Penilaian Bon

Apakah Penilaian Bon?

Penilaian bon ialah teknik untuk menentukan nilai saksama teori bagi bon tertentu. Penilaian bon termasuk mengira nilai semasa pembayaran faedah masa hadapan bon, juga dikenali sebagai aliran tunainya, dan nilai bon apabila matang, juga dikenali sebagai nilai muka atau nilai taranya. Oleh kerana nilai tara bon dan pembayaran faedah adalah tetap, pelabur menggunakan penilaian bon untuk menentukan kadar pulangan yang diperlukan untuk pelaburan bon berbaloi.

Memahami Penilaian Bon

Bon ialah instrumen hutang yang menyediakan aliran pendapatan tetap kepada pelabur dalam bentuk pembayaran kupon. Pada tarikh matang, nilai muka penuh bon dibayar balik kepada pemegang bon. Ciri-ciri ikatan tetap termasuk:

Kadar kupon: Sesetengah bon mempunyai kadar faedah, juga dikenali sebagai kadar kupon, yang dibayar kepada pemegang bon setiap setengah tahun. Kadar kupon ialah pulangan tetap yang pelabur peroleh secara berkala sehingga ia matang.
Tarikh matang: Semua bon mempunyai tarikh matang,. beberapa jangka pendek, yang lain jangka panjang. Apabila bon matang, penerbit bon membayar balik pelabur nilai muka penuh bon tersebut. Untuk bon korporat, nilai muka bon biasanya $1,000 dan untuk bon kerajaan, nilai muka ialah $10,000. Nilai muka tidak semestinya prinsipal yang dilaburkan atau harga belian bon.
Harga semasa: Bergantung pada tahap kadar faedah dalam persekitaran, pelabur boleh membeli bon pada par, di bawah par atau melebihi par. Sebagai contoh, jika kadar faedah meningkat, nilai bon akan berkurangan kerana kadar kupon akan lebih rendah daripada kadar faedah dalam ekonomi. Apabila ini berlaku, bon akan didagangkan pada harga diskaun,. iaitu, di bawah par. Walau bagaimanapun, pemegang bon akan dibayar nilai muka penuh bon pada tempoh matang walaupun dia membelinya kurang daripada nilai tara.

Penilaian Bon dalam Amalan

Memandangkan bon merupakan bahagian penting dalam pasaran modal, pelabur dan penganalisis berusaha untuk memahami bagaimana ciri-ciri berbeza bon berinteraksi untuk menentukan nilai intrinsiknya. Seperti saham, nilai bon menentukan sama ada ia adalah pelaburan yang sesuai untuk portfolio dan oleh itu, merupakan langkah penting dalam pelaburan bon.

Penilaian bon, sebenarnya, mengira nilai semasa pembayaran kupon masa hadapan yang dijangkakan oleh bon. Nilai saksama teori bon dikira dengan mendiskaun nilai masa depan pembayaran kuponnya dengan kadar diskaun yang sesuai. Kadar diskaun yang digunakan ialah hasil hingga matang, iaitu kadar pulangan yang akan diperolehi pelabur jika mereka melabur semula setiap pembayaran kupon daripada bon pada kadar faedah tetap sehingga bon matang. Ia mengambil kira harga bon, nilai tara, kadar kupon, dan masa hingga matang.

$3.9 trilion

Saiz pasaran bon perbandaran AS, atau jumlah keseluruhan hutang tertunggak, pada akhir 2018, menurut Persatuan Industri Sekuriti dan Pasaran Kewangan (SIFMA), sebuah kumpulan industri.

Penilaian Bon Kupon

Mengira nilai faktor bon kupon dalam pembayaran kupon tahunan atau separuh tahunan dan nilai tara bon.

Nilai semasa aliran tunai dijangka ditambah kepada nilai semasa nilai muka bon seperti yang dilihat dalam formula berikut:

$\begin &V_ {\text}=\sum\frac{(1+r)$ Vkupon< =∑(1+r)t C V nilai muka =(1+r)T Fdi mana: C= aliran tunai masa hadapan, iaitu, pembayaran kupon r=kadar diskaun, iaitu hasil kepada ma turityF=nilai muka bont=bilangan tempoh

Sebagai contoh, mari kita cari nilai bon korporat dengan kadar faedah tahunan 5%, membuat pembayaran faedah separuh tahunan selama 2 tahun, selepas itu bon matang dan prinsipal mesti dibayar balik. Andaikan YTM sebanyak 3%:

F = $1,000 untuk bon korporat
Kadar kupon_tahunan = 5%, oleh itu, kadar kupon_{separuh tahunan} = 5% / 2 = 2.5%
C = 2.5% x $1000 = $25 setiap tempoh
t = 2 tahun x 2 = 4 tempoh untuk pembayaran kupon separuh tahunan
T = 4 titik
r = YTM sebanyak 3% / 2 untuk pengkompaunan separuh tahunan = 1.5%

Nilai semasa pembayaran separuh tahunan = 25 / (1.015)¹ + 25 / (1.015)² + 25 / (1.015)³ + 25 / (1.015)⁴ = 96.36
Nilai semasa nilai muka = 1000 / (1.015)⁴ = 942.18

Oleh itu, nilai bon ialah $1,038.54.

Penilaian Bon Kupon Sifar

Bon kupon sifar tidak membuat pembayaran kupon tahunan atau separuh tahunan untuk tempoh bon. Sebaliknya, ia dijual pada harga diskaun yang tinggi setanding apabila dikeluarkan. Perbezaan antara harga belian dan nilai tara ialah faedah pelabur yang diperolehi atas bon. Untuk mengira nilai bon kupon sifar, kita hanya perlu mencari nilai semasa nilai muka. Mengikut contoh di atas, nilai bon kupon sifar dengan nilai muka $1,000, YTM 3% dan 2 tahun sehingga matang ialah $1,000 / (1.03)², atau $942.59.

##Sorotan

Ia melibatkan pengiraan nilai semasa pembayaran kupon masa hadapan yang dijangkakan, atau aliran tunai, dan nilai bon apabila matang, atau nilai muka.
Penilaian bon ialah satu cara untuk menentukan nilai saksama teori (atau nilai tara) bon tertentu.
Apabila nilai tara bon dan pembayaran faedah ditetapkan, penilaian bon membantu pelabur memikirkan kadar pulangan yang akan menjadikan pelaburan bon berbaloi dengan kos.

##Soalan Lazim

Apakah Tempoh dan Bagaimana Ia Mempengaruhi Penilaian Bon?

Penilaian bon melihat aliran tunai terdiskaun pada nilai semasa bersih jika dipegang sehingga matang. Tempoh sebaliknya mengukur sensitiviti harga bon kepada perubahan 1% dalam kadar faedah. Bon jangka panjang mempunyai tempoh yang lebih tinggi, semuanya sama. Bon jangka panjang juga akan mempunyai bilangan aliran tunai masa depan yang lebih besar untuk didiskaunkan, dan oleh itu perubahan kepada kadar diskaun akan memberi kesan yang lebih besar pada NPV bon matang yang lebih lama juga.

Mengapa Harga Bon Saya Berbeza Daripada Nilai Mukanya?

Muka atau nilai tara bon selalunya berbeza daripada nilai pasarannya. Ini ada kaitan dengan beberapa faktor termasuk perubahan pada kadar faedah, penarafan kredit syarikat, masa hingga matang, sama ada terdapat sebarang peruntukan panggilan atau pilihan terbenam lain, dan jika bon itu dijamin atau tidak bercagar. Bon akan sentiasa matang pada nilai mukanya apabila prinsipal yang dipinjamkan dipulangkan.

Mengapakah Harga Bon Berkaitan Songsang Dengan Kadar Faedah?

Bon yang membayar kupon tetap akan melihat harganya berbeza secara songsang dengan kadar faedah. Ini kerana menerima kadar faedah tetap, misalnya 5% tidak begitu menarik jika kadar faedah semasa ialah 6%, dan menjadi kurang diingini jika kadar boleh memperoleh 7%. Agar bon yang membayar 5% menjadi setara dengan bon baharu yang membayar 7%, ia mesti berdagang pada harga diskaun. Begitu juga, jika kadar faedah turun kepada 4% atau 3%, kupon 5% itu menjadi agak menarik dan bon itu akan didagangkan pada premium kepada bon yang baru diterbitkan yang menawarkan kupon yang lebih rendah.

Bagaimanakah Bon Boleh Tukar Dinilai?

Bon boleh tukar ialah instrumen hutang yang mempunyai pilihan terbenam yang membolehkan pelabur menukar bon kepada saham saham biasa syarikat. Penilaian bon boleh tukar mengambil kira pelbagai faktor, termasuk varians dalam harga saham asas, nisbah penukaran dan kadar faedah yang boleh menjejaskan saham yang akhirnya akan menjadi bon tersebut. Pada asasnya, harga boleh tukar adalah sebagai jumlah bon lurus dan nilai pilihan terbenam untuk ditukar.

Adakah Bon Dinilai Sama Seperti Saham?

Tidak tepat. Kedua-dua saham dan bon biasanya dinilai menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun—yang mengambil nilai semasa bersih aliran tunai masa hadapan yang terhutang oleh sekuriti. Tidak seperti saham, bon terdiri daripada komponen faedah (kupon) dan komponen utama yang dikembalikan apabila bon matang. Penilaian bon mengambil nilai semasa setiap komponen dan menambahnya bersama-sama.