Certeza Equivalente
Qual é o equivalente de certeza?
O equivalente de certeza é um retorno garantido que alguém aceitaria agora, em vez de arriscar um retorno maior, mas incerto, no futuro. Dito de outra forma, o equivalente de certeza é a quantia garantida de dinheiro que uma pessoa consideraria ter a mesma quantidade de conveniência que um ativo arriscado.
- O equivalente de certeza representa a quantidade de dinheiro garantido que um investidor aceitaria agora em vez de correr o risco de obter mais dinheiro em uma data futura.
- O equivalente de certeza varia entre os investidores com base em sua tolerância ao risco, e um aposentado teria um equivalente de certeza mais alto porque está menos disposto a arriscar seus fundos de aposentadoria.
- O equivalente de certeza está intimamente relacionado ao conceito de prêmio de risco ou o valor do retorno adicional que um investidor requer para escolher um investimento arriscado em vez de um investimento mais seguro.
O que o equivalente de certeza lhe diz?
Os investimentos devem pagar um prêmio de risco para compensar os investidores pela possibilidade de não receberem seu dinheiro de volta e quanto maior o risco, maior o prêmio que um investidor espera sobre o retorno médio.
Se um investidor tiver uma escolha entre um título do governo dos EUA pagando 3% de juros e um título corporativo pagando 8% de juros e ele escolher o título do governo, o diferencial de pagamento é o equivalente de certeza. A corporação precisaria oferecer a esse investidor em particular um retorno potencial de mais de 8% em seus títulos para convencê-lo a comprar.
Uma empresa que busca investidores pode usar o equivalente de certeza como base para determinar quanto mais precisa pagar para convencer os investidores a considerar a opção mais arriscada. O equivalente de certeza varia porque cada investidor tem uma tolerância ao risco única.
O termo também é usado em jogos de azar, para representar a quantidade de recompensa que alguém exigiria para ser indiferente entre ele e um determinado jogo. Isso é chamado de equivalente de certeza da aposta.
Exemplo de como usar o equivalente de certeza
A ideia de equivalente de certeza pode ser aplicada ao fluxo de caixa de um investimento. O fluxo de caixa equivalente de certeza é o fluxo de caixa livre de risco que um investidor ou gestor considera igual a um fluxo de caixa esperado diferente, que é maior, mas também mais arriscado. A fórmula para calcular o fluxo de caixa equivalente de certeza é a seguinte:
O prêmio de risco é calculado como a taxa de retorno ajustada ao risco menos a taxa livre de risco. O fluxo de caixa esperado é calculado tomando o valor em dólares ponderado pela probabilidade de cada fluxo de caixa esperado e somando-os.
Por exemplo, imagine que um investidor tenha a opção de aceitar uma entrada de caixa garantida de US$ 10 milhões ou uma opção com as seguintes expectativas:
Uma chance de 30% de receber $ 7,5 milhões
Uma chance de 50% de receber $ 15,5 milhões
Uma chance de 20% de receber $ 4 milhões
Com base nessas probabilidades, o fluxo de caixa esperado deste cenário é:
Suponha que a taxa de retorno ajustada ao risco usada para descontar essa opção seja 12% e a taxa livre de risco seja 3%. Assim, o prêmio de risco é (12% - 3%), ou 9%. Usando a equação acima, o fluxo de caixa equivalente de certeza é:
Com base nisso, se o investidor preferir evitar o risco, ele deve aceitar qualquer opção garantida de valor superior a US$ 9,908 milhões.
