Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)

Hva er Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)?

Consump Capital Asset Pricing-modellen (CCAPM) er en utvidelse av capital asset pricing mode l (CAPM) som bruker en forbruksbeta i stedet for en markedsbeta for å forklare forventede avkastningspremier over den risikofrie renten. Beta-komponenten i både CCAPM- og CAPM-formlene representerer en risiko som ikke kan diversifiseres bort.

Forstå Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)

Forbruksbetaen er basert på volatiliteten til en gitt aksje eller portefølje. CCAPM forutsier at en eiendels avkastningspremie er proporsjonal med dens forbruksbeta. Modellen er kreditert Douglas Breeden, en finansprofessor ved Fuqua School of Business ved Duke University, og Robert Lucas, en økonomiprofessor ved University of Chicago som vant Nobelprisen i økonomi i 1995.

CCAPM gir en grunnleggende forståelse av forholdet mellom rikdom og forbruk og en investors risikoaversjon. CCAPM fungerer som en verdivurderingsmodell for å fortelle deg den forventede premien investorer krever for å kjøpe en gitt aksje, og hvordan avkastningen påvirkes av risikoen som kommer fra forbruksdrevet aksjekursvolatilitet.

Mengden risiko knyttet til forbruksbetaen måles ved bevegelsene til risikopremien (avkastning på aktiva og risikofri rente) med forbruksvekst. CCAPM er nyttig for å estimere hvor mye aksjemarkedsavkastningen endrer seg i forhold til forbruksvekst. En høyere forbruksbeta innebærer en høyere forventet avkastning på risikofylte eiendeler. For eksempel vil en forbruksbeta på 2,0 innebære et økt avkastningskrav på 2 % dersom markedet økte med 1 %.

CCAPM inkorporerer mange former for rikdom utover aksjemarkedsrikdom og gir et rammeverk for å forstå variasjon i avkastning på finansielle eiendeler over mange tidsperioder. Dette gir en utvidelse av CAPM, som kun tar hensyn til en periodes avkastning.

Formelen for CCAPM er:

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf \ &R = \text{Forventet avkastning på et verdipapir} \ &amp ;R_f = \text \ &\beta_c = \text \ &R_m = \text \ \end$

CCAPM vs. CAPM

Mens CAPM-formelen er avhengig av markedsporteføljens avkastning for å forutsi fremtidige aktivapriser, er CCAPM avhengig av aggregert forbruk. I CAPM er markedsavkastningen typisk representert av avkastningen på S&P 500. Risikofylte eiendeler skaper usikkerhet i en investors formue, som bestemmes i CAPM av markedsporteføljen ved å bruke markedets beta på 1,0. CAPM antar at en investor bryr seg om markedsavkastningen og hvordan porteføljens avkastning varierer fra den avkastningsreferansen.

I CCAPM-formelen, derimot, skaper risikofylte eiendeler usikkerhet i forbruk – hvor mye en person vil bruke blir usikkert fordi formuesnivået er usikkert på grunn av investeringer i risikofylte eiendeler. CCAPM antar at investorer er mer bekymret for hvordan deres porteføljeavkastning varierer fra en annen referanseindeks enn det generelle markedet.

Høydepunkter

• Forbruksbeta er koeffisienten for regresjonen av en eiendels avkastning og forbruksvekst, der CAPMs markedsbeta er koeffisienten til regresjonen av en eiendels avkastning på markedsporteføljens avkastning.

• CCAPM forutsier at en eiendels avkastningspremie er proporsjonal med forbruksbetaen.