Модель ценообразования потребительских капитальных активов (CCAPM)

Что такое Модель ценообразования основных средств потребления (CCAPM)?

Модель ценообразования капитальных активов на потребление (CCAPM) является расширением модели ценообразования капитальных активов l (CAPM), в которой используется бета-коэффициент потребления вместо бета -коэффициента рынка для объяснения премии ожидаемой доходности по сравнению с безрисковой ставкой. Бета-компонент формул CCAPM и CAPM представляет собой риск, который невозможно диверсифицировать.

Понимание модели ценообразования потребительских капитальных активов (CCAPM)

Бета потребления основана на волатильности данной акции или портфеля. CCAPM предсказывает, что премия за доход актива пропорциональна его бета-потреблению. Авторы модели приписывают Дугласу Бридену, профессору финансов Школы бизнеса Фукуа в Университете Дьюка, и Роберту Лукасу, профессору экономики Чикагского университета, лауреату Нобелевской премии по экономике в 1995 году.

CCAPM обеспечивает фундаментальное понимание взаимосвязи между богатством и потреблением, а также неприятием риска инвестором. CCAPM работает как модель оценки активов,. чтобы рассказать вам об ожидаемой премии, необходимой инвесторам для покупки данной акции, и о том, как на эту доходность влияет риск, связанный с волатильностью цен на акции, обусловленной потреблением.

Величина риска, связанного с бета-версией потребления, измеряется движением премии за риск (доходность актива и безрисковая ставка) при росте потребления. CCAPM полезен для оценки того, насколько изменяется доходность фондового рынка по отношению к росту потребления. Более высокая бета потребления подразумевает более высокую ожидаемую доходность рискованных активов. Например, бета-коэффициент потребления, равный 2,0, будет означать повышенное требование доходности активов на 2%, если рынок вырастет на 1%.

CCAPM включает в себя множество форм богатства, помимо богатства фондового рынка, и обеспечивает основу для понимания изменений доходности финансовых активов в течение многих периодов времени. Это обеспечивает расширение CAPM, которое учитывает доходность активов только за один период.

Формула CCAPM:

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{где:} \ &R = \text{Ожидаемый доход по ценной бумаге} \ &amp ;R_f = \text{Безрисковая ставка} \ &\beta_c = \text{бета потребления} \ &R_m = \text{Рыночная доходность} \ \end$

CCAPM против CAPM

В то время как формула CAPM опирается на доходность рыночного портфеля для прогнозирования будущих цен на активы, CCAPM опирается на совокупное потребление. В CAPM рыночная доходность обычно представлена доходностью S&P 500. Рискованные активы создают неопределенность в отношении богатства инвестора, которое определяется в CAPM рыночным портфелем с использованием бета-версии рынка, равной 1,0. CAPM предполагает, что инвестора заботит рыночная доходность и то, как доходность его портфеля отличается от этой точки отсчета доходности.

С другой стороны, в формуле CCAPM рискованные активы создают неопределенность в потреблении — то, сколько человек потратит, становится неопределенным, поскольку уровень благосостояния неопределенен из-за инвестиций в рискованные активы. CCAPM предполагает, что инвесторы больше обеспокоены тем, как доходность их портфеля отличается от другого эталона, чем в целом по рынку.

Особенности

• Бета потребления — это коэффициент регрессии доходности актива и роста потребления, где рыночная бета САРМ — это коэффициент регрессии доходности актива на доходность рыночного портфеля.

• CCAPM прогнозирует, что премия доходности актива пропорциональна его бета-потреблению.