消费资本资产定价模型（CCAPM）

什么是消费资本资产定价模型（CCAPM）？

消费资本资产定价模型 (CCAPM) 是资本资产定价模型 l (CAPM) 的扩展，它使用消费贝塔而不是市场贝塔来解释无风险利率的预期回报溢价。 CCAPM 和 CAPM 公式的 beta 分量代表了一种无法分散的风险。

了解消费资本资产定价模型（CCAPM）

消费贝塔基于给定股票或投资组合的波动性。 CCAPM 预测资产的回报溢价与其消耗贝塔成正比。该模型归功于杜克大学富卡商学院金融学教授 Douglas Breeden和 1995 年获得诺贝尔经济学奖的芝加哥大学经济学教授 Robert Lucas。

CCAPM 提供了对财富与消费之间的关系以及投资者风险规避的基本理解。 CCAPM 作为一种资产估值模型，可以告诉您投资者购买给定股票所需的预期溢价，以及该回报如何受到消费驱动的股价波动风险的影响。

与消费贝塔相关的风险量是通过风险溢价（资产回报率和无风险利率）随消费增长的变化来衡量的。 CCAPM 可用于估计股市收益相对于消费增长的变化幅度。较高的消费贝塔意味着较高的风险资产预期回报。例如，如果市场上涨 1%，则 2.0 的消费贝塔意味着资产回报要求增加 2%。

CCAPM 包含了股票市场财富以外的多种形式的财富，并为理解金融资产回报在多个时间段内的变化提供了一个框架。这提供了 CAPM 的扩展，它只考虑了一个时期的资产回报。

CCAPM 的公式为：

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf \ &R = \text{证券的预期回报} \ &amp ;R_f = \text{无风险利率} \ &\beta_c = \text{消费beta} \ &R_m = \text{市场回报率} \ \end{对齐}$

CCAPM 与 CAPM

虽然 CAPM 公式依赖于市场投资组合的回报来预测未来资产价格，但 CCAPM 依赖于总消费。在 CAPM 中，市场回报通常由标准普尔 500 指数的回报来表示。风险资产会在投资者的财富中产生不确定性，这在 CAPM 中由市场投资组合使用 1.0 的市场贝塔系数确定。 CAPM 假设投资者关心市场回报以及他们的投资组合回报如何与该回报基准不同。

另一方面，在 CCAPM 公式中，风险资产会在消费中产生不确定性——一个人将花费多少变得不确定，因为由于对风险资产的投资，财富水平是不确定的。 CCAPM 假设投资者更关心他们的投资组合回报如何与整体市场不同的基准发生变化。

＃＃ 强调

• 消费贝塔是资产收益与消费增长的回归系数，其中 CAPM 的市场贝塔是资产收益对市场投资组合收益的回归系数。

• CCAPM 预测资产的回报溢价与其消耗贝塔成正比。