Konvertible preferanseaksjer

Hva er konvertibel foretrukket aksje?

Konvertible preferanseaksjer er preferanseaksjer som inkluderer en opsjon for innehaveren om å konvertere aksjene til et fast antall vanlige aksjer etter en forhåndsbestemt dato. De fleste konvertible preferanseaksjer byttes på forespørsel fra aksjonæren, men noen ganger er det en bestemmelse som lar selskapet, eller utstederen, tvinge konverteringen. Verdien av en konvertibel preferanseaksje er til syvende og sist basert på ytelsen til den vanlige aksjen.

Forstå konvertible foretrukket aksjer

Selskaper bruker konvertible preferanseaksjer for å skaffe kapital. De er spesielt foretrukket av bedrifter i tidlig fase som finansieringsmedium.

Selskaper kan typisk skaffe kapital på to måter: gjeld eller egenkapital. Gjeld må betales tilbake uavhengig av firmaets økonomiske situasjon, men er generelt mindre kostbart for firmaet etter å ha tatt hensyn til skatteinsentiver. Egenkapital gir fra seg eierskapet, men trenger ikke betales tilbake. Begge finansieringsformene har sine fordeler og ulemper. Foretrukne aksjer faller et sted mellom gjeld og egenkapital på risikoskalaen, da de har funksjoner til begge.

Egenkapital gir aksjonærene en eierandel som igjen gir dem stemmerett og medbestemmelse i hvordan selskapet drives. Aksjeeiere har imidlertid lite krav på eiendeler dersom selskapet halter og til slutt likviderer. Dette skyldes at gjeldseiere og preferanseaksjonærer har fortrinnsrett når det gjelder krav på selskapets eiendeler, hvor fellesaksjonærer kun utbetales fra eventuelle gjenstående eiendeler. Preferanseaksjer er et hybrid verdipapir som gir aksjonæren et fast utbytte og et krav på eiendeler dersom selskapet likviderer. Til gjengjeld har ikke foretrukne aksjonærer stemmerett slik vanlige aksjonærer har.

Foretrukne og vanlige aksjer vil handles til forskjellige priser på grunn av deres strukturelle forskjeller. Foretrukne aksjer er ikke like volatile og ligner et rentepapir. Det finnes mange forskjellige typer foretrukne verdipapirer, inkludert kumulative foretrukne, konverterbare foretrukne,. deltakende foretrukket og konvertible. Konvertible preferanseaksjer gir investorer en mulighet til å delta i ordinære aksjekursstigninger.

Foretrukne aksjonærer får tilnærmet garantert utbytte. Utbytte for foretrukne aksjonærer vokser imidlertid ikke i samme takt som de gjør for vanlige aksjonærer. I dårlige tider dekkes foretrukne aksjonærer, men i gode tider har de ikke nytte av økt utbytte eller aksjekurs. Dette er avveiningen. Konvertible preferanseaksjer gir en løsning på dette problemet. I bytte mot et typisk lavere utbytte (sammenlignet med ikke-konvertible preferanseaksjer), gir konvertible preferanseaksjer aksjonærene muligheten til å delta i aksjekursstigning.

Konvertible foretrukne aksjevilkår

Vanlige begreper når det refereres til konvertible preferanseaksjer er som følger:

Parverdi : Pålydende verdi av foretrukket aksje, eller dollarbeløpet som skal betales til innehaveren hvis selskapet skulle gå konkurs.

Konverteringsforhold : Antall vanlige aksjer en investor mottar på tidspunktet for konvertering av en konvertibel preferanseaksje; forholdet fastsettes av selskapet når den konvertible preferanseaksjen utstedes.

Konverteringspris : Prisen som en konvertibel preferanseaksje kan konverteres til vanlige aksjer. Konverteringspris kan beregnes ved å dele den konvertible preferanseaksjens pålydende med det fastsatte konverteringsforholdet.

Konverteringspremie : Dollarbeløpet som markedsprisen på den konvertible preferanseaksjen overstiger gjeldende markedsverdi på de vanlige aksjene den kan konverteres til; kan også uttrykkes som en prosentandel av den konvertible preferanseaksjens markedspris.

Eksempel på konvertibel foretrukket aksje

Vurder en konvertibel preferanseaksje utstedt av det hypotetiske selskapet ABC Inc. til $1000, med et konverteringsforhold på 10 og et fast utbytte på 5 %. Konverteringsprisen er dermed $100, og ABCs ordinære aksjer må handles over denne terskelen for at konverteringen skal lønne seg for investoren. Selv om vanlige aksjer omsettes nær $100, er det kanskje ikke verdt det å konvertere siden den foretrukne aksjonæren vil gi opp sitt faste utbytte på 5 % og høyere krav på selskapets eiendeler.

Hvis den konvertible preferanseaksjen handles til $1000 og ABC-vanlige aksjer handles til $80, vil konverteringspremien være $200 (dvs. (1000 - ($80 x 10)) eller 20 % ($200 / $1000). Hvis vanlige aksjer flyttes opptil $90 krymper konverteringspremien til $100, eller 10%.

Dermed påvirker konverteringspremien prisen som den konvertible preferanseaksjen handles til i markedet. En høy konverteringspremie innebærer at de underliggende fellesaksjene handles godt under konverteringskursen og det er liten mulighet for en lønnsom konvertering. I dette tilfellet vil den konvertible preferanseaksjen fungere mer som en obligasjon og vil være mottakelig for endringer i rentene. Hvis konverteringspremien er svært lav – noe som antyder at ordinære aksjer handles ganske nær konverteringskursen – vil den konvertible preferanseaksjen være følsom for endringer i de underliggende ordinære aksjene (de til ABC, i dette tilfellet) og vil fungere som straight. egenkapital.

Etter hvert som ordinære aksjer stiger, blir det mer attraktivt å konvertere. Hvis ABC vanlige aksjer flyttes til $110, får den foretrukne aksjonæren $1100 ($110 x 10) for hver $1000 preferanseaksje. Det er en gevinst på 10 % hvis investoren konverterer og selger vanlige aksjer til $110.

Faren ved å konvertere er at investoren blir en felles aksjonær, prisgitt svingningene i aksjekursen. Hvis prisen på ABC-aksjen faller til $75 etter konvertering, og forutsatt at investoren fortsetter å eie de vanlige aksjene, vil de nå eie $750 ($75 x 100) i vanlige aksjer for hver preferanseaksje (verdt $1000) som de tidligere eide. Dette representerer et teoretisk tap på $250, og investoren mottar ikke lenger 5% foretrukket aksjeutbytte eller fortrinnsrettskrav på eiendeler.

Høydepunkter

• Når ordinære aksjer omsettes over konverteringskursen, kan det lønne seg for de foretrukne aksjonærene å konvertere sine foretrukne aksjer til ordinære aksjer.

• Konvertible preferanseaksjer er en type preferanseaksjer som gir utbytte og som kan konverteres til ordinære aksjer til et fast konverteringsforhold etter en spesifisert tid.

• Etter at foretrukne aksjonærer konverterer sine aksjer, gir de fra seg rettighetene som foretrukket aksjonær (ingen fast utbytte eller høyere krav på eiendeler) og blir en felles aksjonær (evne til å stemme og delta i aksjekursstigning).

• Konvertible preferanseaksjer er en type hybrid verdipapir som har trekk ved både gjeld og egenkapital, som oppstår fra henholdsvis utbyttebetaling og konverteringsalternativ.