Modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo (CCAPM)
¿Qué es el modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo (CCAPM)?
El modelo de valoración de activos de capital de consumo (CCAPM) es una extensión del modelo de valoración de activos de capital ( CAPM ) que utiliza una beta de consumo en lugar de una beta de mercado para explicar las primas de rendimiento esperadas sobre la tasa libre de riesgo. El componente beta de las fórmulas CCAPM y CAPM representa un riesgo que no se puede diversificar.
Comprender el modelo de fijación de precios de activos de capital de consumo (CCAPM)
La beta de consumo se basa en la volatilidad de una determinada acción o cartera. El CCAPM predice que la prima de retorno de un activo es proporcional a su beta de consumo. El modelo se acredita a Douglas Breeden, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, y a Robert Lucas, profesor de economía en la Universidad de Chicago que ganó el Premio Nobel de Economía en 1995.
El CCAPM proporciona una comprensión fundamental de la relación entre la riqueza y el consumo y la aversión al riesgo de un inversor. El CCAPM funciona como un modelo de valoración de activos para informarle la prima esperada que requieren los inversores para comprar una acción determinada y cómo ese rendimiento se ve afectado por el riesgo que proviene de la volatilidad del precio de las acciones impulsada por el consumo.
La cantidad de riesgo relacionada con el consumo beta se mide por los movimientos de la prima de riesgo (rendimiento del activo y tasa libre de riesgo) con el crecimiento del consumo. El CCAPM es útil para estimar cuánto cambian los rendimientos del mercado de valores en relación con el crecimiento del consumo. Una mayor beta de consumo implica un mayor rendimiento esperado de los activos de riesgo. Por ejemplo, una beta de consumo de 2.0 implicaría un aumento del requisito de rendimiento de activos del 2 % si el mercado aumentara un 1 %.
El CCAPM incorpora muchas formas de riqueza más allá de la riqueza del mercado de valores y proporciona un marco para comprender la variación en los rendimientos de los activos financieros durante muchos períodos de tiempo. Esto proporciona una extensión del CAPM, que solo tiene en cuenta los rendimientos de activos de un período.
La fórmula para CCAPM es:
CCAPM frente a CAPM
Mientras que la fórmula CAPM se basa en el rendimiento de la cartera de mercado para predecir los precios futuros de los activos, la CCAPM se basa en el consumo agregado. En el CAPM, la rentabilidad del mercado suele estar representada por la rentabilidad del S&P 500. Los activos de riesgo crean incertidumbre en la riqueza de un inversor, que está determinada en el CAPM por la cartera del mercado utilizando la beta del mercado de 1,0. CAPM asume que un inversionista se preocupa por el rendimiento del mercado y cómo el rendimiento de su cartera varía con respecto a ese punto de referencia de rendimiento.
En la fórmula CCAPM, por otro lado, los activos riesgosos crean incertidumbre en el consumo: cuánto gastará una persona se vuelve incierto porque el nivel de riqueza es incierto debido a las inversiones en activos riesgosos. El CCAPM asume que los inversores están más preocupados por cómo varían los rendimientos de su cartera de un punto de referencia diferente que el mercado general.
Reflejos
La beta de consumo es el coeficiente de regresión de la rentabilidad de un activo y el crecimiento del consumo, donde la beta de mercado del CAPM es el coeficiente de regresión de la rentabilidad de un activo sobre la rentabilidad de la cartera de mercado.
El CCAPM predice que la prima de retorno de un activo es proporcional a su beta de consumo.
