Verðmat skuldabréfa

Hvað er skuldabréfamat?

Verðmat skuldabréfa er tækni til að ákvarða fræðilegt gangvirði tiltekins skuldabréfs. Verðmat skuldabréfa felur í sér að reikna út núvirði framtíðarvaxtagreiðslna skuldabréfs, einnig þekkt sem sjóðstreymi þess, og verðmæti skuldabréfsins á gjalddaga, einnig þekkt sem nafnvirði þess eða nafnverð. Vegna þess að nafnverð skuldabréfs og vaxtagreiðslur eru fastar, notar fjárfestir verðmat skuldabréfa til að ákvarða hvaða ávöxtun þarf til að skuldabréfafjárfesting sé þess virði.

Skilningur á verðmati skuldabréfa

Skuldabréf er skuldaskjal sem veitir fjárfestinum stöðugan tekjustreymi í formi afsláttarmiðagreiðslna. Á gjalddaga er fullt nafnverð skuldabréfsins endurgreitt til skuldabréfaeiganda. Einkenni venjulegs skuldabréfs eru:

• Afsláttarhlutfall: Sum skuldabréf hafa vexti, einnig þekkt sem afsláttarmiðavextir, sem greiddir eru til eigenda skuldabréfa hálfsárslega. Afsláttarmiðahlutfallið er föst ávöxtun sem fjárfestir vinnur sér inn reglulega þar til hún er á gjalddaga.

• Fulldagi: Öll skuldabréf eru með gjalddaga,. sum til skamms tíma, önnur til lengri tíma. Þegar skuldabréf er á gjalddaga endurgreiðir skuldabréfaútgefandinn fjárfestinum allt nafnverð skuldabréfsins. Fyrir fyrirtækjaskuldabréf er nafnverð skuldabréfs venjulega $1.000 og fyrir ríkisskuldabréf er nafnverðið $10.000. Nafnvirði er ekki endilega fjárfestur höfuðstóll eða kaupverð skuldabréfsins.

• Núverandi verð: Það fer eftir vaxtastigi í umhverfinu, fjárfestirinn getur keypt skuldabréf á pari, undir pari eða yfir pari. Til dæmis, ef vextir hækka, mun verðmæti skuldabréfs lækka þar sem afsláttarmiðavextir verða lægri en vextir í hagkerfinu. Þegar þetta gerist mun skuldabréfið eiga viðskipti með afslætti,. það er undir pari. Hins vegar mun skuldabréfaeigandinn fá greitt fullt nafnverð skuldabréfsins á gjalddaga þótt hann hafi keypt það fyrir minna en nafnverð.

Verðmat skuldabréfa í reynd

Þar sem skuldabréf eru ómissandi hluti af fjármagnsmörkuðum, leitast fjárfestar og sérfræðingar við að skilja hvernig mismunandi eiginleikar skuldabréfs hafa samskipti til að ákvarða innra virði þess. Eins og hlutabréf, ákvarðar verðmæti skuldabréfs hvort það sé hentug fjárfesting fyrir eignasafn og er þar af leiðandi óaðskiljanlegur skref í skuldabréfafjárfestingu.

Verðmat skuldabréfa er í raun að reikna út núvirði væntanlegra framtíðar afsláttarmiðagreiðslur skuldabréfs. Fræðilegt gangvirði skuldabréfs er reiknað með því að núvirða framtíðarvirði afsláttarmiðagreiðslna með viðeigandi ávöxtunarkröfu. Ávöxtunarkrafan sem notuð er er ávöxtunarkrafan til gjalddaga, sem er sú ávöxtun sem fjárfestir mun fá ef þeir endurfjárfestu hverja afsláttarmiða greiðslu úr skuldabréfinu á föstum vöxtum þar til skuldabréfið rennur út. Það tekur mið af verði skuldabréfs, nafnverði, afsláttarmiðavexti og tíma til gjalddaga.

$3,9 trilljónir

Stærð bandaríska sveitarfélagaskuldabréfamarkaðarins, eða heildarfjárhæð útistandandi skulda, í lok árs 2018, að sögn Samtaka verðbréfaiðnaðar og fjármálamarkaða (SIFMA), iðnaðarhóps.

Verðmat á afsláttarmiða skuldabréfa

Útreikningur á virði afsláttarmiðaskuldabréfs tekur þátt í árlegri eða hálfárri afsláttarmiðagreiðslu og nafnverði skuldabréfsins.

Núvirði væntanlegs sjóðstreymis er bætt við núvirði nafnvirðis skuldabréfsins eins og sést í eftirfarandi formúlu:

$\begin &V_ {\text{afsláttarmiðar}}=\sum\frac{(1+r)t}\ &V_{\text{nefnisvirði}}=\frac{(1+r) T}\ &\textbf{þar:}\ &C=\text{framtíðarsjóðstreymi, það er afsláttarmiðagreiðslur}\ &r=\text{afsláttarhlutfall, það er ávöxtunarkrafa til gjalddaga} \ &F=\text{nafnvirði skuldabréfsins}\ &t=\text{fjöldi tímabila}\ &T=\text{tími til gjalddaga} \end$< / span>

Við skulum til dæmis finna verðmæti fyrirtækjaskuldabréfs með 5% ársvöxtum, sem greiðir hálfsárs vaxtagreiðslur í 2 ár, eftir það fellur skuldabréfið á gjalddaga og höfuðstóllinn þarf að endurgreiða. Gerum ráð fyrir að YTM sé 3%:

• F = $1.000 fyrir fyrirtækjaskuldabréf

• Afsláttarhlutfall_árlegt = 5%, þess vegna, afsláttarmiðahlutfall_hálfárlegt = 5% / 2 = 2,5%

• C = 2,5% x $1000 = $25 á tímabili

• t = 2 ár x 2 = 4 tímabil fyrir hálfsára afsláttarmiða

• T = 4 punktar

• r = YTM 3% / 2 fyrir hálfára samsetningu = 1,5%

1. Núvirði hálfsárlegra greiðslna = 25 / (1.015)¹ + 25 / (1.015)² + 25 / (1.015)³ + 25 / (1.015)⁴ = 96.36

2. Núvirði nafnvirðis = 1000 / (1,015)⁴ = 942,18

Þess vegna er verðmæti skuldabréfsins $1.038,54.

Núllafsláttarmiðaskuldabréfamat

Núll afsláttarmiðaskuldabréf greiðir engar árlegar eða hálfsárar afsláttarmiðagreiðslur á meðan skuldabréfið stendur. Þess í stað er það selt með miklum afslætti að pari þegar það er gefið út. Mismunurinn á kaupverði og nafnverði eru vextir fjárfestis sem aflað er af skuldabréfinu. Til að reikna út verðmæti núllafsláttarskuldabréfs þurfum við aðeins að finna núvirði nafnvirðis. Með yfirfærslu frá dæminu hér að ofan væri verðmæti núllafsláttarskuldabréfs með nafnvirði $1.000, YTM 3% og 2 ár til gjalddaga $1.000 / (1,03)², eða $942,59.

##Hápunktar

• Það felur í sér að reikna út núvirði væntanlegra framtíðar afsláttarmiðagreiðslur skuldabréfs, eða sjóðstreymi, og verðmæti skuldabréfsins á gjalddaga, eða nafnvirði.

• Verðmat skuldabréfa er leið til að ákvarða fræðilegt gangvirði (eða nafnverð) tiltekins skuldabréfs.

• Þar sem nafnverð skuldabréfs og vaxtagreiðslur eru ákveðnar hjálpar verðmat skuldabréfa fjárfestum að finna út hvaða ávöxtun myndi gera skuldabréfafjárfestingu þess virði.

##Algengar spurningar

Hvað er tímalengd og hvernig hefur það áhrif á verðmat skuldabréfa?

Verðmat skuldabréfa lítur á núvirt sjóðstreymi á hreinu núvirði ef haldið er til gjalddaga. Tímalengd mælir þess í stað verðnæmni skuldabréfs fyrir 1% breytingu á vöxtum. Langtímaskuldabréf hafa lengri líftíma, allt annað jafnt. Langtímaskuldabréf munu einnig hafa fleiri framtíðarsjóðstreymi til afsláttar og því mun breyting á ávöxtunarkröfu einnig hafa meiri áhrif á NPV skuldabréfa með lengri gjalddaga.

Hvers vegna er verð skuldabréfa míns frábrugðið nafnvirði þess?

Nafn- eða nafnverð skuldabréfs mun oft vera frábrugðið markaðsvirði þess. Þetta hefur að gera með nokkrum þáttum, þar á meðal breytingum á vöxtum, lánshæfismati fyrirtækis, tíma til gjalddaga, hvort um er að ræða innheimtuákvæði eða aðra innbyggða valkosti og hvort skuldabréfið er tryggt eða ótryggt. Skuldabréf mun alltaf gjalddaga á nafnverði sínu þegar upphaflega lánaða höfuðstólnum er skilað.

Hvers vegna er skuldabréfaverð í öfugu hlutfalli við vexti?

Skuldabréf sem greiðir fastan afsláttarmiða mun sjá verð þess vera breytilegt með vöxtum. Þetta er vegna þess að það að fá fasta vexti, til dæmis 5%, er ekki mjög aðlaðandi ef ríkjandi vextir eru 6%, og verða enn síður eftirsóknarverðir ef vextir geta náð 7%. Til þess að það skuldabréf sem greiðir 5% jafngildi því að nýtt skuldabréf greiði 7% verður það að eiga viðskipti á afslætti. Sömuleiðis, ef vextir lækka í 4% eða 3%, verður þessi 5% afsláttarmiði nokkuð aðlaðandi og þannig mun það skuldabréf eiga við á yfirverði fyrir nýútgefin skuldabréf sem bjóða upp á lægri afsláttarmiða.

Hvernig eru breytanleg skuldabréf metin?

Breytanlegt skuldabréf er skuldabréf sem hefur innbyggðan valkost sem gerir fjárfestum kleift að breyta skuldabréfunum í hlutabréf í almennum hlutabréfum fyrirtækisins. Verðmat á breytanlegum skuldabréfum tekur tillit til margra þátta, þar á meðal frávik í undirliggjandi hlutabréfaverði, viðskiptahlutfalli og vöxtum sem gætu haft áhrif á hlutabréfin sem slík skuldabréf gætu að lokum orðið. Í grundvallaratriðum er breytanlegt verð verðlagt sem summan af beinu skuldabréfinu og verðmæti innbyggða valkostsins til að breyta.

Eru skuldabréf metin eins og hlutabréf?

Ekki nákvæmlega. Bæði hlutabréf og skuldabréf eru almennt metin með því að nota núvirt sjóðstreymisgreining - sem tekur nettó núvirði framtíðarsjóðstreymis sem verðbréf skuldar. Ólíkt hlutabréfum eru skuldabréf samsett úr vaxtahluta (afsláttarmiða) og höfuðstól sem er skilað þegar skuldabréfið er á gjalddaga. Verðmat skuldabréfa tekur núvirði hvers þáttar og leggur þá saman.