Verbrauchskapital-Asset-Pricing-Modell (CCAPM)
Was ist das Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)?
CCAPM ) ist eine Erweiterung des Capital Asset Pricing Model I ( CAPM), das ein Konsum - Beta anstelle eines Markt-Betas verwendet, um erwartete Renditeprämien gegenüber dem risikolosen Zinssatz zu erklären. Die Beta-Komponente sowohl der CCAPM- als auch der CAPM-Formel stellt ein Risiko dar, das nicht wegdiversifiziert werden kann.
Verständnis des Consumption Capital Asset Pricing Model (CCAPM)
Das Verbrauchs-Beta basiert auf der Volatilität einer bestimmten Aktie oder eines bestimmten Portfolios. Das CCAPM sagt voraus, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zu seinem Konsum-Beta ist. Das Modell wird Douglas Breeden, einem Finanzprofessor an der Fuqua School of Business der Duke University, und Robert Lucas, einem Wirtschaftsprofessor an der University of Chicago, der 1995 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt, zugeschrieben.
Das CCAPM vermittelt ein grundlegendes Verständnis der Beziehung zwischen Vermögen und Konsum und der Risikoaversion eines Anlegers. Das CCAPM fungiert als Vermögensbewertungsmodell,. um Ihnen die erwartete Prämie mitzuteilen, die Anleger benötigen, um eine bestimmte Aktie zu kaufen, und wie diese Rendite durch das Risiko beeinflusst wird, das sich aus der konsumbedingten Aktienkursvolatilität ergibt.
Die mit dem Konsum-Beta verbundene Risikomenge wird durch die Entwicklung der Risikoprämie (Gesamtkapitalrendite und risikofreier Zinssatz) mit dem Konsumwachstum gemessen. Der CCAPM ist nützlich, um abzuschätzen, wie stark sich die Aktienmarktrenditen im Verhältnis zum Konsumwachstum ändern. Ein höheres Konsum-Beta impliziert eine höhere erwartete Rendite auf riskante Anlagen. Beispielsweise würde ein Verbrauchs-Beta von 2,0 eine erhöhte Anlagerenditeanforderung von 2 % implizieren, wenn der Markt um 1 % steigen würde.
Das CCAPM umfasst viele Formen von Vermögen, die über das Börsenvermögen hinausgehen, und bietet einen Rahmen zum Verständnis der Schwankungen der Renditen von Finanzanlagen über viele Zeiträume. Dies stellt eine Erweiterung des CAPM dar, das nur Einperioden-Anlagerenditen berücksichtigt.
Die Formel für CCAPM lautet:
CCAPM vs. CAPM
Während sich die CAPM-Formel auf die Rendite des Marktportfolios stützt, um zukünftige Vermögenspreise vorherzusagen, stützt sich das CCAPM auf den Gesamtverbrauch. Im CAPM wird die Marktrendite typischerweise durch die Rendite des S&P 500 dargestellt. Riskante Anlagen schaffen Unsicherheit in Bezug auf das Vermögen eines Anlegers, das im CAPM durch das Marktportfolio unter Verwendung des Betas des Marktes von 1,0 bestimmt wird. CAPM geht davon aus, dass sich ein Investor um die Marktrendite kümmert und wie die Rendite seines Portfolios von dieser Renditebenchmark abweicht.
In der CCAPM-Formel hingegen schaffen riskante Vermögenswerte Unsicherheit im Konsum – wie viel eine Person ausgeben wird, wird ungewiss, weil die Höhe des Vermögens aufgrund von Investitionen in riskante Vermögenswerte ungewiss ist. Der CCAPM geht davon aus, dass Anleger sich mehr Sorgen darüber machen, wie ihre Portfoliorenditen von einer anderen Benchmark abweichen als vom Gesamtmarkt.
Höhepunkte
Konsum-Beta ist der Koeffizient der Regression der Renditen eines Vermögenswerts und des Konsumwachstums, wobei das Markt-Beta des CAPM der Koeffizient der Regression der Renditen eines Vermögenswerts auf die Renditen des Marktportfolios ist.
Das CCAPM sagt voraus, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zu seinem Konsum-Beta ist.
