소비 자본 자산 가격 책정 모델(CCPM)

소비 자본 자산 가격 책정 모델(CCPM)이란 무엇입니까?

CCAPM(소비 자본 자산 가격 책정 모델)은 시장 베타 대신 소비 베타를 사용하여 무위험 이자율에 대한 기대 수익 프리미엄을 설명하는 자본 자산 가격 책정 모드 l (CAPM) 의 확장입니다. CCAPM 및 CAPM 공식의 베타 구성요소는 분산시킬 수 없는 위험을 나타냅니다.

소비 자본 자산 가격 책정 모델(CCPM) 이해

소비 베타는 주어진 주식 또는 포트폴리오의 변동성을 기반으로 합니다. CCAPM은 자산의 수익 프리미엄이 소비 베타에 비례한다고 예측합니다. 이 모델은 1995년 노벨 경제학상을 수상한 시카고 대학의 경제학 교수 로버트 루카스(Robert Lucas)와 듀크 대학(Duke University) 푸쿠아 경영대학원( Fuqua School of Business )의 재무 교수인 더글라스 브리든(Douglas Breeden)의 공로를 인정 받았습니다.

CCAPM은 부와 소비와 투자자의 위험 회피 사이의 관계에 대한 근본적인 이해를 제공합니다. CCAPM은 자산 평가 모델로 작동하여 투자자가 주어진 주식을 구매하기 위해 필요한 프리미엄 프리미엄과 그 수익이 소비 주도 주가 변동성으로 인한 위험에 어떻게 영향을 받는지 알려줍니다.

소비베타와 관련된 위험량은 소비증가에 따른 위험프리미엄(자산수익률 및 무위험이자율)의 움직임으로 측정된다. CCAPM은 소비 성장에 비해 주식 시장 수익률이 얼마나 변하는지 추정하는 데 유용합니다. 더 높은 소비 베타는 위험 자산에 대한 더 높은 기대 수익을 의미합니다. 예를 들어, 소비 베타가 2.0이면 시장이 1% 증가하면 자산 수익 요구 사항이 2% 증가합니다.

CCAPM은 주식 시장의 자산을 넘어 다양한 형태의 자산을 통합하고 여러 기간에 걸친 금융 자산 수익의 변동을 이해하기 위한 프레임워크를 제공합니다. 이것은 한 기간의 자산 수익률만 고려하는 CAPM의 확장을 제공합니다.

CCAPM의 공식은 다음과 같습니다.

$\begin & R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf{여기서:} \ &R = \text{보안에 대한 예상 수익} \ &amp ;R_f = \text{무위험 요금} \ &\beta_c = \text{소비 베타} \ &R_m = \text{시장에서 반환} \ \end{정렬}$ −Rf)여기서: R=보안 수익 예상R</spa n>f< 스팬>=무위험 요금βc</ 스팬></ 스팬>=<스팬 클래스 ="mord">소비 베타Rm =시장에 반환

CCAPM 대 CAPM

CAPM 공식은 미래 자산 가격을 예측하기 위해 시장 포트폴리오의 수익에 의존하지만 CCAPM은 총 소비에 의존합니다. CAPM에서 시장 수익률은 일반적으로 S&P 500의 수익률로 표시됩니다. 위험한 자산은 투자자의 부의 불확실성을 생성하며, 이는 CAPM에서 시장 베타 1.0을 사용하는 시장 포트폴리오에 의해 결정됩니다. CAPM은 투자자가 시장 수익률과 포트폴리오의 수익률이 해당 수익률 벤치마크와 어떻게 다른지에 대해 관심을 갖고 있다고 가정합니다.

반면에 CCAPM 공식에서 위험 자산은 소비의 불확실성을 생성합니다. 즉, 위험 자산에 대한 투자로 인해 부의 수준이 불확실하기 때문에 개인이 지출할 금액이 불확실해집니다. CCAPM은 투자자들이 포트폴리오 수익률이 전체 시장과 다른 벤치마크에서 어떻게 달라지는지에 대해 더 우려하고 있다고 가정합니다.

하이라이트

소비 베타는 자산 수익 및 소비 성장 회귀 계수이며, 여기서 CAPM의 시장 베타는 시장 포트폴리오 수익에 대한 자산 수익 회귀 계수입니다.
CCAPM은 자산의 수익률 프리미엄이 소비 베타에 비례한다고 예측합니다.