نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM)

ما هو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM)؟

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM) هو امتداد لوضع تسعير الأصول الرأسمالية l (CAPM) الذي يستخدم الإصدار التجريبي للاستهلاك بدلاً من الإصدار التجريبي في السوق لشرح أقساط العائد المتوقعة على المعدل الخالي من المخاطر. يمثل المكون التجريبي لكل من صيغ CCAPM و CAPM خطرًا لا يمكن تنويعه بعيدًا.

فهم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM)

يعتمد الاستهلاك بيتا على تقلبات الأسهم أو المحفظة. يتوقع CCAPM أن علاوة عائد الأصل تتناسب مع استهلاكها التجريبي. يُنسب النموذج إلى دوغلاس بريدين ، أستاذ المالية في كلية فوكوا للأعمال بجامعة ديوك ، وروبرت لوكاس ، أستاذ الاقتصاد بجامعة شيكاغو الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1995.

يوفر CCAPM فهمًا أساسيًا للعلاقة بين الثروة والاستهلاك ونفور المستثمر من المخاطرة. يعمل CCAPM كنموذج لتقييم الأصول لإخبارك بالمستثمر المتميز المتوقع الذي يطلبه لشراء سهم معين ، وكيف يتأثر هذا العائد بالمخاطر التي تأتي من تقلب أسعار الأسهم المدفوعة بالاستهلاك.

يتم قياس كمية المخاطر المتعلقة ببيتا الاستهلاك من خلال تحركات علاوة المخاطر (العائد على الأصول والمعدل الخالي من المخاطر) مع نمو الاستهلاك. يعد CCAPM مفيدًا في تقدير مقدار تغير عوائد سوق الأوراق المالية بالنسبة إلى نمو الاستهلاك. تشير النسخة التجريبية الأعلى من الاستهلاك إلى عائد متوقع أعلى على الأصول الخطرة. على سبيل المثال ، فإن استهلاك بيتا 2.0 يعني زيادة متطلبات عائد الأصول بنسبة 2٪ إذا زاد السوق بنسبة 1٪.

يدمج CCAPM العديد من أشكال الثروة التي تتجاوز ثروة سوق الأوراق المالية ويوفر إطارًا لفهم التباين في عوائد الأصول المالية على مدى فترات زمنية عديدة. يوفر هذا امتدادًا لـ CAPM ، والذي يأخذ في الاعتبار فقط عوائد الأصول لفترة واحدة.

صيغة CCAPM هي:

< / span> ) حيث: </ span> <span class =" pstrut "style =" height: 3em؛ "> R < span class = "mspace" style = "margin-right: 0.2777777777777778em؛"> = العائد المتوقع على الأمان </ span> < span class = "mord"> R <span class =" vlist "style =" height: 0.3361079999999999em؛ "> <span class =" pstrut "style =" height: 2.7em؛ "> </ سبا n> f < / span> < span> </ span> < span class = "mrel"> = معدل خالٍ من المخاطر </ span> <span class =" pstrut "style =" height: 3em؛ " > β <span class =" vlist "style =" height : 0.151392em؛ "> <span class =" pstr ut "style =" height: 2.7em؛ "> c </ span> <span class =" mspace "style =" margin-right: 0.2777777777777778em؛ "> </ span> = استهلاك بيتا </ span> R <span class =" vlist "style =" height : 0.151392em؛ "> m = العائد في السوق </ span> </ span>

CCAPM مقابل CAPM

بينما تعتمد صيغة CAPM على عائد محفظة السوق للتنبؤ بأسعار الأصول المستقبلية ، يعتمد CCAPM على الاستهلاك الكلي. في CAPM ، يتم تمثيل عائد السوق عادةً بالعائد على S&P 500. تخلق الأصول الخطرة حالة من عدم اليقين في ثروة المستثمر ، والتي يتم تحديدها في CAPM من خلال محفظة السوق باستخدام الإصدار التجريبي للسوق من 1.0. يفترض CAPM أن المستثمر يهتم بعائد السوق وكيف يختلف عائد محفظته عن معيار العائد هذا.

من ناحية أخرى ، في صيغة CCAPM ، تخلق الأصول الخطرة حالة من عدم اليقين في ** الاستهلاك ** - يصبح المبلغ الذي سينفقه الشخص غير مؤكد لأن مستوى الثروة غير مؤكد بسبب الاستثمارات في الأصول الخطرة. يفترض CCAPM أن المستثمرين يهتمون أكثر بكيفية اختلاف عائدات محفظتهم من معيار مختلف عن السوق ككل.

يسلط الضوء

• بيتا الاستهلاك هو معامل انحدار عوائد الأصول ونمو الاستهلاك ، حيث يمثل بيتا السوقي الخاص بـ CAPM معامل انحدار عائدات الأصول على عوائد محفظة السوق.

• يتوقع CCAPM أن علاوة عائد الأصل تتناسب مع استهلاكها التجريبي.