Avaliação de Títulos

O que é avaliação de títulos?

A avaliação de títulos é uma técnica para determinar o valor justo teórico de um título específico. A avaliação de títulos inclui o cálculo do valor presente dos pagamentos de juros futuros de um título, também conhecido como fluxo de caixa, e o valor do título no vencimento, também conhecido como valor de face ou valor nominal. Como o valor nominal de um título e os pagamentos de juros são fixos, um investidor usa a avaliação do título para determinar qual taxa de retorno é necessária para que um investimento em título valha a pena.

Entendendo a avaliação de títulos

Um título é um instrumento de dívida que fornece um fluxo de renda estável para o investidor na forma de pagamentos de cupons. Na data de vencimento, o valor nominal total do título é reembolsado ao detentor do título. As características de um título regular incluem:

• Taxa de cupom: alguns títulos têm uma taxa de juros, também conhecida como taxa de cupom, que é paga aos detentores de títulos semestralmente. A taxa de cupom é o retorno fixo que um investidor ganha periodicamente até o vencimento.

• Data de vencimento: Todos os títulos têm datas de vencimento,. alguns de curto prazo, outros de longo prazo. Quando um título vence, o emissor do título reembolsa ao investidor o valor de face total do título. Para títulos corporativos, o valor de face de um título é geralmente $ 1.000 e para títulos do governo, o valor de face é de $ 10.000. O valor de face não é necessariamente o principal investido ou o preço de compra do título.

• Preço atual: Dependendo do nível da taxa de juros no ambiente, o investidor pode comprar um título ao par, abaixo do par ou acima do par. Por exemplo, se as taxas de juros aumentarem, o valor de um título diminuirá, pois a taxa de cupom será menor que a taxa de juros da economia. Quando isso ocorrer, o título será negociado com desconto,. ou seja, abaixo do par. No entanto, o detentor do título receberá o valor de face total do título no vencimento, mesmo que ele o tenha comprado por menos do que o valor nominal.

Avaliação de Títulos na Prática

Como os títulos são parte essencial do mercado de capitais, investidores e analistas buscam entender como as diferentes características de um título interagem para determinar seu valor intrínseco. Como uma ação, o valor de um título determina se é um investimento adequado para uma carteira e, portanto, é uma etapa integral no investimento em títulos.

avaliação de títulos, na verdade, está calculando o valor presente dos pagamentos de cupom futuros esperados de um título. O valor justo teórico de um título é calculado descontando o valor futuro de seus pagamentos de cupom por uma taxa de desconto apropriada. A taxa de desconto utilizada é o rendimento até o vencimento, que é a taxa de retorno que um investidor obterá se reinvestir cada pagamento de cupom do título a uma taxa de juros fixa até o vencimento do título. Ele leva em consideração o preço de um título, valor nominal, taxa de cupom e tempo até o vencimento.

$ 3,9 trilhões

O tamanho do mercado de títulos municipais dos EUA, ou o valor total da dívida em aberto, no final de 2018, de acordo com a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), um grupo do setor.

Avaliação de títulos de cupom

O cálculo do valor de um título de cupom considera o pagamento anual ou semestral do cupom e o valor nominal do título.

O valor presente dos fluxos de caixa esperados é adicionado ao valor presente do valor de face do título como visto na fórmula a seguir:

$\begin &V_ {\text}=\sum\frac{(1+r)t}\ &V_{\text}=\frac{(1+r) T}\ &\textbf\ &C=\text{fluxos de caixa futuros, ou seja, pagamentos de cupons}\ &r=\text{taxa de desconto, ou seja, rendimento até o vencimento} \ &F=\text{valor nominal do título}\ &t=\text{número de períodos}\ &T=\text{prazo até o vencimento} \end$

Por exemplo, vamos encontrar o valor de um título corporativo com uma taxa de juros anual de 5%, fazendo pagamentos de juros semestrais por 2 anos, após os quais o título vence e o principal deve ser pago. Suponha um YTM de 3%:

• F = $ 1.000 para títulos corporativos

• Taxa de cupom_anual = 5%, portanto, Taxa de cupom_semestral = 5% / 2 = 2,5%

• C = 2,5% x $ 1.000 = $ 25 por período

• t = 2 anos x 2 = 4 períodos para pagamentos de cupons semestrais

• T = 4 períodos

• r = YTM de 3% / 2 para capitalização semestral = 1,5%

1. Valor presente dos pagamentos semestrais = 25 / (1,015)¹ + 25 / (1,015)² + 25 / (1,015)³ + 25 / (1,015)⁴ = 96,36

2. Valor presente do valor nominal = 1000 / (1,015)⁴ = 942,18

Portanto, o valor do título é $ 1.038,54.

Avaliação de Títulos de Cupom Zero

Um título de cupom zero não faz pagamentos de cupom anual ou semestral durante a duração do título. Em vez disso, é vendido com um grande desconto ao par quando emitido. A diferença entre o preço de compra e o valor nominal é o interesse do investidor sobre o título. Para calcular o valor de um título de cupom zero, precisamos apenas encontrar o valor presente do valor de face. Continuando do exemplo acima, o valor de um título de cupom zero com valor nominal de $ 1.000, YTM de 3% e 2 anos até o vencimento seria $ 1.000 / (1,03)², ou $ 942,59.

##Destaques

• Envolve o cálculo do valor presente dos pagamentos de cupom futuros esperados de um título, ou fluxo de caixa, e o valor do título no vencimento, ou valor de face.

• A avaliação de títulos é uma forma de determinar o valor justo teórico (ou valor nominal) de um determinado título.

• À medida que o valor nominal de um título e os pagamentos de juros são definidos, a avaliação do título ajuda os investidores a descobrir qual taxa de retorno faria um investimento em títulos valer o custo.

##PERGUNTAS FREQUENTES

O que é duração e como isso afeta a avaliação de títulos?

A avaliação de títulos analisa os fluxos de caixa descontados em seu valor presente líquido se mantidos até o vencimento. Em vez disso, a duração mede a sensibilidade do preço de um título a uma mudança de 1% nas taxas de juros. Títulos de longo prazo têm uma duração maior, tudo o mais igual. Os títulos de prazo mais longo também terão um número maior de fluxos de caixa futuros a serem descontados e, portanto, uma mudança na taxa de desconto também terá um impacto maior no VPL dos títulos de prazo mais longo.

Por que o preço do meu título é diferente do valor nominal?

O valor nominal ou nominal de um título geralmente difere de seu valor de mercado. Isso tem a ver com vários fatores, incluindo mudanças nas taxas de juros, classificação de crédito de uma empresa, prazo de vencimento, se existem cláusulas de compra ou outras opções incorporadas e se o título é garantido ou não. Um título sempre vencerá pelo seu valor de face quando o principal originalmente emprestado for devolvido.

Por que os preços dos títulos são inversamente relacionados às taxas de juros?

Um título que paga um cupom fixo verá seu preço variar inversamente com as taxas de juros. Isso ocorre porque receber uma taxa de juros fixa, digamos 5%, não é muito atraente se as taxas de juros prevalecentes forem de 6%, e se tornará ainda menos desejável se as taxas puderem render 7%. Para que esse título que paga 5% se torne equivalente a um novo título que paga 7%, ele deve ser negociado a um preço com desconto. Da mesma forma, se as taxas de juros caírem para 4% ou 3%, esse cupom de 5% se torna bastante atraente e, portanto, esse título será negociado com um prêmio para títulos recém-emitidos que oferecem um cupom mais baixo.

Como são avaliados os títulos conversíveis?

Um título conversível é um instrumento de dívida que possui uma opção incorporada que permite aos investidores converter os títulos em ações ordinárias da empresa. As avaliações de títulos conversíveis levam em consideração vários fatores, incluindo a variação no preço das ações subjacentes, a taxa de conversão e as taxas de juros que podem afetar as ações que esses títulos podem se tornar. Na sua forma mais básica, o preço do conversível é a soma do título direto e o valor da opção incorporada para converter.

Os títulos têm o mesmo valor que as ações?

Não exatamente. Tanto as ações quanto os títulos são geralmente avaliados usando a análise de fluxo de caixa descontado – que considera o valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros devidos por um título. Ao contrário das ações, os títulos são compostos por um componente de juros (cupom) e um componente principal que é devolvido quando o título vence. A avaliação de títulos pega o valor presente de cada componente e os soma.