Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)

Vad är CCAPM (Consumption Capital Asset Pricing Model)?

Konsumtionskapitaltillgångsprissättningsmodellen (CCAPM) är en förlängning av kapitaltillgångsprissättningsmetoden l (CAPM) som använder en konsumtionsbeta istället för en marknadsbeta för att förklara förväntade avkastningspremier över den riskfria räntan. Betakomponenten i både CCAPM- och CAPM-formlerna representerar en risk som inte kan diversifieras bort.

Förstå Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)

Konsumtionsbetan baseras på volatiliteten för en given aktie eller portfölj. CCAPM förutspår att en tillgångs avkastningspremie är proportionell mot dess konsumtionsbeta. Modellen krediteras Douglas Breeden, en finansprofessor vid Fuqua School of Business vid Duke University, och Robert Lucas, en ekonomiprofessor vid University of Chicago som vann Nobelpriset i ekonomi 1995.

CCAPM ger en grundläggande förståelse för förhållandet mellan förmögenhet och konsumtion och en investerares riskaversion. CCAPM fungerar som en tillgångsvärderingsmodell för att berätta vilken förväntad premie investerare kräver för att köpa en viss aktie, och hur den avkastningen påverkas av risken som kommer från konsumtionsdriven aktiekursvolatilitet.

Mängden risk relaterad till konsumtionsbetan mäts genom riskpremiens rörelser (avkastning på tillgångar och riskfri ränta) med konsumtionstillväxt. CCAPM är användbart för att uppskatta hur mycket aktiemarknadens avkastning förändras i förhållande till konsumtionstillväxten. En högre konsumtionsbeta innebär en högre förväntad avkastning på riskfyllda tillgångar. Till exempel skulle en konsumtionsbeta på 2,0 innebära ett ökat avkastningskrav på tillgångar på 2 % om marknaden ökade med 1 %.

CCAPM innehåller många former av rikedom utöver aktiemarknadens rikedom och ger ett ramverk för att förstå variationen i finansiella tillgångars avkastning över många tidsperioder. Detta ger en förlängning av CAPM, som endast tar hänsyn till en periods avkastning på tillgångar.

Formeln för CCAPM är:

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{där:} \ &R = \text{Förväntad avkastning på ett värdepapper} \ &amp ;R_f = \text \ &\beta_c = \text \ &R_m = \text{Avkastning på marknaden} \ \end$

CCAPM vs. CAPM

Medan CAPM-formeln förlitar sig på marknadsportföljens avkastning för att förutsäga framtida tillgångspriser, förlitar sig CCAPM på aggregerad konsumtion. I CAPM representeras marknadsavkastningen vanligtvis av avkastningen på S&P 500. Riskfyllda tillgångar skapar osäkerhet i en investerares förmögenhet, vilket bestäms i CAPM av marknadsportföljen med hjälp av marknadens beta på 1,0. CAPM antar att en investerare bryr sig om marknadsavkastningen och hur deras portföljs avkastning varierar från det avkastningsriktmärket.

I CCAPM-formeln, å andra sidan, skapar riskfyllda tillgångar osäkerhet i konsumtion—hur mycket en person kommer att spendera blir osäkert eftersom förmögenhetsnivån är osäker på grund av investeringar i riskfyllda tillgångar. CCAPM antar att investerare är mer bekymrade över hur deras portföljavkastning varierar från ett annat riktmärke än den totala marknaden.

Höjdpunkter

• Konsumtionsbeta är koefficienten för regressionen av en tillgångs avkastning och konsumtionstillväxt, där CAPM:s marknadsbeta är koefficienten för regressionen av en tillgångs avkastning på marknadsportföljens avkastning.

• CCAPM förutspår att en tillgångs avkastningspremie är proportionell mot dess konsumtionsbeta.