Équivalent de certitude
Qu'est-ce que l'Ă©quivalent de certitude ?
L'équivalent de la certitude est un rendement garanti que quelqu'un accepterait maintenant, plutôt que de tenter sa chance sur un rendement plus élevé, mais incertain, à l'avenir. En d'autres termes, l'équivalent certain est le montant garanti de liquidités qu'une personne considérerait comme ayant le même degré d'opportunité qu'un actif risqué.
- L'équivalent de certitude représente le montant d'argent garanti qu'un investisseur accepterait maintenant au lieu de prendre le risque d'obtenir plus d'argent à une date ultérieure.
- L'équivalent de certitude varie entre les investisseurs en fonction de leur tolérance au risque, et un retraité aurait un équivalent de certitude plus élevé parce qu'il est moins disposé à risquer ses fonds de retraite.
- L'équivalent de certitude est étroitement lié au concept de prime de risque ou au montant de rendement supplémentaire dont un investisseur a besoin pour choisir un investissement risqué plutôt qu'un investissement plus sûr.
Que vous dit l'Ă©quivalent de certitude ?
Les investissements doivent payer une prime de risque pour compenser les investisseurs pour la possibilité qu'ils ne récupèrent pas leur argent et plus le risque est élevé, plus l'investisseur s'attend à une prime élevée par rapport au rendement moyen.
Si un investisseur a le choix entre une obligation d'État américaine payant 3 % d'intérêt et une obligation d'entreprise payant 8 % d'intérêt et qu'il choisit l'obligation d'État, le différentiel de gain est l'équivalent de la certitude. La société devrait offrir à cet investisseur particulier un rendement potentiel de plus de 8 % sur ses obligations pour le convaincre d'acheter.
Une entreprise à la recherche d'investisseurs peut utiliser l'équivalent de certitude comme base pour déterminer le montant supplémentaire qu'elle doit payer pour convaincre les investisseurs d'envisager l'option la plus risquée. L'équivalent de certitude varie parce que chaque investisseur a une tolérance au risque unique.
Le terme est également utilisé dans les jeux de hasard, pour représenter le montant du gain dont quelqu'un aurait besoin pour être indifférent entre celui-ci et un pari donné. C'est ce qu'on appelle l'équivalent de la certitude du pari.
Exemple d'utilisation de l'Ă©quivalent de certitude
L'idée d'équivalent de certitude peut être appliquée aux flux de trésorerie d'un investissement. Le flux de trésorerie équivalent certain est le flux de trésorerie sans risque qu'un investisseur ou un gestionnaire considère égal à un flux de trésorerie attendu différent qui est plus élevé, mais également plus risqué. La formule de calcul du flux de trésorerie équivalent certain est la suivante :
La prime de risque correspond au taux de rendement ajusté au risque moins le taux sans risque. Les flux de trésorerie attendus sont calculés en prenant la valeur en dollars pondérée par les probabilités de chaque flux de trésorerie attendu et en les additionnant.
Par exemple, imaginons qu'un investisseur ait le choix d'accepter une rentrée de fonds garantie de 10 millions de dollars ou une option avec les attentes suivantes :
30 % de chances de recevoir 7,5 millions de dollars
50 % de chances de recevoir 15,5 millions de dollars
20% de chances de recevoir 4 millions de dollars
Sur la base de ces probabilités, le flux de trésorerie attendu de ce scénario est :
Supposons que le taux de rendement ajusté au risque utilisé pour actualiser cette option est de 12 % et que le taux sans risque est de 3 %. Ainsi, la prime de risque est de (12% - 3%), soit 9%. En utilisant l'équation ci-dessus, le flux de trésorerie équivalent de certitude est :
Sur cette base, si l'investisseur préfère éviter le risque, il devrait accepter toute option garantie d'une valeur supérieure à 9,908 millions de dollars.
