Wandelbare Vorzugsaktie

Was sind wandelbare Vorzugsaktien?

Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien , die eine Option für den Inhaber enthalten, die Aktien nach einem festgelegten Datum in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln . Die meisten wandelbaren Vorzugsaktien werden auf Wunsch des Aktionärs umgetauscht, aber manchmal gibt es eine Bestimmung, die es dem Unternehmen oder dem Emittenten erlaubt, den Umtausch zu erzwingen. Der Wert einer wandelbaren Vorzugsaktie basiert letztendlich auf der Wertentwicklung der Stammaktie.

Wandelbare Vorzugsaktien verstehen

Unternehmen nutzen wandelbare Vorzugsaktien zur Kapitalbeschaffung. Sie werden besonders von jungen Unternehmen als Finanzierungsmedium favorisiert.

Unternehmen können in der Regel auf zwei Arten Kapital aufnehmen: Fremd- oder Eigenkapital. Schulden müssen unabhängig von der finanziellen Situation des Unternehmens zurückgezahlt werden, sind jedoch nach Berücksichtigung steuerlicher Anreize für das Unternehmen im Allgemeinen weniger kostspielig. Eigenkapital gibt Eigentum auf, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Beide Finanzierungsformen haben ihre Vor- und Nachteile. Vorzugsaktien liegen auf der Risikoskala irgendwo zwischen Fremdkapital und Eigenkapital, da sie Merkmale von beiden beinhalten.

Eigenkapital verschafft den Aktionären eine Eigentumsbeteiligung, die ihnen wiederum Stimmrechte und ein Mitspracherecht bei der Führung des Unternehmens verleiht. Anteilseigner haben jedoch wenig Anspruch auf Vermögenswerte, wenn das Unternehmen ins Wanken gerät und schließlich liquidiert wird. Denn Gläubiger und Vorzugsaktionäre haben bei Ansprüchen auf das Gesellschaftsvermögen Vorrang, Stammaktionäre werden nur aus einem etwaigen Restvermögen ausgezahlt. Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die dem Aktionär eine feste Dividende und einen Anspruch auf Vermögenswerte gewähren, wenn das Unternehmen liquidiert wird. Im Gegenzug haben Vorzugsaktionäre kein Stimmrecht wie Stammaktionäre.

Vorzugs- und Stammaktien werden aufgrund ihrer strukturellen Unterschiede zu unterschiedlichen Preisen gehandelt. Vorzugsaktien sind nicht so volatil und ähneln festverzinslichen Wertpapieren. Es gibt viele verschiedene Arten von Vorzugsaktien, darunter kumulative Vorzugspapiere, kündbare Vorzugspapiere,. partizipierende Vorzugspapiere und Wandelanleihen. Wandelbare Vorzugsaktien bieten Anlegern die Möglichkeit, am Kursanstieg der Stammaktien teilzuhaben.

Vorzugsaktionäre erhalten eine nahezu garantierte Dividende. Die Dividenden für Vorzugsaktionäre wachsen jedoch nicht im gleichen Maße wie für Stammaktionäre. In schlechten Zeiten sind Vorzugsaktionäre abgesichert, aber in guten Zeiten profitieren sie nicht von höheren Dividenden oder Aktienkursen. Dies ist der Kompromiss. Wandelbare Vorzugsaktien bieten eine Lösung für dieses Problem. Im Austausch für eine typischerweise niedrigere Dividende (im Vergleich zu nicht wandelbaren Vorzugsaktien) geben wandelbare Vorzugsaktien den Aktionären die Möglichkeit, an der Wertsteigerung der Aktien zu partizipieren.

Bedingungen für wandelbare Vorzugsaktien

Häufig verwendete Begriffe in Bezug auf wandelbare Vorzugsaktien sind wie folgt:

Nennwert : Nennwert der Vorzugsaktie oder der an den Inhaber zu zahlende Dollarbetrag, wenn das Unternehmen in Konkurs gehen sollte.

Umwandlungsverhältnis : Die Anzahl der Stammaktien, die ein Anleger zum Zeitpunkt der Umwandlung einer wandelbaren Vorzugsaktie erhält; das Verhältnis wird von der Gesellschaft bei Ausgabe der wandelbaren Vorzugsaktien festgelegt.

Umwandlungspreis : Der Preis, zu dem eine wandelbare Vorzugsaktie in Stammaktien umgewandelt werden kann. Der Wandlungspreis ergibt sich aus der Division des Nennbetrags der wandelbaren Vorzugsaktie durch das festgelegte Wandlungsverhältnis.

Wandlungsprämie : Der Dollarbetrag, um den der Marktpreis der wandelbaren Vorzugsaktie den aktuellen Marktwert der Stammaktien übersteigt, in die sie umgewandelt werden können; kann auch als Prozentsatz des Marktpreises der wandelbaren Vorzugsaktie ausgedrückt werden.

Beispiel für wandelbare Vorzugsaktien

Stellen Sie sich eine wandelbare Vorzugsaktie vor, die von dem hypothetischen Unternehmen ABC Inc. zu 1.000 $ ausgegeben wird, mit einem Umtauschverhältnis von 10 und einer festen Dividende von 5 %. Der Wandlungspreis beträgt somit 100 US-Dollar, und die Stammaktien von ABC müssen über dieser Schwelle gehandelt werden, damit sich die Wandlung für den Investor lohnt. Selbst wenn die Stammaktien in der Nähe von 100 US-Dollar gehandelt werden, lohnt sich eine Umwandlung möglicherweise nicht, da der Vorzugsaktionär seine feste Dividende von 5 % und seinen höheren Anspruch auf das Unternehmensvermögen aufgibt.

Wenn die wandelbaren Vorzugsaktien bei 1.000 $ und die ABC-Stammaktien bei 80 $ gehandelt werden, würde die Wandlungsprämie 200 $ (dh (1.000 - (80 $ x 10)) oder 20 % (200 $ / 1.000 $) betragen, wenn sich die Stammaktien bewegen Bis zu 90 US-Dollar schrumpft die Umwandlungsprämie auf 100 US-Dollar oder 10 %.

Somit beeinflusst die Wandlungsprämie den Preis, zu dem die wandelbaren Vorzugsaktien am Markt gehandelt werden. Eine hohe Wandlungsprämie impliziert, dass die zugrunde liegenden Stammaktien deutlich unter dem Wandlungspreis gehandelt werden und die Wahrscheinlichkeit einer rentablen Wandlung gering ist. In diesem Fall verhalten sich die wandelbaren Vorzugsaktien eher wie eine Anleihe und sind anfällig für Zinsänderungen. Wenn die Wandlungsprämie sehr niedrig ist – was bedeutet, dass die Stammaktien ziemlich nahe am Wandlungspreis gehandelt werden – reagiert die wandelbare Vorzugsaktie empfindlich auf Änderungen der zugrunde liegenden Stammaktien (in diesem Fall die von ABC) und verhält sich wie eine normale Aktie Eigenkapital.

Wenn die Stammaktien steigen, wird es attraktiver, sie umzuwandeln. Wenn die ABC-Stammaktien auf 110 $ steigen, erhält der Vorzugsaktionär 1.100 $ (110 $ x 10) für jede 1.000 $ Vorzugsaktie. Das ist ein Gewinn von 10 %, wenn der Investor die Stammaktien für 110 $ umwandelt und verkauft.

Die Gefahr bei der Umwandlung besteht darin, dass der Anleger ein Stammaktionär wird, der den Schwankungen des Aktienkurses ausgeliefert ist. Wenn der Kurs der ABC-Aktie nach der Umwandlung auf 75 $ fällt und angenommen, dass der Investor weiterhin die Stammaktien hält, würde er jetzt 750 $ (75 $ x 100) in Stammaktien für jede Vorzugsaktie (im Wert von 1.000 $) besitzen, die er zuvor besaß. Dies stellt einen fiktiven Verlust von 250 US-Dollar dar, und der Anleger erhält nicht länger die 5 %-Vorzugsaktiendividende oder den Vorzugsanspruch auf Vermögenswerte.

Höhepunkte

• Sobald die Stammaktie über dem Wandlungspreis notiert, kann es sich für die Vorzugsaktionäre lohnen, ihre Vorzugsaktien in Stammaktien umzutauschen.

• Wandelbare Vorzugsaktien sind eine Form von Vorzugsaktien, die eine Dividende zahlen und nach einer bestimmten Zeit zu einem festgelegten Wandlungsverhältnis in Stammaktien umgewandelt werden können.

• Vorzugsaktionäre geben nach Umwandlung ihrer Aktien ihre Rechte als Vorzugsaktionär auf (keine Festdividende oder höheren Vermögensanspruch) und werden Stammaktionär (Stimmrecht und Partizipation an der Kurssteigerung).

• Wandelbare Vorzugsaktien sind eine Art hybrides Wertpapier, das sowohl Schuld- als auch Eigenkapitalmerkmale aufweist, die sich aus der Dividendenzahlung bzw. der Wandlungsoption ergeben.