Konvertible foretrukne aktier

Hvad er konvertible foretrukne aktier?

Konvertible præferenceaktier er foretrukne aktier,. der inkluderer en mulighed for indehaveren til at konvertere aktierne til et fast antal almindelige aktier efter en forudbestemt dato. De fleste konvertible præferenceaktier udveksles efter anmodning fra aktionæren, men nogle gange er der en bestemmelse, der tillader selskabet eller udstederen at tvinge konverteringen. Værdien af en konvertibel præferenceaktie er i sidste ende baseret på præstationen af den almindelige aktie.

Forstå konvertible foretrukne aktier

Virksomheder bruger konvertible foretrukne aktier til at rejse kapital. De er især begunstiget af virksomheder i tidlig fase som et finansieringsmedium.

Virksomheder kan typisk rejse kapital på to måder: gæld eller egenkapital. Gælden skal betales tilbage uanset virksomhedens økonomiske situation, men er generelt mindre omkostningskrævende for virksomheden efter at have taget skattemæssige incitamenter i betragtning. Egenkapital opgiver ejerskab, men skal ikke betales tilbage. Begge former for finansiering har deres fordele og ulemper. Foretrukne aktier falder et sted mellem gæld og egenkapital på risikoskalaen, da de inkorporerer træk ved begge.

Equity giver aktionærerne en ejerandel, der igen giver dem stemmeret og indflydelse på, hvordan virksomheden drives. Aktieejere har dog kun ringe krav på aktiver, hvis virksomheden vakler og til sidst likviderer. Det skyldes, at gældsindehavere og præferenceaktionærer har fortrinsret med hensyn til krav på selskabets aktiver, hvor almindelige aktionærer kun udbetales fra eventuelle restaktiver. Foretrukken aktie er et hybridt værdipapir, der giver aktionæren et fast udbytte og et krav på aktiver, hvis virksomheden likviderer. Til gengæld har foretrukne aktionærer ikke stemmeret, som almindelige aktionærer har.

Foretrukne og almindelige aktier vil handle til forskellige priser på grund af deres strukturelle forskelle. Foretrukne aktier er ikke så volatile og ligner en fast indkomstsikkerhed. Der er mange forskellige typer foretrukne værdipapirer, herunder kumulative foretrukne, konverterbare foretrukne,. deltagende foretrukne og konvertible. Konvertible præferenceaktier giver investorer mulighed for at deltage i aktiekursstigninger.

Foretrukne aktionærer modtager et næsten garanteret udbytte. Udbytte til foretrukne aktionærer vokser dog ikke i samme takt, som de gør for almindelige aktionærer. I dårlige tider er foretrukne aktionærer dækket, men i gode tider nyder de ikke godt af øget udbytte eller aktiekurs. Dette er afvejningen. Konvertible foretrukne aktier giver en løsning på dette problem. Til gengæld for et typisk lavere udbytte (sammenlignet med ikke-konvertible foretrukne aktier) giver konvertible præferenceaktier aktionærerne mulighed for at deltage i aktiekursstigningen.

Konvertible foretrukne lagervilkår

De almindeligt anvendte udtryk, når der henvises til konvertible foretrukne aktier, er som følger:

Pariværdi : Pålydende værdi af foretrukken aktie eller det dollarbeløb, der skal betales til indehaveren, hvis virksomheden skulle gå konkurs.

Konverteringsforhold : Antallet af almindelige aktier en investor modtager på tidspunktet for konvertering af en konvertibel præferenceaktie; forholdet fastsættes af selskabet, når den konvertible præferenceaktie udstedes.

Konverteringspris : Den pris, hvortil en konvertibel præferenceaktie kan konverteres til almindelige aktier. Konverteringskursen kan beregnes ved at dividere den konvertible foretrukne akties pålydende værdi med det fastsatte konverteringsforhold.

Konverteringspræmie : Det dollarbeløb, hvormed markedsprisen på den konvertible foretrukne aktie overstiger den aktuelle markedsværdi af de almindelige aktier, som den kan konverteres til; kan også udtrykkes som en procentdel af den konvertible foretrukne akties markedspris.

Eksempel på konvertible foretrukne aktier

Overvej en konvertibel foretrukken aktie udstedt af det hypotetiske selskab ABC Inc. til $1.000, med et konverteringsforhold på 10 og et fast udbytte på 5%. Konverteringsprisen er således $100, og ABC's almindelige aktier skal handle over denne tærskel, for at konverteringen kan betale sig for investoren. Selvom de almindelige aktier handler tæt på $100, er det måske ikke det værd at konvertere, da den foretrukne aktionær vil opgive deres faste 5% udbytte og højere krav på virksomhedens aktiver.

Hvis den konvertible foretrukne aktie handles til $1.000, og ABC-aktierne handles til $80, vil konverteringspræmien være $200 (dvs. (1.000 - ($80 x 10)) eller 20 % ($200 / $1.000). Hvis de almindelige aktier flyttes. op til 90 USD skrumper konverteringspræmien til 100 USD eller 10 %.

Konverteringspræmien påvirker således den pris, som den konvertible foretrukne aktie handles til på markedet. En høj konverteringspræmie indebærer, at de underliggende almindelige aktier handler et godt stykke under konverteringskursen, og der er ringe mulighed for en rentabel konvertering. I dette tilfælde vil den konvertible foretrukne aktie fungere mere som en obligation og vil være modtagelig over for ændringer i rentesatser. Hvis konverteringspræmien er meget lav - hvilket betyder, at aktien handler ret tæt på konverteringskursen - vil den konvertible foretrukne aktie være følsom over for ændringer i de underliggende almindelige aktier (dem i ABC, i dette tilfælde) og vil fungere som straight egenkapital.

I takt med at stamaktierne stiger, bliver det mere attraktivt at konvertere. Hvis ABC almindelige aktier flytter til $110, får den foretrukne aktionær $1.100 ($110 x 10) for hver $1.000 foretrukne aktie. Det er en gevinst på 10%, hvis investoren konverterer og sælger de almindelige aktier til $110.

Faren ved at konvertere er, at investoren bliver en fælles aktionær, prisgivet udsvingene i aktiekursen. Hvis prisen på ABC-aktier falder til $75 efter konvertering, og forudsat at investoren fortsætter med at besidde de almindelige aktier, ville de nu eje $750 ($75 x 100) i almindelige aktier for hver foretrukne aktie (værd $1.000), som de tidligere ejede. Dette repræsenterer et fiktivt tab på $250, og investoren modtager ikke længere 5% foretrukket aktieudbytte eller præferencekrav på aktiver.

Højdepunkter

• Når først stamaktien handler over konverteringskursen, kan det betale sig for de foretrukne aktionærer at konvertere deres foretrukne aktie til almindelige aktier.

• Konvertible foretrukken aktie er en form for foretrukken aktie, der udbetaler udbytte og kan konverteres til almindelig aktie med et fast konverteringsforhold efter et nærmere angivet tidspunkt.

• Efter at foretrukne aktionærer konverterer deres aktier, opgiver de deres rettigheder som en foretrukken aktionær (ingen fast udbytte eller højere krav på aktiver) og bliver en fælles aktionær (evne til at stemme og deltage i aktiekursstigning).

• Konvertibel foretrukken aktie er en type hybrid værdipapir, der har træk af både gæld og egenkapital, der stammer fra henholdsvis udbyttebetaling og konverteringsmulighed.