Traunch
Co to jest traunch?
Transza to jedna z serii płatności, które mają zostać wypłacone w określonym czasie, z zastrzeżeniem osiągnięcia pewnych wskaźników wydajności. Jest powszechnie używany w kręgach venture capital (VC) w odniesieniu do rund zbierania funduszy używanych do finansowania firm rozpoczynających działalność.
Termin „traunch” pochodzi od francuskiego słowa „transza”, co oznacza „plaster”. Termin transza jest również używany w kontekście sekurytyzacji,. podobnie jak w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).
Zrozumienie Traunches
Jednym ze sposobów, w jaki inwestorzy starają się złagodzić ryzyko związane z inwestowaniem w firmy rozpoczynające działalność, jest dzielenie ich wkładów kapitałowych na osobne transze. Na przykład firma typu start-up może chcieć otrzymać 5 milionów dolarów finansowania. Zamiast wypłacać pełną kwotę z góry, inwestor może zaproponować transakcję, w której 5 mln USD zostanie podzielone na dwie transze – 2,5 mln USD dzisiaj, a pozostałe 2,5 mln USD wypłacone w przyszłości, z zastrzeżeniem osiągnięcia pewnych kamieni milowych.
Z punktu widzenia inwestora podzielenie inwestycji na transze pomaga zmniejszyć ryzyko, pozwalając inwestorowi na wstrzymanie części planowanego finansowania, chyba że firma wykaże postępy w swoim biznesplanie. Może to obejmować cele dotyczące wydajności związane z rozwojem produktu, docelowe przychody, dodatkowe pozyskiwanie funduszy lub inne tego typu cele. Zazwyczaj firmy mają niewiele czasu na osiągnięcie celów określonych w każdej transzy, co jest wyzwaniem ponoszonym przez proces wczesnego startu.
Trudność dla Startupów
Oczywiście ta zmniejszona elastyczność może na różne sposoby utrudnić start firmie. Przy zatrudnianiu pozyskanie tylko ograniczonej kwoty zainwestowanego kapitału może utrudnić firmie pozyskanie personelu, który musi skutecznie rozwijać swoją ofertę. Co więcej, nawet jeśli kandydaci są zatrudniani, brak jasnego finansowania może utrudnić ich zatrzymanie.
Inwestycje transmisyjne mogą również powodować rozbieżność zachęt między inwestorem a przedsiębiorcą. Z punktu widzenia przedsiębiorcy kuszące może być unikanie komunikowania się z inwestorem o problemach, z jakimi boryka się firma – zwłaszcza gdy te problemy mogą spowodować, że kolejna transza będzie nieopłacana. Podobnie struktura części może zachęcać przedsiębiorców do manipulowania wynikami i w inny sposób wprowadzać inwestorów w błąd, aby uwierzyli, że robią stały postęp w kierunku wyznaczonych celów.
Mówiąc szerzej, mogą utrudnić przedsiębiorcy dostosowanie swojego modelu biznesowego do nowych możliwości i uniknąć nieprzewidzianych zagrożeń. W końcu nie ma gwarancji, że cele wydajnościowe wybrane na początku inwestycji pozostaną aktualne w kolejnych latach. W tym sensie struktura częściowa może zmusić przedsiębiorców do nadawania priorytetu stosunkowo nieistotnym kamieniom milowym, gdy mogą się pojawić inne, ważniejsze możliwości.
Prawdziwy przykład traunch
Załóżmy, że jesteś założycielem firmy typu start-up, która niedawno zgodziła się na inwestycję wycofywaną. Zgodnie z warunkami umowy finansowej Twoja firma otrzyma dziś 1 mln USD, 2 mln USD w ciągu 12 miesięcy i dodatkowe 7 mln USD w ciągu 24 miesięcy.
Aby zapewnić sobie te późniejsze rundy finansowania, musisz spełnić określone cele. W ciągu najbliższych 12 miesięcy musisz zatrudnić się na różne stanowiska. W ciągu 24 miesięcy musisz wygenerować co najmniej 500 000 USD przychodu. Nieosiągnięcie tych celów oznacza utratę następnej transzy finansowania.
Chociaż zgadzasz się na te warunki, obawiasz się, że możesz mieć trudności z ich spełnieniem. Zastanawiasz się, czy personel, którego musisz zatrudnić, zostanie zniechęcony do dołączenia do firmy, biorąc pod uwagę, że nie będziesz w stanie zagwarantować ich roli przez ponad 12 miesięcy na początku. Podobnie przewidujesz, że przyciągnięcie klientów i umów partnerskich niezbędnych do osiągnięcia celu związanego z przychodami będzie trudne.
Biorąc pod uwagę, że długoterminowe perspektywy Twojej firmy są kwestionowane, potencjalni klienci i partnerzy mogą chcieć opóźnić podpisanie umów z Twoją firmą, dopóki nie uzyska ona bezpieczniejszej podstawy finansowej. To z kolei może utrudnić Ci osiągnięcie celu związanego z przychodami.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Inwestycje tranzytowane mogą okazać się trudne dla przedsiębiorców, zmniejszając ich elastyczność i skracając czas na rozwój firmy.
Jest stosowany w kontekście inwestycji VC i ma na celu zmniejszenie ryzyka inwestorów.
Transza to jedna z szeregu inwestycji, które są realizowane pod warunkiem osiągnięcia celów wydajnościowych.
