Acciones preferentes convertibles

¿Qué son las acciones preferentes convertibles?

Las acciones preferidas convertibles son acciones preferidas que incluyen una opción para que el tenedor convierta las acciones en un número fijo de acciones ordinarias después de una fecha predeterminada. La mayoría de las acciones preferentes convertibles se intercambian a pedido del accionista, pero a veces hay una disposición que permite a la empresa, o al emisor, forzar la conversión. El valor de una acción preferente convertible se basa en última instancia en el rendimiento de las acciones ordinarias.

Comprender las acciones preferentes convertibles

Las corporaciones utilizan acciones preferentes convertibles para obtener capital. Son especialmente favorecidos por las empresas en etapa inicial como medio de financiación.

Las empresas normalmente pueden recaudar capital de dos maneras: deuda o capital. La deuda debe pagarse independientemente de la situación financiera de la empresa, pero generalmente es menos costosa para la empresa después de tener en cuenta los incentivos fiscales. La equidad cede la propiedad pero no necesita ser reembolsada. Ambas formas de financiación tienen sus ventajas y desventajas. Las acciones preferidas se ubican entre la deuda y el capital en la escala de riesgo, ya que incorporan características de ambos.

La equidad proporciona a los accionistas una participación en la propiedad que, a su vez, les otorga derechos de voto y voz en la forma en que se administra la empresa. Sin embargo, los accionistas tienen pocos derechos sobre los activos si la empresa se tambalea y finalmente se liquida. Esto se debe a que los tenedores de deuda y los accionistas preferenciales tienen prioridad en términos de reclamos sobre los activos de la compañía, y los accionistas comunes solo reciben pagos de los activos residuales. Las acciones preferentes son un valor híbrido que otorga al accionista un dividendo fijo y un derecho sobre los activos si la empresa liquida. A cambio, los accionistas preferenciales no tienen derechos de voto como los accionistas comunes.

Las acciones ordinarias y preferentes cotizarán a precios diferentes debido a sus diferencias estructurales. Las acciones preferentes no son tan volátiles y se asemejan a un valor de renta fija. Hay muchos tipos diferentes de valores preferentes, incluidos los preferentes acumulativos, los preferentes exigibles,. los preferentes participativos y los convertibles. Las acciones preferentes convertibles brindan a los inversores la opción de participar en la apreciación del precio de las acciones ordinarias.

Los accionistas preferentes reciben un dividendo casi garantizado. Sin embargo, los dividendos de los accionistas preferenciales no crecen al mismo ritmo que los de los accionistas comunes. En los malos tiempos, los accionistas preferenciales están cubiertos, pero en los buenos tiempos, no se benefician del aumento de los dividendos o del precio de las acciones. Esta es la compensación. Las acciones preferentes convertibles ofrecen una solución a este problema. A cambio de un dividendo típicamente más bajo (en comparación con las acciones preferentes no convertibles), las acciones preferentes convertibles brindan a los accionistas la capacidad de participar en la apreciación del precio de las acciones.

Condiciones de las acciones preferentes convertibles

Los términos comúnmente utilizados cuando se hace referencia a acciones preferentes convertibles son los siguientes:

Valor nominal: valor nominal de las acciones preferentes, o el monto en dólares pagadero al tenedor si la empresa fuera a la quiebra.

Relación de conversión : el número de acciones ordinarias que recibe un inversor en el momento de la conversión de una acción preferente convertible; la relación la establece la empresa cuando se emiten las acciones preferentes convertibles.

Precio de conversión : El precio al que una acción preferida convertible puede convertirse en acciones ordinarias. El precio de conversión se puede calcular dividiendo el valor nominal de las acciones preferentes convertibles por el índice de conversión estipulado.

Prima de conversión : el monto en dólares por el cual el precio de mercado de las acciones preferentes convertibles excede el valor de mercado actual de las acciones ordinarias en las que se pueden convertir; también puede expresarse como un porcentaje del precio de mercado de las acciones preferentes convertibles.

Ejemplo de acciones preferentes convertibles

Considere una acción preferencial convertible emitida por la compañía hipotética ABC Inc. a $1,000, con una tasa de conversión de 10 y un dividendo fijo de 5%. Por lo tanto, el precio de conversión es de $100, y las acciones ordinarias de ABC deben negociarse por encima de este umbral para que la conversión valga la pena para el inversionista. Incluso si las acciones ordinarias cotizan cerca de $100, puede que no valga la pena convertirlas, ya que el accionista preferente renunciará a su dividendo fijo del 5 % y a un mayor derecho sobre los activos de la empresa.

Si las acciones preferentes convertibles cotizan a $1000 y las acciones ordinarias de ABC cotizan a $80, la prima de conversión sería de $200 (es decir, (1000 - ($80 x 10)) o 20% ($200 / $1000). Si las acciones ordinarias se mueven hasta $90, la prima de conversión se reduce a $100, o 10%.

Así, la prima de conversión influye en el precio al que cotizan en el mercado las acciones preferentes convertibles. Una prima de conversión alta implica que las acciones ordinarias subyacentes se negocian muy por debajo del precio de conversión y hay pocas posibilidades de una conversión rentable. En este caso, las acciones preferentes convertibles actuarán más como un bono y serán susceptibles a cambios en las tasas de interés. Si la prima de conversión es muy baja, lo que implica que las acciones ordinarias cotizan muy cerca del precio de conversión, las acciones preferentes convertibles serán sensibles a los cambios en las acciones ordinarias subyacentes (las de ABC, en este caso) y actuarán como equidad.

A medida que aumentan las acciones ordinarias, se vuelve más atractivo convertir. Si las acciones ordinarias de ABC suben a $110, el accionista preferido obtiene $1100 ($110 x 10) por cada acción preferencial de $1000. Eso es una ganancia del 10% si el inversionista convierte y vende las acciones ordinarias a $110.

El peligro de la conversión es que el inversor se convierte en un accionista común, a merced de las oscilaciones del precio de las acciones. Si el precio de las acciones de ABC cae a $ 75 después de la conversión, y suponiendo que el inversionista continúe teniendo las acciones ordinarias, ahora tendría $ 750 ($ 75 x 100) en acciones ordinarias por cada acción preferida (con un valor de $ 1,000) que poseía anteriormente. Esto representa una pérdida teórica de $250, y el inversionista ya no recibe el dividendo de acciones preferentes del 5% o el derecho preferencial sobre los activos.

Reflejos

• Una vez que las acciones ordinarias cotizan por encima del precio de conversión, puede valer la pena que los accionistas preferentes conviertan sus acciones preferentes en acciones ordinarias.

• Las acciones preferentes convertibles son un tipo de acciones preferentes que pagan un dividendo y se pueden convertir en acciones ordinarias con una tasa de conversión fija después de un tiempo específico.

• Después de que los accionistas preferenciales conviertan sus acciones, renuncian a sus derechos como accionista preferencial (no hay dividendos fijos ni mayores derechos sobre los activos) y se convierten en accionistas comunes (capacidad de votar y participar en la revalorización del precio de las acciones).

• Las acciones preferentes convertibles son un tipo de valor híbrido que tiene características tanto de deuda como de capital, derivadas del pago de dividendos y la opción de conversión, respectivamente.