Vaihdettavat ensisijaiset osakkeet
Mikä on vaihdettava etuoikeutettu osake?
Vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet ovat etuoikeutettuja osakkeita,. jotka sisältävät haltijalle mahdollisuuden vaihtaa osakkeet kiinteään määrään kantaosakkeita ennalta määrätyn päivämäärän jälkeen. Useimmat vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet vaihdetaan osakkeenomistajan pyynnöstä, mutta joskus on säännös, jonka mukaan yritys tai liikkeeseenlaskija voi pakottaa muuntamisen. Vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen arvo perustuu viime kädessä kantaosakkeen kehitykseen.
Vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen ymmärtäminen
Yritykset käyttävät vaihdettavia etuoikeutettuja osakkeita pääoman hankkimiseen. Niitä suosivat erityisesti alkuvaiheen yritykset rahoitusvälineenä.
Yritykset voivat tyypillisesti hankkia pääomaa kahdella tavalla: velalla tai omalla pääomalla. Velka on maksettava takaisin yrityksen taloudellisesta tilanteesta riippumatta, mutta yleensä se on yritykselle edullisempi verohelpotukset huomioiden . Oma pääoma luopuu omistuksesta, mutta sitä ei tarvitse maksaa takaisin. Molemmilla rahoitusmuodoilla on hyvät ja huonot puolensa. Ensisijaiset osakkeet ovat riskiasteikolla jonnekin velan ja oman pääoman väliltä, koska niissä on molempien ominaisuuksia.
Equity tarjoaa osakkeenomistajille omistusosuuden, joka puolestaan antaa heille äänioikeuden ja sananvaltaa yhtiön johtamisessa. Osakkeenomistajilla on kuitenkin vain vähän vaatimuksia omaisuuteen , jos yritys horjuu ja lopulta menee selvitystilaan. Tämä johtuu siitä, että velanhaltijoilla ja etuoikeutetuilla osakkeenomistajilla on etuoikeus yhtiön omaisuutta koskevissa saatavissa, ja kantaosakkaille maksetaan vain jäljellä olevista varoista. Etuosake on hybridiarvopaperi, joka antaa osakkeenomistajalle kiinteän osingon ja omaisuusvaatimuksen, jos yhtiö puretaan. Vastineeksi etuoikeutetuilla osakkeenomistajilla ei ole äänioikeutta kuten tavallisilla osakkeenomistajilla.
Ensisijaiset ja kantaosakkeet käyvät kauppaa eri hinnoilla niiden rakenteellisten erojen vuoksi. Ensisijaiset osakkeet eivät ole yhtä epävakaita ja muistuttavat kiinteätuottoista arvopaperia. Ensisijaisia arvopapereita on monia erilaisia, mukaan lukien kumulatiivinen etuoikeus, lunastettava etuoikeus,. osallistuva etuoikeus ja vaihdettavat arvopaperit. Vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet tarjoavat sijoittajille mahdollisuuden osallistua kantaosakkeen hinnannousuun.
Etuosakkeenomistajat saavat lähes taatun osingon. Etuosakkeenomistajille maksettavat osingot eivät kuitenkaan kasva samaa tahtia kuin kantaosakkeenomistajille. Huonoina aikoina etuoikeutetut osakkeenomistajat ovat suojattuja, mutta hyvinä aikoina he eivät hyödy korotetuista osinkoista tai osakekurssista. Tämä on kompromissi. Vaihdettava etuoikeutettu osake tarjoaa ratkaisun tähän ongelmaan. Vastineeksi tyypillisesti pienemmästä osingosta (verrattuna ei-vaihtokelpoisiin etuoikeutettuihin osakkeisiin) vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet antavat osakkeenomistajille mahdollisuuden osallistua osakkeen hinnan nousuun.
Vaihdettava etuoikeutettu osakeehdot
Yleisesti käytetyt termit viitattaessa vaihdettavaan etuoikeutettuun osakkeeseen ovat seuraavat:
Nimellisarvo : etuoikeutetun osakkeen nimellisarvo tai haltijalle maksettava dollarimäärä, jos yritys menisi konkurssiin.
Vaihtosuhde : Sijoittajan saamien kantaosakkeiden määrä vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen muuntamisen yhteydessä; Yhtiö asettaa suhdeluvun vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen liikkeeseen laskemisen yhteydessä.
Vaihtohinta : Hinta, jolla vaihdettava etuoikeutettu osake voidaan muuntaa kantaosakkeiksi. Vaihtohinta voidaan laskea jakamalla vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen nimellisarvo määrätyllä vaihtosuhteella.
Conversion Premium : dollarimäärä, jolla vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen markkinahinta ylittää niiden kantaosakkeiden nykyisen markkina-arvon, joihin se voidaan muuntaa; voidaan ilmaista myös prosentteina vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen markkinahinnasta.
Esimerkki vaihdettavasta etuoikeutetusta osakkeesta
Harkitse hypoteettisen yrityksen ABC Inc:n liikkeeseen laskemaa vaihdettavaa etuoikeutettua osaketta 1 000 dollarilla, muuntosuhde 10 ja kiinteä 5 % osinko. Vaihtohinta on siis 100 dollaria, ja ABC:n kantaosakkeiden tulee käydä kauppaa tämän kynnyksen yläpuolella, jotta vaihto olisi sijoittajan kannalta kannattavaa. Vaikka kantaosakkeilla käydään kauppaa lähellä 100 dollaria, muuntaminen ei välttämättä ole sen arvoista, koska etuoikeutettu osakkeenomistaja luopuu kiinteästä 5 %:n osingosta ja korkeammasta vaatimuksestaan yhtiön varoihin.
Jos vaihdettavan etuoikeutetun osakkeen kauppahinta on 1 000 dollaria ja ABC-kantaosakkeilla 80 dollaria, vaihtopreemio olisi 200 dollaria (eli (1 000 - (80 dollaria x 10)) tai 20 % (200 dollaria / 1 000 dollaria). Jos kantaosakkeet liikkuvat 90 dollariin asti, muuntopalkkio kutistuu 100 dollariin eli 10 prosenttiin.
Näin ollen vaihtopreemio vaikuttaa hintaan, jolla vaihdettava etuoikeutettu osake käy kauppaa markkinoilla. Korkea vaihtopreemio tarkoittaa, että taustalla olevat yhteiset osakkeet käyvät kauppaa selvästi vaihtohinnan alapuolella ja että kannattavan muuntamisen mahdollisuus on vähäinen. Tässä tapauksessa vaihdettava etuoikeutettu osake toimii enemmän kuin joukkovelkakirja ja on herkkä korkojen muutoksille. Jos vaihtopreemio on erittäin alhainen – mikä tarkoittaa, että kantaosakkeet käyvät kauppaa melko lähellä vaihtohintaa – vaihdettava etuoikeutettu osake on herkkä taustalla olevien kantaosakkeiden (tässä tapauksessa ABC:n osakkeiden) muutoksille ja toimii kuin suora. pääomaa.
Kantaosakkeiden noustessa muuntamisesta tulee houkuttelevampaa. Jos ABC-kantaosakkeet siirtyvät 110 dollariin, etuoikeutettu osakkeenomistaja saa 1 100 dollaria (110 dollaria x 10) jokaisesta 1 000 dollarin etuoikeutetusta osakkeesta. Se on 10 prosentin voitto, jos sijoittaja muuntaa ja myy kantaosakkeet 110 dollarilla.
Vaihdon vaarana on, että sijoittajasta tulee yhteinen osakkeenomistaja osakekurssin heilahtelujen armoilla. Jos ABC-osakkeen hinta putoaa 75 dollariin muuntamisen jälkeen ja olettaen, että sijoittaja omistaa edelleen kantaosakkeet, he omistaisivat nyt 750 dollaria (75 dollaria x 100) kantaosakkeita jokaisesta aiemmin omistamansa etuoikeutetusta osakkeesta (arvo 1 000 dollaria). Tämä edustaa 250 dollarin kuvitteellista tappiota, eikä sijoittaja enää saa 5 prosentin etuoikeutettua osakeosinkoa tai etuoikeutettua omaisuutta koskevaa vaatimusta.
Kohokohdat
Kun kantaosakkeella käydään kauppaa vaihtohinnan yläpuolella, etuoikeutettujen osakkeenomistajien voi olla kannattavaa muuttaa etuoikeutettujen osakkeidensa kantaosakkeiksi.
Vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet ovat etuoikeutettuja osakkeita, jotka maksavat osinkoa ja jotka voidaan muuntaa kantaosakkeiksi kiinteällä muuntosuhteella tietyn ajan kuluttua.
Kun etuoikeutetut osakkeenomistajat ovat vaihtaneet osakkeensa, he luopuvat etuoikeutettujen osakkeenomistajien oikeuksistaan (ei kiinteää osinkoa tai korkeampaa omaisuusvaatimusta) ja heistä tulee kantaosakkeenomistaja (äänioikeus ja mahdollisuus osallistua osakkeen hinnan nousuun).
Vaihdettavat etuoikeutetut osakkeet on eräänlainen hybridiarvopaperi, jossa on sekä velan että oman pääoman piirteitä, jotka johtuvat vastaavasti osingonmaksusta ja vaihtovaihtoehdosta.
