Sikkerhetsekvivalent
Hva er sikkerhetsekvivalenten?
Sikkerhetsekvivalenten er en garantert avkastning som noen ville akseptert nå, i stedet for å ta sjansen på en høyere, men usikker avkastning i fremtiden. Sagt på en annen måte, er sikkerhetsekvivalenten den garanterte mengden kontanter som en person vil vurdere å ha samme mengde ønskelighet som en risikabel eiendel.
- Sikkerhetsekvivalenten representerer mengden garanterte penger en investor ville akseptert nå i stedet for å ta en risiko for å få mer penger på et fremtidig tidspunkt.
- Sikkerhetsekvivalenten varierer mellom investorer basert på deres risikotoleranse, og en pensjonist vil ha en høyere sikkerhetsekvivalent fordi de er mindre villige til å risikere pensjonsmidlene sine.
- Sikkerhetsekvivalenten er nært knyttet til konseptet risikopremie eller mengden tilleggsavkastning en investor krever for å velge en risikofylt investering fremfor en tryggere investering.
Hva forteller sikkerhetsekvivalenten deg?
Investeringer må betale en risikopremie for å kompensere investorer for muligheten for at de kanskje ikke får pengene tilbake, og jo høyere risiko, jo høyere premie forventer en investor over gjennomsnittlig avkastning.
Hvis en investor har et valg mellom en amerikansk statsobligasjon som betaler 3 % rente og en bedriftsobligasjon som betaler 8 % rente, og han velger statsobligasjonen, er utbetalingsdifferansen sikkerhetsekvivalenten. Selskapet må tilby denne spesielle investoren en potensiell avkastning på mer enn 8 % på sine obligasjoner for å overbevise ham om å kjøpe.
Et selskap som søker investorer kan bruke sikkerhetsekvivalenten som grunnlag for å bestemme hvor mye mer det må betale for å overbevise investorer om å vurdere det mer risikofylte alternativet. Sikkerhetsekvivalenten varierer fordi hver investor har en unik risikotoleranse.
Begrepet brukes også i gambling, for å representere utbetalingsbeløpet noen ville kreve for å være likegyldig mellom det og en gitt gambling. Dette kalles gamblets sikkerhetsekvivalent.
Eksempel på hvordan du bruker sikkerhetsekvivalenten
Ideen om sikkerhetsekvivalent kan brukes på kontantstrøm fra en investering. Den sikkerhetsekvivalente kontantstrømmen er den risikofrie kontantstrømmen som en investor eller forvalter anser som lik en annen forventet kontantstrøm som er høyere, men også mer risikofylt. Formelen for å beregne den sikkerhetsekvivalente kontantstrømmen er som følger:
Risikopremien beregnes som risikojustert avkastning minus risikofri rente. Den forventede kontantstrømmen beregnes ved å ta den sannsynlighetsvektede dollarverdien av hver forventet kontantstrøm og legge dem sammen.
Tenk deg for eksempel at en investor har valget mellom å akseptere en garantert $10 millioner kontantstrøm eller et alternativ med følgende forventninger:
En 30 % sjanse for å motta 7,5 millioner dollar
En 50 % sjanse for å motta 15,5 millioner dollar
En 20 % sjanse for å motta 4 millioner dollar
Basert på disse sannsynlighetene er den forventede kontantstrømmen for dette scenariet:
Anta at den risikojusterte avkastningen som brukes til å diskontere dette alternativet er 12 % og den risikofrie renten er 3 %. Dermed er risikopremien (12% - 3%), eller 9%. Ved å bruke ligningen ovenfor er den sikkerhetsekvivalente kontantstrømmen:
Basert på dette, hvis investoren foretrekker å unngå risiko, bør han akseptere enhver garantert opsjon verdt mer enn $9,908 millioner.
