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Agenturproblem

Agenturproblem

Was ist ein Agenturproblem?

Ein Agenturproblem ist ein Interessenkonflikt,. der jeder Beziehung innewohnt, bei der von einer Partei erwartet wird, dass sie im besten Interesse einer anderen handelt. In der Unternehmensfinanzierung bezieht sich ein Agenturproblem normalerweise auf einen Interessenkonflikt zwischen dem Management eines Unternehmens und den Aktionären des Unternehmens. Der Manager, der als Vertreter der Aktionäre oder Auftraggeber agiert, soll Entscheidungen treffen, die das Vermögen der Aktionäre maximieren, obwohl es im besten Interesse des Managers liegt, sein eigenes Vermögen zu maximieren.

Agenturprobleme verstehen

Prinzipal und Agent existiert das Agency-Problem nicht . In dieser Situation f√ľhrt der Agent eine Aufgabe im Auftrag des Prinzipals aus. Agenten werden h√§ufig von Auftraggebern aufgrund unterschiedlicher Qualifikationsniveaus, unterschiedlicher Besch√§ftigungspositionen oder Zeit- und Zugangsbeschr√§nkungen eingestellt. Zum Beispiel wird ein Auftraggeber einen Klempner ‚Äď den Agenten ‚Äď einstellen, um Klempnerprobleme zu beheben. Obwohl das beste Interesse des Klempners darin besteht, so viel Einkommen wie m√∂glich zu erzielen, wird ihm die Verantwortung √ľbertragen, in jeder Situation zu handeln, die dem Auftraggeber den gr√∂√üten Nutzen bringt.

Das Agenturproblem entsteht aufgrund eines Problems mit Anreizen und dem Vorhandensein von Ermessensspielraum bei der Aufgabenerf√ľllung. Ein Agent kann motiviert werden, auf eine Weise zu handeln, die f√ľr den Prinzipal nicht g√ľnstig ist, wenn der Agent einen Anreiz hat, auf diese Weise zu handeln. Beispielsweise kann der Klempner im Klempnerbeispiel dreimal so viel Geld verdienen, indem er eine Dienstleistung empfiehlt, die der Agent nicht ben√∂tigt. Ein Anreiz (dreifaches Gehalt) ist vorhanden, wodurch das Agenturproblem entsteht.

Agenturprobleme sind in treuh√§nderischen Beziehungen √ľblich, beispielsweise zwischen Treuh√§ndern und Beg√ľnstigten; Vorstandsmitglieder und Aktion√§re; sowie Anw√§lte und Mandanten. Ein Treuh√§nder ist ein Vertreter, der im besten Interesse des Auftraggebers oder Kunden handelt. Diese Beziehungen k√∂nnen im rechtlichen Sinne streng sein, wie dies in der Beziehung zwischen Anw√§lten und ihren Kunden der Fall ist, da der Oberste Gerichtshof der USA behauptet, dass ein Anwalt in v√∂lliger Fairness, Loyalit√§t und Treue gegen√ľber seinen Kunden handeln muss.

Minimierung der mit dem Agenturproblem verbundenen Risiken

Agenturkosten sind eine Art interner Kosten, die einem Auftraggeber aufgrund des Agenturproblems entstehen können. Sie umfassen die Kosten etwaiger Ineffizienzen, die sich aus der Beschäftigung eines Agenten zur Übernahme einer Aufgabe ergeben können, sowie die Kosten im Zusammenhang mit der Verwaltung der Prinzipal-Agent-Beziehung und der Lösung unterschiedlicher Prioritäten. Obwohl es nicht möglich ist, das Agenturproblem zu beseitigen, können Auftraggeber Maßnahmen ergreifen, um das Risiko von Agenturkosten zu minimieren.

Vorschriften

Prinzipal-Agent-Beziehungen k√∂nnen und sind h√§ufig durch Vertr√§ge oder im Fall von Treuhandverh√§ltnissen durch Gesetze geregelt. Die Treuh√§nderregel ist ein Beispiel f√ľr den Versuch, das auftretende Vertretungsproblem in der Beziehung zwischen Finanzberatern und ihren Kunden zu regeln. Der Begriff Treuh√§nder in der Welt der Anlageberatung bedeutet, dass Finanz- und Vorsorgeberater im besten Interesse ihrer Kunden handeln sollen. Mit anderen Worten: Berater m√ľssen die Interessen ihrer Kunden √ľber ihre eigenen stellen. Ziel ist es, Anleger vor Beratern zu sch√ľtzen, die potenzielle Interessenkonflikte verschleiern.

Beispielsweise kann ein Berater mehrere Investmentfonds haben, die einem Kunden angeboten werden können, bietet aber stattdessen nur diejenigen an, die dem Berater eine Verkaufsprovision zahlen. Der Interessenkonflikt ist ein Agenturproblem, bei dem der vom Investmentfonds gebotene finanzielle Anreiz den Berater daran hindert, im besten Interesse des Kunden zu arbeiten.

Anreize

Das Agentenproblem kann auch minimiert werden, indem ein Agent dazu angeregt wird, besser im besten Interesse des Prinzipals zu handeln. Beispielsweise kann ein Manager durch Anreize wie erfolgsabh√§ngige Verg√ľtung, direkte Einflussnahme durch die Aktion√§re, die Androhung von Entlassungen oder die Androhung von √úbernahmen motiviert werden, im besten Interesse der Aktion√§re zu handeln.

Auftraggeber, die Aktion√§re sind, k√∂nnen die CEO-Verg√ľtung auch direkt an die Aktienkursentwicklung koppeln. Wenn ein CEO bef√ľrchtet, dass eine potenzielle √úbernahme zur Entlassung f√ľhren w√ľrde, k√∂nnte der CEO versuchen, die √úbernahme zu verhindern, was ein Agenturproblem w√§re. Wenn der CEO jedoch auf der Grundlage der Aktienkursentwicklung entlohnt w√ľrde, w√ľrde der CEO einen Anreiz erhalten, die √úbernahme abzuschlie√üen. Die Aktienkurse der Zielunternehmen steigen in der Regel infolge einer Akquisition. Durch geeignete Anreize w√ľrden sowohl die Interessen der Aktion√§re als auch die des CEO angeglichen und vom Anstieg des Aktienkurses profitieren.

Auftraggeber k√∂nnen auch die Struktur der Verg√ľtung eines Vertreters √§ndern. Wenn beispielsweise ein Agent nicht auf Stundenbasis, sondern nach Abschluss eines Projekts bezahlt wird, besteht ein geringerer Anreiz, nicht im besten Interesse des Auftraggebers zu handeln. Dar√ľber hinaus halten Leistungsfeedback und unabh√§ngige Bewertungen den Agenten f√ľr seine Entscheidungen verantwortlich.

Beispiel aus der Praxis f√ľr ein Agenturproblem

2001 meldete der Energieriese Enron Insolvenz an. Buchhaltungsberichte waren fabriziert worden, um den Anschein zu erwecken, dass das Unternehmen mehr Geld hatte, als tats√§chlich verdient wurde. Die F√ľhrungskr√§fte des Unternehmens verwendeten betr√ľgerische Buchhaltungsmethoden, um Schulden in den Tochtergesellschaften von Enron zu verschleiern und Einnahmen zu √ľbertreiben. Diese F√§lschungen lie√üen den Aktienkurs des Unternehmens steigen, w√§hrend F√ľhrungskr√§fte Teile ihrer Aktienbest√§nde verkauften.

In den vier Jahren vor dem Insolvenzantrag von Enron verloren die Aktion√§re sch√§tzungsweise 74 Milliarden US-Dollar an Wert. Enron wurde damals mit einem Verm√∂gen von 63 Milliarden Dollar zur gr√∂√üten US-Pleite. Obwohl das Management von Enron die Verantwortung hatte, sich um die besten Interessen der Aktion√§re zu k√ľmmern, f√ľhrte das Agenturproblem dazu, dass das Management in seinem eigenen besten Interesse handelte.

Höhepunkte

  • Durch Vorschriften oder Anreize f√ľr einen Agenten, im besten Interesse des Prinzipals zu handeln, k√∂nnen Agentenprobleme reduziert werden.

  • Ein Agenturproblem ist ein Interessenkonflikt, der jeder Beziehung innewohnt, bei der von einer Partei erwartet wird, im besten Interesse einer anderen zu handeln.

  • Agenturprobleme entstehen, wenn sich Anreize oder Motivationen f√ľr einen Agenten ergeben, nicht im besten Interesse eines Prinzipals zu handeln.

FAQ

Wie können Agenturprobleme gemildert werden?

Obwohl es nicht möglich ist, das Agenturproblem zu beseitigen, können Auftraggeber Maßnahmen ergreifen, um das damit verbundene Risiko, die so genannten Agenturkosten, zu minimieren. Prinzipal-Agent-Beziehungen können und sind häufig durch Verträge oder im Fall von Treuhandverhältnissen durch Gesetze geregelt. Eine andere Methode besteht darin, einen Agenten dazu anzuregen, besser im besten Interesse des Prinzipals zu handeln. Wenn beispielsweise ein Agent nicht auf Stundenbasis, sondern nach Abschluss eines Projekts bezahlt wird, besteht weniger Anreiz, nicht im besten Interesse des Auftraggebers zu handeln.

Was verursacht ein Agenturproblem?

Agentenprobleme treten w√§hrend einer Beziehung zwischen einem Prinzipal und einem Agenten auf. Agenten werden h√§ufig von Auftraggebern aufgrund unterschiedlicher Qualifikationsniveaus, unterschiedlicher Besch√§ftigungspositionen oder Zeit- und Zugangsbeschr√§nkungen eingestellt. Das Agenturproblem entsteht aufgrund eines Problems mit Anreizen und dem Vorhandensein von Ermessensspielraum bei der Aufgabenerf√ľllung. Ein Agent kann motiviert werden, auf eine Weise zu handeln, die f√ľr den Prinzipal nicht g√ľnstig ist, wenn der Agent einen Anreiz hat, auf diese Weise zu handeln.

Was ist ein Beispiel f√ľr ein Agenturproblem?

2001 meldete der Energieriese Enron Insolvenz an. Buchhaltungsberichte waren fabriziert worden, um den Anschein zu erwecken, dass das Unternehmen mehr Geld hatte, als tats√§chlich verdient wurde. Diese F√§lschungen lie√üen den Aktienkurs des Unternehmens steigen, w√§hrend F√ľhrungskr√§fte Teile ihrer Aktienbest√§nde verkauften. Als Enron Konkurs anmeldete, war das die damals gr√∂√üte US-Pleite. Obwohl das Management von Enron die Verantwortung hatte, sich um die besten Interessen der Aktion√§re zu k√ľmmern, f√ľhrte das Agenturproblem dazu, dass das Management in seinem eigenen besten Interesse handelte.