то, что они добиваются устойчивого прогресса в достижении поставленных перед ними целей.

В более широком смысле они могут затруднить предпринимателю адаптацию своей бизнес-модели для использования новых возможностей и предотвращения непредвиденных рисков. В конце концов, нет никакой гарантии, что цели эффективности, выбранные в начале инвестиций, останутся актуальными в последующие годы. В этом смысле структура транша может заставить предпринимателей отдавать приоритет относительно неважным вехам, когда могут появиться другие, более важные возможности.

Реальный пример траунча

Предположим, вы являетесь основателем начинающей компании, которая недавно согласилась на заемные инвестиции. По условиям соглашения о финансировании ваша компания получит 1 миллион долларов сегодня, 2 миллиона долларов через 12 месяцев и дополнительно 7 миллионов долларов через 24 месяца.

Чтобы обеспечить эти более поздние раунды финансирования, вы должны достичь определенных целей. В течение следующих 12 месяцев вы должны быть наняты на ряд должностей. К 24 месяцам вы должны получить не менее 500 000 долларов дохода. Невыполнение этих целей означает, что вы лишитесь следующего транша финансирования.

Хотя вы согласны с этими условиями, вы обеспокоены тем, что вам может быть сложно их выполнить. Вы задаетесь вопросом, не отговорят ли сотрудников, которых вам нужно нанять, присоединиться к компании, учитывая, что вы не сможете гарантировать их роль более 12 месяцев в начале. Точно так же вы ожидаете, что будет сложно привлечь клиентов и заключить партнерские соглашения, необходимые для достижения вашей цели по доходам.

Учитывая, что долгосрочные перспективы вашей компании находятся под вопросом, потенциальные клиенты и партнеры могут захотеть отложить подписание соглашений с вашей компанией до тех пор, пока она не обретет более прочную финансовую основу. Это, в свою очередь, может затруднить достижение цели по доходам.

Особенности

• Отработанные инвестиции могут оказаться трудными для предпринимателей, поскольку они снижают их гибкость и сокращают время, отведенное им для развития своего бизнеса.

• Он используется в контексте венчурного инвестирования и предназначен для снижения риска инвесторов.

• Траунч — это одна из серии инвестиций, которые осуществляются при условии достижения целевых показателей эффективности.