Traunch
Che cos'è un traunch?
Una traunch è una di una serie di pagamenti da pagare in un determinato periodo, a condizione che vengano raggiunte determinate metriche di performance. È comunemente usato nei circoli del capitale di rischio (VC) per fare riferimento ai round di raccolta fondi utilizzati per finanziare le società di avvio.
Il termine "traunch" si basa sulla parola francese "tranche", che significa "fetta". Il termine tranche è utilizzato anche nel contesto della cartolarizzazione,. come per i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Capire Traunches
Uno dei modi in cui gli investitori cercano di mitigare i rischi dell'investimento in società di avvio è suddividere i loro contributi in conto capitale in tranches separati. Ad esempio, una startup potrebbe voler ricevere $ 5 milioni di finanziamento. Piuttosto che anticipare l'intero importo, l'investitore potrebbe offrire un accordo in cui i $ 5 milioni sono suddivisi in due traunche: $ 2,5 milioni oggi e i restanti $ 2,5 milioni pagati in una data futura, a condizione che vengano raggiunti determinati traguardi di performance.
Dal punto di vista dell'investitore, dividere un investimento in traunches aiuta a ridurre il rischio consentendo all'investitore di trattenere parte del finanziamento pianificato a meno che l'azienda non dimostri progressi nel suo piano aziendale. Ciò può includere obiettivi di prestazione relativi allo sviluppo del prodotto, obiettivi di guadagno, raccolta fondi aggiuntiva o altri obiettivi simili. Tipicamente, le aziende hanno poco tempo per raggiungere gli obiettivi fissati in ogni traunch, che è una sfida affrontata dal processo di avvio anticipato.
Difficoltà per le startup
Naturalmente, questa ridotta flessibilità può rendere le cose difficili per la startup in vari modi. Al momento dell'assunzione, ottenere solo una quota limitata del capitale investito può rendere difficile per l'azienda attrarre il personale necessario per sviluppare in modo efficiente la propria offerta. Inoltre, anche quando i candidati vengono assunti, la mancanza di finanziamenti chiari può rendere difficile il mantenimento di tali candidati.
Gli investimenti traunch possono anche produrre un disallineamento degli incentivi tra l'investitore e l'imprenditore. Dal punto di vista dell'imprenditore, potrebbe essere allettante evitare di comunicare con l'investitore sui problemi che devono affrontare l'azienda, specialmente quando tali problemi potrebbero causare il mancato pagamento della prossima traunch. Allo stesso modo, la struttura del traunch può incentivare gli imprenditori a manipolare i loro dati sulle prestazioni e in altro modo indurre gli investitori a credere che stiano facendo progressi costanti verso i loro obiettivi prestabiliti.
Più in generale, possono rendere difficile per l'imprenditore adattare il proprio modello di business per cogliere nuove opportunità ed evitare rischi imprevisti. Dopotutto, non vi è alcuna garanzia che gli obiettivi di performance scelti all'inizio dell'investimento rimangano rilevanti negli anni successivi. In questo senso, la struttura traunch può costringere gli imprenditori a dare priorità a traguardi relativamente non importanti quando potrebbero presentarsi altre opportunità più importanti.
Esempio di traunch nel mondo reale
Supponiamo che tu sia il fondatore di una startup che ha recentemente accettato un investimento traunched. Secondo i termini del contratto di finanziamento, la tua azienda riceverà 1 milione di dollari oggi, 2 milioni di dollari in 12 mesi e altri 7 milioni di dollari in 24 mesi.
Per garantire questi successivi round di finanziamento, è necessario raggiungere determinati obiettivi. Entro i prossimi 12 mesi, devi assumere per una serie di posizioni. Entro 24 mesi, devi generare almeno $ 500.000 di entrate. Il mancato raggiungimento di questi obiettivi significa che perderai il prossimo traunch di finanziamento.
Sebbene accetti questi termini, sei preoccupato che potresti avere difficoltà a soddisfarli. Ti chiedi se il personale che devi assumere sarà dissuaso dall'entrare in azienda considerando che non sarai in grado di garantire il loro ruolo per più di 12 mesi all'inizio. Allo stesso modo, prevedi che sarà difficile attrarre i clienti e gli accordi di partnership necessari per raggiungere il tuo obiettivo di guadagno.
Dato che le prospettive a lungo termine della tua azienda sono in discussione, potenziali clienti e partner potrebbero voler ritardare la firma di accordi con la tua azienda fino a quando non raggiungerà una base finanziaria più sicura. Questo, a sua volta, potrebbe renderti difficile il raggiungimento del tuo obiettivo di entrate.
Mette in risalto
Gli investimenti traunched possono rivelarsi difficili per gli imprenditori riducendo la loro flessibilità e riducendo il tempo a loro disposizione per far crescere la propria attività.
Viene utilizzato nel contesto degli investimenti in VC e mira a ridurre il rischio degli investitori.
Una traunch è una di una serie di investimenti effettuati subordinatamente al raggiungimento degli obiettivi di performance.
