Equivalente de certeza

¿Qué es el equivalente de certeza?

El equivalente de certeza es un rendimiento garantizado que alguien aceptaría ahora, en lugar de arriesgarse a obtener un rendimiento mayor, pero incierto, en el futuro. Dicho de otra manera, el equivalente de certeza es la cantidad garantizada de efectivo que una persona consideraría que tiene la misma cantidad de deseabilidad que un activo riesgoso.

• El equivalente de certeza representa la cantidad de dinero garantizado que un inversor aceptaría ahora en lugar de correr el riesgo de obtener más dinero en una fecha futura.

• El equivalente de certeza varía entre los inversionistas en función de su tolerancia al riesgo, y un jubilado tendría un equivalente de certeza más alto porque está menos dispuesto a arriesgar sus fondos de jubilación.

• El equivalente de certeza está estrechamente relacionado con el concepto de prima de riesgo o la cantidad de rendimiento adicional que un inversor requiere para elegir una inversión riesgosa en lugar de una inversión más segura.

¿Qué le dice el equivalente de certeza?

Las inversiones deben pagar una prima de riesgo para compensar a los inversionistas por la posibilidad de que no recuperen su dinero y cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la prima que espera un inversionista sobre el rendimiento promedio.

Si un inversor puede elegir entre un bono del gobierno de EE. UU. que paga un interés del 3% y un bono corporativo que paga un interés del 8% y elige el bono del gobierno, el diferencial de pago es el equivalente de certeza. La corporación tendría que ofrecer a este inversionista en particular un rendimiento potencial de más del 8% sobre sus bonos para convencerlo de que compre.

Una empresa que busca inversionistas puede usar el equivalente de certeza como base para determinar cuánto más debe pagar para convencer a los inversionistas de que consideren la opción más riesgosa. El equivalente de certeza varía porque cada inversor tiene una tolerancia al riesgo única.

El término también se usa en los juegos de azar, para representar la cantidad de pago que alguien requeriría para ser indiferente entre él y una apuesta determinada. Esto se llama el equivalente de certeza de la apuesta.

Ejemplo de cómo usar el equivalente de certeza

La idea de certeza equivalente se puede aplicar al flujo de efectivo de una inversión. El flujo de efectivo equivalente de certeza es el flujo de efectivo libre de riesgo que un inversor o administrador considera igual a un flujo de efectivo esperado diferente que es mayor, pero también más riesgoso. La fórmula para calcular el flujo de efectivo equivalente de certeza es la siguiente:

La prima de riesgo se calcula como la tasa de rendimiento ajustada al riesgo menos la tasa libre de riesgo. El flujo de efectivo esperado se calcula tomando el valor en dólares de probabilidad ponderada de cada flujo de efectivo esperado y sumándolos.

Por ejemplo, imagine que un inversor tiene la opción de aceptar una entrada de efectivo garantizada de $10 millones o una opción con las siguientes expectativas:

• Un 30% de probabilidad de recibir $7.5 millones

• Un 50% de probabilidad de recibir $15.5 millones

• Un 20% de probabilidad de recibir $4 millones

Con base en estas probabilidades, el flujo de efectivo esperado de este escenario es:

tasa de rendimiento ajustada al riesgo utilizada para descontar esta opción es del 12 % y la tasa libre de riesgo es del 3 %. Así, la prima de riesgo es (12% - 3%), o 9%. Usando la ecuación anterior, el flujo de caja equivalente de certeza es:

$\begin \text &= \frac{\ $10,8 \text}{\ left(1 + 0.09 \right )} \ &=$9.908 \text \end$

Con base en esto, si el inversionista prefiere evitar el riesgo, debe aceptar cualquier opción garantizada por un valor mayor a $9.908 millones.