Valoración de bonos

¿Qué es la valoración de bonos?

La valoración de bonos es una técnica para determinar el valor razonable teórico de un bono en particular. La valoración de bonos incluye el cálculo del valor presente de los pagos de intereses futuros de un bono, también conocido como su flujo de caja, y el valor del bono al vencimiento, también conocido como su valor nominal o valor nominal. Debido a que el valor a la par de un bono y los pagos de intereses son fijos, un inversionista usa la valoración de bonos para determinar qué tasa de rendimiento se requiere para que una inversión en bonos valga la pena.

Comprender la valoración de bonos

Un bono es un instrumento de deuda que proporciona un flujo constante de ingresos al inversor en forma de pagos de cupones. En la fecha de vencimiento, el valor nominal total del bono se reembolsa al tenedor del bono. Las características de un bono regular incluyen:

• Tasa de cupón: algunos bonos tienen una tasa de interés, también conocida como tasa de cupón, que se paga a los tenedores de bonos semestralmente. La tasa de cupón es el rendimiento fijo que un inversor gana periódicamente hasta su vencimiento.

• Fecha de vencimiento: Todos los bonos tienen fechas de vencimiento,. algunos a corto plazo, otros a largo plazo. Cuando vence un bono, el emisor del bono reembolsa al inversor el valor nominal total del bono. Para los bonos corporativos, el valor nominal de un bono suele ser de $1,000 y para los bonos del gobierno, el valor nominal es de $10,000. El valor nominal no es necesariamente el principal invertido o el precio de compra del bono.

• Precio actual: Dependiendo del nivel de tasa de interés en el entorno, el inversor puede comprar un bono a la par, por debajo de la par o por encima de la par. Por ejemplo, si las tasas de interés aumentan, el valor de un bono disminuirá ya que la tasa del cupón será más baja que la tasa de interés de la economía. Cuando esto ocurre, el bono cotizará con descuento,. es decir, por debajo de la par. Sin embargo, al tenedor del bono se le pagará el valor nominal total del bono al vencimiento, aunque lo haya comprado por menos del valor nominal.

Valoración de bonos en la práctica

Dado que los bonos son una parte esencial de los mercados de capitales, los inversores y analistas buscan comprender cómo interactúan las diferentes características de un bono para determinar su valor intrínseco. Al igual que una acción, el valor de un bono determina si es una inversión adecuada para una cartera y, por lo tanto, es un paso integral en la inversión en bonos.

valoración de bonos, en efecto, está calculando el valor presente de los pagos de cupones futuros esperados de un bono. El valor razonable teórico de un bono se calcula descontando el valor futuro de sus pagos de cupón mediante una tasa de descuento apropiada. La tasa de descuento utilizada es el rendimiento al vencimiento, que es la tasa de rendimiento que obtendrá un inversionista si reinvirtiera cada pago de cupón del bono a una tasa de interés fija hasta que venza el bono. Tiene en cuenta el precio de un bono, el valor nominal, la tasa de cupón y el tiempo hasta el vencimiento.

3,9 billones de dólares

El tamaño del mercado de bonos municipales de EE. UU., o el monto total de la deuda pendiente, a fines de 2018, según la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), un grupo de la industria.

Valuación de Bonos de Cupón

Calcular el valor de un bono de cupón tiene en cuenta el pago de cupón anual o semestral y el valor a la par del bono.

El valor presente de los flujos de efectivo esperados se suma al valor presente del valor nominal del bono como se ve en la siguiente fórmula:

$\begin &V_ {\text}=\sum\frac{(1+r)t}\ &V_{\text}=\frac{(1+r) T}\ &\textbf\ &C=\text{flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupones}\ &r=\text{tasa de descuento, es decir, rendimiento al vencimiento} \ &F=\text\ &t=\text{número de períodos}\ &T=\text \end</anotación> </semántica></matemáticas>$

Por ejemplo, encontremos el valor de un bono corporativo con una tasa de interés anual del 5%, haciendo pagos de intereses semestrales durante 2 años, luego de lo cual el bono vence y se debe pagar el principal. Suponga un YTM del 3%:

• F = $1,000 para bonos corporativos

• Tasa de cupón_anual = 5%, por lo tanto, Tasa de cupón_semestral = 5% / 2 = 2,5%

• C = 2.5% x $1000 = $25 por período

• t = 2 años x 2 = 4 períodos para pagos de cupones semestrales

• T = 4 periodos

• r = YTM de 3% / 2 para capitalización semestral = 1,5%

1. Valor actual de los pagos semestrales = 25 / (1,015)¹ + 25 / (1,015)² + 25 / (1,015)³ + 25 / (1,015)⁴ = 96,36

2. Valor actual del valor nominal = 1000 / (1,015)⁴ = 942,18

Por lo tanto, el valor del bono es $1,038.54.

Valoración de bonos cupón cero

Un bono de cupón cero no realiza pagos de cupón anuales o semestrales durante la duración del bono. En cambio, se vende con un gran descuento a la par cuando se emite. La diferencia entre el precio de compra y el valor a la par es el interés que gana el inversionista sobre el bono. Para calcular el valor de un bono cupón cero, solo necesitamos encontrar el valor actual del valor nominal. Siguiendo con el ejemplo anterior, el valor de un bono de cupón cero con un valor nominal de $1000, YTM del 3 % y 2 años hasta el vencimiento sería de $1000/(1,03)², o $942,59.

Reflejos

• Implica calcular el valor actual de los pagos de cupón futuros esperados de un bono, o flujo de caja, y el valor del bono al vencimiento, o valor nominal.

• La valoración de bonos es una forma de determinar el valor razonable teórico (o valor nominal) de un bono en particular.

• A medida que se establecen el valor a la par de un bono y los pagos de intereses, la valoración de bonos ayuda a los inversores a determinar qué tasa de rendimiento haría que una inversión en bonos valiera la pena.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Qué es la duración y cómo afecta la valoración de los bonos?

La valoración de los bonos analiza los flujos de efectivo descontados a su valor presente neto si se mantienen hasta el vencimiento. En cambio, la duración mide la sensibilidad del precio de un bono a un cambio del 1% en las tasas de interés. Los bonos a más largo plazo tienen una mayor duración, todo lo demás igual. Los bonos a más largo plazo también tendrán una mayor cantidad de flujos de efectivo futuros para descontar, por lo que un cambio en la tasa de descuento también tendrá un mayor impacto en el VAN de los bonos a más largo plazo.

¿Por qué el precio de mi bono es diferente de su valor nominal?

El valor nominal o nominal de un bono a menudo diferirá de su valor de mercado. Esto tiene que ver con varios factores, incluidos los cambios en las tasas de interés, la calificación crediticia de una empresa, el tiempo hasta el vencimiento, si existen disposiciones de rescate u otras opciones integradas, y si el bono está garantizado o no. Un bono siempre vencerá a su valor nominal cuando se devuelva el principal originalmente prestado.

¿Por qué los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés?

Un bono que paga un cupón fijo verá variar su precio inversamente con las tasas de interés. Esto se debe a que recibir una tasa de interés fija, digamos del 5 %, no es muy atractivo si las tasas de interés vigentes son del 6 %, y se vuelve aún menos deseable si las tasas pueden ganar el 7 %. Para que ese bono que paga el 5% sea equivalente a un nuevo bono que paga el 7%, debe negociarse a un precio con descuento. Del mismo modo, si las tasas de interés caen al 4% o al 3%, ese cupón del 5% se vuelve bastante atractivo y ese bono se negociará con una prima frente a los bonos recién emitidos que ofrecen un cupón más bajo.

¿Cómo se valoran los bonos convertibles?

Un bono convertible es un instrumento de deuda que tiene una opción integrada que permite a los inversores convertir los bonos en acciones ordinarias de la empresa. Las valoraciones de los bonos convertibles tienen en cuenta una multitud de factores, incluida la variación en el precio de las acciones subyacentes, el índice de conversión y las tasas de interés que podrían afectar las acciones en las que eventualmente se convertirían dichos bonos. En su forma más básica, el convertible tiene un precio como la suma del bono simple y el valor de la opción integrada para convertir.

¿Los bonos tienen el mismo valor que las acciones?

No exactamente. Tanto las acciones como los bonos generalmente se valoran utilizando un análisis de flujo de efectivo descontado, que toma el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros que adeuda un valor. A diferencia de las acciones, los bonos se componen de un componente de interés (cupón) y un componente principal que se devuelve cuando vence el bono. La valoración de bonos toma el valor actual de cada componente y los suma.