Modelo de Precificação de Ativos de Capital de Consumo (CCAPM)
O que é o Modelo de Precificação de Ativos de Capital de Consumo (CCAPM)?
O modelo de precificação de ativos de capital de consumo (CCAPM) é uma extensão do modo de precificação de ativos de capital l (CAPM) que usa um beta de consumo em vez de um beta de mercado para explicar os prêmios de retorno esperados sobre a taxa livre de risco. O componente beta das fórmulas CCAPM e CAPM representa um risco que não pode ser diversificado.
Entendendo o Modelo de Precificação de Ativos de Capital de Consumo (CCAPM)
O beta de consumo é baseado na volatilidade de uma determinada ação ou carteira. A CCAPM prevê que o prêmio de retorno de um ativo é proporcional ao seu beta de consumo. O modelo é creditado a Douglas Breeden, professor de finanças da Fuqua School of Business da Duke University, e Robert Lucas, professor de economia da Universidade de Chicago que ganhou o Prêmio Nobel de Economia em 1995.
A CCAPM fornece uma compreensão fundamental da relação entre riqueza e consumo e a aversão ao risco de um investidor. O CCAPM funciona como um modelo de avaliação de ativos para informar o prêmio esperado que os investidores exigem para comprar uma determinada ação e como esse retorno é afetado pelo risco que vem da volatilidade dos preços das ações impulsionada pelo consumo.
A quantidade de risco relacionada ao beta de consumo é medida pelos movimentos do prêmio de risco (retorno do ativo e taxa livre de risco) com o crescimento do consumo. O CCAPM é útil para estimar quanto os retornos do mercado de ações mudam em relação ao crescimento do consumo. Um beta de consumo mais alto implica um retorno esperado mais alto em ativos de risco. Por exemplo, um beta de consumo de 2,0 implicaria um aumento da exigência de retorno de ativos de 2% se o mercado aumentasse 1%.
O CCAPM incorpora muitas formas de riqueza além da riqueza do mercado de ações e fornece uma estrutura para entender a variação nos retornos dos ativos financeiros ao longo de muitos períodos de tempo. Isso fornece uma extensão do CAPM, que leva em consideração apenas os retornos dos ativos de um período.
A fórmula da CCAPM é:
CCAPM vs. CAPM
Enquanto a fórmula do CAPM depende do retorno do portfólio de mercado para prever os preços futuros dos ativos, o CCAPM se baseia no consumo agregado. No CAPM, o retorno de mercado é normalmente representado pelo retorno do S&P 500. Ativos arriscados criam incerteza na riqueza de um investidor, que é determinada no CAPM pela carteira de mercado usando o beta de mercado de 1,0. O CAPM assume que um investidor se preocupa com o retorno do mercado e como o retorno de sua carteira varia daquele benchmark de retorno.
Na fórmula da CCAPM, por outro lado, os ativos de risco criam incerteza no consumo – quanto uma pessoa gastará torna-se incerto porque o nível de riqueza é incerto devido aos investimentos em ativos de risco. O CCAPM assume que os investidores estão mais preocupados com a forma como os retornos de suas carteiras variam de um benchmark diferente do mercado geral.
Destaques
O beta de consumo é o coeficiente de regressão dos retornos de um ativo e o crescimento do consumo, onde o beta de mercado do CAPM é o coeficiente de regressão dos retornos de um ativo sobre os retornos da carteira de mercado.
A CCAPM prevê que o prêmio de retorno de um ativo é proporcional ao seu beta de consumo.
