उपभोग पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीसीएपीएम)

उपभोग पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीसीएपीएम) क्या है?

खपत पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीसीएपीएम) पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मोड एल (सीएपीएम) का एक विस्तार है जो जोखिम मुक्त दर पर अपेक्षित रिटर्न प्रीमियम की व्याख्या करने के लिए बाजार बीटा के बजाय खपत बीटा का उपयोग करता है। CCAPM और CAPM दोनों फ़ार्मुलों का बीटा घटक एक ऐसे जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है जिसे दूर नहीं किया जा सकता है।

उपभोग पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीसीएपीएम) को समझना

खपत बीटा किसी दिए गए स्टॉक या पोर्टफोलियो की अस्थिरता पर आधारित है। CCAPM भविष्यवाणी करता है कि किसी परिसंपत्ति का रिटर्न प्रीमियम उसके उपभोग बीटा के समानुपाती होता है। मॉडल का श्रेय ड्यूक विश्वविद्यालय में फूक्वा स्कूल ऑफ बिजनेस में एक वित्त प्रोफेसर डगलस ब्रीडेन और शिकागो विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर रॉबर्ट लुकास को दिया जाता है, जिन्होंने 1995 में अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार जीता था।

CCAPM धन और उपभोग और एक निवेशक के जोखिम से बचने के बीच संबंधों की एक मौलिक समझ प्रदान करता है। CCAPM एक एसेट वैल्यूएशन मॉडल के रूप में काम करता है जो आपको बताता है कि किसी दिए गए स्टॉक को खरीदने के लिए अपेक्षित प्रीमियम निवेशकों की आवश्यकता है, और यह रिटर्न उपभोग-संचालित स्टॉक मूल्य अस्थिरता से आने वाले जोखिम से कैसे प्रभावित होता है।

खपत बीटा से संबंधित जोखिम की मात्रा को खपत वृद्धि के साथ जोखिम प्रीमियम (परिसंपत्ति पर प्रतिफल और जोखिम-मुक्त दर) के उतार-चढ़ाव से मापा जाता है। CCAPM यह अनुमान लगाने में उपयोगी है कि खपत वृद्धि के सापेक्ष शेयर बाजार का रिटर्न कितना बदलता है। एक उच्च खपत बीटा का तात्पर्य जोखिम भरी संपत्तियों पर उच्च प्रत्याशित प्रतिफल है। उदाहरण के लिए, 2.0 का खपत बीटा बाजार में 1% की वृद्धि होने पर 2% की बढ़ी हुई संपत्ति वापसी की आवश्यकता को दर्शाता है।

सीसीएपीएम शेयर बाजार की संपत्ति से परे धन के कई रूपों को शामिल करता है और कई समय अवधि में वित्तीय परिसंपत्ति रिटर्न में भिन्नता को समझने के लिए एक ढांचा प्रदान करता है। यह सीएपीएम का विस्तार प्रदान करता है, जो केवल एक-अवधि के परिसंपत्ति रिटर्न को ध्यान में रखता है।

CCAPM का सूत्र है:

$\begin{aligned} R = R_{f} + β_{c} (R_{m} - R_{f}) \\ < mtext mathvariant="bold">कहां: \\ R = उम्मीद करें एड रिटर्न ऑन अ सिक्योरिटी \\ R_{f} = जोखिम-मुक्त दर \\ < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true"> & < /mrow> β_{c} = खपत बीटा \\ R_{m} = बाजार पर वापसी \end{aligned} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/x-tex">\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf \ &R = \text{सुरक्षा पर अपेक्षित रिटर्न} \ &amp ;R_f = \text{जोखिम-मुक्त दर} \ &\beta_c = \text{खपत बीटा} \ &R_m = \text{बाजार पर वापसी} \ \end< /semantics>$

सीसीएपीएम बनाम सीएपीएम

जबकि सीएपीएम फॉर्मूला भविष्य की संपत्ति की कीमतों की भविष्यवाणी करने के लिए बाजार पोर्टफोलियो की वापसी पर निर्भर करता है, सीसीएपीएम कुल खपत पर निर्भर करता है। सीएपीएम में, मार्केट रिटर्न को आम तौर पर एसएंडपी 500 पर रिटर्न द्वारा दर्शाया जाता है। जोखिम भरी संपत्ति एक निवेशक के धन में अनिश्चितता पैदा करती है, जिसे बाजार पोर्टफोलियो द्वारा 1.0 के बाजार बीटा का उपयोग करके सीएपीएम में निर्धारित किया जाता है। सीएपीएम मानता है कि एक निवेशक को बाजार के रिटर्न की परवाह है और उनके पोर्टफोलियो का रिटर्न उस रिटर्न बेंचमार्क से कैसे भिन्न होता है।

दूसरी ओर, सीसीएपीएम फॉर्मूले में, जोखिम भरी संपत्ति उपभोग में अनिश्चितता पैदा करती है—एक व्यक्ति कितना खर्च करेगा अनिश्चित हो जाता है क्योंकि जोखिम भरी संपत्तियों में निवेश के कारण धन का स्तर अनिश्चित होता है। CCAPM मानता है कि निवेशक इस बात को लेकर अधिक चिंतित हैं कि उनका पोर्टफोलियो रिटर्न समग्र बाजार की तुलना में एक अलग बेंचमार्क से कैसे भिन्न होता है।

हाइलाइट्स

उपभोग बीटा एक परिसंपत्ति के रिटर्न और खपत वृद्धि के प्रतिगमन का गुणांक है, जहां सीएपीएम का बाजार बीटा बाजार पोर्टफोलियो रिटर्न पर संपत्ति के रिटर्न के प्रतिगमन का गुणांक है।
CCAPM भविष्यवाणी करता है कि किसी परिसंपत्ति का रिटर्न प्रीमियम उसके उपभोग बीटा के समानुपाती होता है।