Investor's wiki
no Norsk
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy

Verdsettelse av obligasjoner

Verdsettelse av obligasjoner
InvestingBondsFixed IncomeFixed Income Essentials

Hva er verdivurdering av obligasjoner?

Verdsettelse av obligasjoner er en teknikk for Ä bestemme den teoretiske virkelige verdien av en bestemt obligasjon. Verdsettelse av obligasjoner inkluderer Ä beregne nÄverdien av en obligasjons fremtidige rentebetalinger, ogsÄ kjent som kontantstrÞmmen, og obligasjonens verdi ved forfall, ogsÄ kjent som pÄlydende eller pÄlydende verdi. Fordi en obligasjons pÄlydende verdi og rentebetalinger er faste, bruker en investor obligasjonsverdi for Ä bestemme hvilken avkastning som kreves for at en obligasjonsinvestering skal vÊre verdt.

ForstÄ verdivurdering av obligasjoner

En obligasjon er et gjeldsinstrument som gir en jevn inntektsstrÞm til investor i form av kupongbetalinger. PÄ forfallsdatoen tilbakebetales obligasjonseieren i sin helhet pÄlydende. Egenskapene til en vanlig binding inkluderer:

  • Kupongrente: Noen obligasjoner har en rente, ogsĂ„ kjent som kupongrenten, som utbetales til obligasjonseierne halvĂ„rlig. Kupongrenten er den faste avkastningen som en investor tjener periodisk til den forfaller.

  • Forfallsdato: Alle obligasjoner har forfallsdato,. noen kortsiktige, andre langsiktige. NĂ„r en obligasjon forfaller, tilbakebetaler obligasjonsutstederen investoren hele pĂ„lydende verdi av obligasjonen. For selskapsobligasjoner er pĂ„lydende verdi av en obligasjon vanligvis $1000 og for statsobligasjoner er pĂ„lydende $10.000. Den pĂ„lydende verdien er ikke nĂždvendigvis den investerte hovedstolen eller kjĂžpesummen pĂ„ obligasjonen.

  • Gjeldende pris: Avhengig av rentenivĂ„et i miljĂžet, kan investor kjĂžpe en obligasjon til pari, under pari eller over pari. Hvis for eksempel rentene Ăžker, vil verdien av en obligasjon synke siden kupongrenten vil vĂŠre lavere enn renten i Ăžkonomien. NĂ„r dette skjer, vil obligasjonen handles til en rabatt,. det vil si under pari. Imidlertid vil obligasjonseieren fĂ„ utbetalt hele pĂ„lydende verdi av obligasjonen ved forfall, selv om han kjĂžpte den for mindre enn pĂ„lydende verdi.

Obligasjonsvurdering i praksis

Siden obligasjoner er en viktig del av kapitalmarkedene, sÞker investorer og analytikere Ä forstÄ hvordan de ulike egenskapene til en obligasjon samhandler for Ä bestemme dens egenverdi. Som en aksje, avgjÞr verdien av en obligasjon om det er en passende investering for en portefÞlje, og er derfor et integrert trinn i obligasjonsinvesteringer.

Verdsettelse av obligasjoner er faktisk Ä beregne nÄverdien av en obligasjons forventede fremtidige kupongbetalinger. Den teoretiske virkelige verdien av en obligasjon beregnes ved Ä diskontere den fremtidige verdien av dens kupongbetalinger med en passende diskonteringsrente. Diskonteringsrenten som brukes er avkastningen til forfall, som er avkastningen som en investor vil fÄ hvis de reinvesterer hver kupongbetaling fra obligasjonen til en fast rente til obligasjonen forfaller. Den tar hensyn til prisen pÄ en obligasjon, pÄlydende verdi, kupongrente og tid til forfall.

3,9 billioner dollar

StÞrrelsen pÄ det amerikanske kommunale obligasjonsmarkedet, eller det totale belÞpet av utestÄende gjeld, ved utgangen av 2018, ifÞlge Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), en industrigruppe.

Verdsettelse av kupongobligasjoner

Beregning av verdien av en kupongobligasjon tar hensyn til den Ärlige eller halvÄrlige kupongbetalingen og obligasjonens pÄlydende verdi.

NÄverdien av forventede kontantstrÞmmer legges til nÄverdien av obligasjonens pÄlydende verdi som vist i fÞlgende formel:

Vkuponger= ∑C(1 +r)t< /mrow>< mtd>VpĂ„lydende< mo>=F(1+ r)T</ mstyle>hvor:< /mrow>C=< /mo>fremtidige kontantstrĂžmmer, det vil si kupongbetalingerr< /mi>=diskonteringsrente, det vil si avkastning til forfall< mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true">< /mrow>F=pĂ„lydende verdi av obligasjonen </msty le>t=antall perioder T= tid til forfall\begin &V_ {\tekst}=\sum\frac{(1+r)t}\ &V_{\text{pĂ„lydende}}=\frac{(1+r) T}\ &\textbf\ &C=\text{fremtidige kontantstrĂžmmer, det vil si kupongbetalinger}\ &r=\text{diskonteringsrente, dvs. avkastning til forfall} \ &F=\text{pĂ„lydende verdi av obligasjonen}\ &t=\text\ &T=\text \end

La oss for eksempel finne verdien av en selskapsobligasjon med en Ärlig rente pÄ 5 %, foreta halvÄrlige rentebetalinger i 2 Är, hvoretter obligasjonen forfaller og hovedstolen mÄ tilbakebetales. Anta en YTM pÄ 3 %:

  • F = $1000 for selskapsobligasjoner

  • KupongrenteĂ„rlig = 5 %, derfor kupongrentehalvĂ„rlig = 5 % / 2 = 2,5 %

  • C = 2,5 % x $1000 = $25 per periode

  • t = 2 Ă„r x 2 = 4 perioder for halvĂ„rlige kupongutbetalinger

  • T = 4 perioder

  • r = YTM pĂ„ 3 % / 2 for halvĂ„rlig blanding = 1,5 %

  1. NÄverdi av halvÄrlige betalinger = 25 / (1,015)1 + 25 / (1,015)2 + 25 / (1,015)3 + 25 / (1,015)4 = 96,36

  2. NÄverdi av pÄlydende = 1000 / (1,015)4 = 942,18

Derfor er verdien av obligasjonen $1 038,54.

Nullkupongobligasjonsvurdering

En nullkupongobligasjon gir ingen Ärlige eller halvÄrlige kupongbetalinger i lÞpet av obligasjonens varighet. I stedet selges den med stor rabatt til pari nÄr den utstedes. Forskjellen mellom kjÞpesum og pÄlydende er investorens rente opptjent pÄ obligasjonen. For Ä beregne verdien av en nullkupongobligasjon trenger vi bare Ä finne nÄverdien av pÄlydende. OverfÞrt fra eksempelet ovenfor, vil verdien av en nullkupongobligasjon med en pÄlydende verdi pÄ $1000, YTM pÄ 3% og 2 Är til forfall vÊre $1000 / (1,03)2, eller $942,59.

##HĂžydepunkter

– Det innebĂŠrer Ă„ beregne nĂ„verdien av en obligasjons forventede fremtidige kupongbetalinger, eller kontantstrĂžm, og obligasjonens verdi ved forfall, eller pĂ„lydende.

  • Verdsettelse av obligasjoner er en mĂ„te Ă„ bestemme den teoretiske virkelige verdien (eller pĂ„lydende) til en bestemt obligasjon.

  • Ettersom en obligasjons pĂ„lydende verdi og rentebetalinger er fastsatt, hjelper verdivurdering av obligasjoner investorer med Ă„ finne ut hvilken avkastning som vil gjĂžre en obligasjonsinvestering verdt kostnaden.

##FAQ

Hva er varighet og hvordan pÄvirker det verdivurderingen av obligasjoner?

Verdsettelse av obligasjoner ser pÄ neddiskonterte kontantstrÞmmer til deres netto nÄverdi hvis de holdes til forfall. Durasjonen mÄler i stedet en obligasjons prisfÞlsomhet for en renteendring pÄ 1 %. Langsiktige obligasjoner har hÞyere durasjon, alt annet likt. Langsiktige obligasjoner vil ogsÄ ha et stÞrre antall fremtidige kontantstrÞmmer Ä diskontere, og derfor vil en endring i diskonteringsrenten ha stÞrre innvirkning pÄ NPV for obligasjoner med lengre lÞpetid ogsÄ.

Hvorfor er prisen pÄ obligasjonen min forskjellig fra dens pÄlydende verdi?

En obligasjons pÄlydende eller pÄlydende verdi vil ofte avvike fra markedsverdien. Dette har Ä gjÞre med flere faktorer, inkludert endringer i renter, et selskaps kredittvurdering, tid til forfall, om det er noen kjÞpsavsetninger eller andre innebygde opsjoner, og om obligasjonen er sikret eller usikret. En obligasjon vil alltid forfalle til pÄlydende nÄr hovedstolen opprinnelig lÄnte tilbake.

Hvorfor er obligasjonspriser omvendt relatert til rentene?

En obligasjon som betaler en fast kupong vil se prisen variere omvendt med rentene. Dette er fordi det Ä motta en fast rente, for eksempel 5 %, ikke er sÊrlig attraktivt hvis gjeldende renter er 6 %, og blir enda mindre Þnskelig hvis rentene kan tjene 7 %. For at den obligasjonen som betaler 5 % skal tilsvare en ny obligasjon som betaler 7 %, mÄ den handles til en rabattert pris. PÄ samme mÄte, hvis rentene faller til 4% eller 3%, blir den 5%-kupongen ganske attraktiv, og slik at obligasjonen vil handle til en premie til nyutstedte obligasjoner som tilbyr en lavere kupong.

Hvordan verdsettes konvertible obligasjoner?

En konvertibel obligasjon er et gjeldsinstrument som har en innebygd opsjon som lar investorer konvertere obligasjonene til aksjer i selskapets ordinÊre aksjer. Verdsettelse av konvertible obligasjoner tar hensyn til en rekke faktorer, inkludert variasjonen i underliggende aksjekurs, konverteringsforholdet og renter som kan pÄvirke aksjene som slike obligasjoner til slutt kan bli. PÄ det mest grunnleggende er konvertiblen priset som summen av den rette obligasjonen og verdien av den innebygde opsjonen for konvertering.

Er obligasjoner verdsatt pÄ samme mÄte som aksjer?

Ikke akkurat. BÄde aksjer og obligasjoner verdsettes vanligvis ved Ä bruke diskontert kontantstrÞmanalyse - som tar nÄverdien av fremtidige kontantstrÞmmer som skyldes et verdipapir. I motsetning til aksjer, er obligasjoner sammensatt av en rentekomponent (kupong) og en hovedkomponent som returneres nÄr obligasjonen forfaller. Verdsettelse av obligasjoner tar nÄverdien av hver komponent og legger dem sammen.