Modèle de tarification des immobilisations de consommation (CCAPM)

Qu'est-ce que le modèle de tarification des immobilisations de consommation (CCAPM) ?

Le modèle d'évaluation des actifs en capital de consommation (CCAPM) est une extension du modèle d'évaluation des actifs en capital ( CAPM ) qui utilise un bêta de consommation au lieu d'un bêta de marché pour expliquer les primes de rendement attendues par rapport au taux sans risque. La composante bêta des formules CCAPM et CAPM représente un risque qui ne peut pas être diversifié.

Comprendre le modèle de tarification des immobilisations de consommation (CCAPM)

Le bêta de consommation est basé sur la volatilité d'une action ou d'un portefeuille donné. La CCAPM prédit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à son bêta de consommation. Le modèle est attribué à Douglas Breeden, professeur de finance à la Fuqua School of Business de l'Université Duke, et à Robert Lucas, professeur d'économie à l'Université de Chicago qui a remporté le prix Nobel d'économie en 1995.

Le CCAPM fournit une compréhension fondamentale de la relation entre la richesse et la consommation et l'aversion au risque d'un investisseur. Le CCAPM fonctionne comme un modèle d' évaluation des actifs pour vous indiquer la prime attendue dont les investisseurs ont besoin pour acheter une action donnée, et comment ce rendement est affecté par le risque lié à la volatilité des cours des actions liée à la consommation.

La quantité de risque liée au bêta de la consommation est mesurée par les mouvements de la prime de risque (rendement de l'actif et taux sans risque) avec la croissance de la consommation. Le CCAPM est utile pour estimer dans quelle mesure les rendements boursiers varient par rapport à la croissance de la consommation. Un bêta de consommation plus élevé implique un rendement attendu plus élevé des actifs risqués. Par exemple, un bêta de consommation de 2,0 impliquerait une augmentation de l'exigence de rendement des actifs de 2 % si le marché augmentait de 1 %.

Le CCAPM intègre de nombreuses formes de richesse au-delà de la richesse boursière et fournit un cadre pour comprendre la variation des rendements des actifs financiers sur de nombreuses périodes. Cela fournit une extension du CAPM, qui ne prend en compte que les rendements des actifs sur une période.

La formule du CCAPM est :

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{où :} \ &R = \text{Rendement attendu d'un titre} \ &amp ;R_f = \text \ &\beta_c = \text{Bêta consommation} \ &R_m = \text{Retour sur le marché} \ \end{aligné}$

CCAPM contre CAPM

Alors que la formule CAPM s'appuie sur le rendement du portefeuille de marché pour prédire les prix futurs des actifs, la CCAPM s'appuie sur la consommation globale. Dans le CAPM, le rendement du marché est généralement représenté par le rendement du S&P 500. Les actifs risqués créent une incertitude dans la richesse d'un investisseur, qui est déterminée dans le CAPM par le portefeuille de marché en utilisant le bêta du marché de 1,0. CAPM suppose qu'un investisseur se soucie du rendement du marché et de la façon dont le rendement de son portefeuille varie par rapport à cet indice de rendement.

Dans la formule CCAPM, en revanche, les actifs risqués créent une incertitude dans la consommation - le montant qu'une personne dépensera devient incertain car le niveau de richesse est incertain en raison des investissements dans des actifs risqués. Le CCAPM suppose que les investisseurs sont plus préoccupés par la façon dont les rendements de leur portefeuille varient par rapport à un indice de référence différent de celui du marché global.

Points forts

• Le bêta de la consommation est le coefficient de régression des rendements d'un actif et de la croissance de la consommation, où le bêta du marché du CAPM est le coefficient de régression des rendements d'un actif sur les rendements du portefeuille de marché.

• La CCAPM prédit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à son bêta de consommation.