Certezza equivalente
Qual è l'equivalente della certezza?
L'equivalente di certezza è un rendimento garantito che qualcuno accetterebbe ora, piuttosto che rischiare un rendimento più alto, ma incerto, in futuro. In altre parole, l'equivalente di certezza è la quantità garantita di contanti che una persona considererebbe avere la stessa quantità di desiderabilità di un'attività rischiosa.
- L'equivalente di certezza rappresenta la quantità di denaro garantito che un investitore accetterebbe ora invece di correre il rischio di ottenere più denaro in una data futura.
- L'equivalente di certezza varia tra gli investitori in base alla loro tolleranza al rischio e un pensionato avrebbe un equivalente di certezza più elevato perché è meno disposto a rischiare i propri fondi pensione.
- L'equivalente di certezza è strettamente correlato al concetto di premio per il rischio o all'importo del rendimento aggiuntivo richiesto da un investitore per scegliere un investimento rischioso rispetto a un investimento più sicuro.
Cosa ti dice l'equivalente di certezza?
Gli investimenti devono pagare un premio di rischio per compensare gli investitori per la possibilità che non possano riavere indietro i loro soldi e maggiore è il rischio, maggiore è il premio che un investitore si aspetta rispetto al rendimento medio.
Se un investitore può scegliere tra un'obbligazione del governo statunitense che paga il 3% di interesse e un'obbligazione aziendale che paga l'8% di interesse e sceglie il titolo di Stato, il differenziale di payoff è l'equivalente di certezza. La società dovrebbe offrire a questo particolare investitore un potenziale ritorno di oltre l'8% sulle sue obbligazioni per convincerlo ad acquistare.
Una società alla ricerca di investitori può utilizzare l'equivalente di certezza come base per determinare quanto di più deve pagare per convincere gli investitori a considerare l'opzione più rischiosa. L'equivalente di certezza varia perché ogni investitore ha una tolleranza al rischio unica.
Il termine è usato anche nel gioco d'azzardo, per rappresentare l'importo del guadagno che qualcuno richiederebbe per essere indifferente tra esso e una data scommessa. Questo è chiamato l'equivalente di certezza della scommessa.
Esempio di come utilizzare l'equivalente di certezza
L'idea di certezza equivalente può essere applicata al flusso di cassa di un investimento. Il flusso di cassa equivalente alla certezza è il flusso di cassa privo di rischio che un investitore o un gestore considera uguale a un diverso flusso di cassa atteso più elevato, ma anche più rischioso. La formula per il calcolo del flusso di cassa equivalente a certezza è la seguente:
Il premio per il rischio è calcolato come il tasso di rendimento corretto per il rischio meno il tasso privo di rischio. Il flusso di cassa atteso viene calcolato prendendo il valore in dollari ponderato per la probabilità di ciascun flusso di cassa atteso e sommandoli.
Ad esempio, immagina che un investitore possa scegliere di accettare un flusso di cassa garantito di $ 10 milioni o un'opzione con le seguenti aspettative:
Una probabilità del 30% di ricevere $ 7,5 milioni
Una probabilità del 50% di ricevere $ 15,5 milioni
Una probabilità del 20% di ricevere $ 4 milioni
Sulla base di queste probabilità , il flusso di cassa atteso di questo scenario è:
tasso di rendimento corretto per il rischio utilizzato per scontare questa opzione sia del 12% e che il tasso privo di rischio sia del 3%. Pertanto, il premio per il rischio è (12% - 3%) o 9%. Utilizzando l'equazione di cui sopra, il flusso di cassa equivalente di certezza è:
Sulla base di ciò, se l'investitore preferisce evitare il rischio, dovrebbe accettare qualsiasi opzione garantita di valore superiore a $ 9,908 milioni.
