Zamienne preferowane zapasy

Co to są preferowane akcje zamienne?

Zamienne akcje uprzywilejowane są akcjami uprzywilejowanymi,. które dają posiadaczowi opcję zamiany akcji na ustaloną liczbę akcji zwykłych po z góry określonej dacie. Większość zamiennych akcji uprzywilejowanych jest wymieniana na wniosek akcjonariusza, ale czasami istnieje przepis, który pozwala spółce lub emitentowi wymusić zamianę. Wartość zamiennych akcji uprzywilejowanych jest ostatecznie oparta na wynikach akcji zwykłych.

Zrozumienie preferowanych zapasów zamiennych

Korporacje wykorzystują zamienne akcje uprzywilejowane do pozyskiwania kapitału. Są one szczególnie preferowane przez firmy na wczesnym etapie rozwoju jako medium finansowania.

Firmy mogą zazwyczaj pozyskiwać kapitał na dwa sposoby: dłużny lub kapitałowy. Dług musi zostać spłacony niezależnie od sytuacji finansowej firmy, ale generalnie jest mniej kosztowny dla firmy po uwzględnieniu zachęt podatkowych. Kapitał własny rezygnuje z własności, ale nie musi być spłacany. Obie formy finansowania mają swoje wady i zalety. Akcje uprzywilejowane plasują się gdzieś pomiędzy długiem a kapitałem własnym w skali ryzyka, ponieważ zawierają cechy obu.

Kapitał własny zapewnia udziałowcom udziały, które z kolei dają im prawo głosu i wpływ na sposób prowadzenia spółki. Jednak właściciele akcji mają niewielkie roszczenia do aktywów,. jeśli firma załamie się i ostatecznie zlikwiduje. Dzieje się tak dlatego, że posiadacze wierzytelności i akcjonariusze uprzywilejowani mają pierwszeństwo w zakresie roszczeń z majątku spółki, a akcjonariusze zwykli wypłacają tylko z ewentualnych aktywów rezydualnych. Akcje uprzywilejowane to hybrydowe papiery wartościowe, które dają akcjonariuszowi stałą dywidendę i roszczenie o aktywa w przypadku likwidacji spółki. W zamian uprzywilejowani akcjonariusze nie mają prawa głosu, tak jak zwykli akcjonariusze.

Akcje preferowane i zwykłe będą sprzedawane po różnych cenach ze względu na różnice strukturalne. Akcje uprzywilejowane nie są tak zmienne i przypominają papiery wartościowe o stałym dochodzie. Istnieje wiele różnych rodzajów preferowanych papierów wartościowych, w tym preferowane skumulowane, preferowane z opcją wykupu, preferowane partycypacyjne i zamienne. Zamienne akcje uprzywilejowane dają inwestorom możliwość uczestniczenia w aprecjacji cen akcji zwykłych.

Uprzywilejowani akcjonariusze otrzymują prawie gwarantowaną dywidendę. Jednak dywidendy dla akcjonariuszy uprzywilejowanych nie rosną w takim samym tempie jak dla zwykłych akcjonariuszy. W złych czasach akcjonariusze uprzywilejowani są objęci ubezpieczeniem, ale w dobrych nie korzystają ze zwiększonych dywidend ani ceny akcji. To jest kompromis. Zamienny, preferowany kolby stanowi rozwiązanie tego problemu. W zamian za zwykle niższą dywidendę (w porównaniu do niezamiennych akcji uprzywilejowanych), zamienne akcje uprzywilejowane dają akcjonariuszom możliwość uczestniczenia we wzroście ceny akcji.

Zamienne preferowane warunki giełdowe

Powszechnie używane terminy w odniesieniu do zamiennych akcji uprzywilejowanych są następujące:

Wartość nominalna : Wartość nominalna akcji uprzywilejowanych lub kwota w dolarach płatna posiadaczowi w przypadku upadłości firmy.

Współczynnik konwersji : liczba akcji zwykłych, które inwestor otrzymuje w momencie konwersji zamiennych akcji uprzywilejowanych; stosunek ten ustala spółka w momencie emisji zamiennych akcji uprzywilejowanych.

Cena konwersji : cena, po której zamienne akcje uprzywilejowane mogą zostać zamienione na akcje zwykłe. Cenę konwersji można obliczyć, dzieląc wartość nominalną akcji uprzywilejowanych zamiennych przez ustalony współczynnik konwersji.

Premia za konwersję : kwota w dolarach, o jaką cena rynkowa zamiennych akcji uprzywilejowanych przekracza bieżącą wartość rynkową akcji zwykłych, na które mogą zostać zamienione; może być również wyrażona jako procent ceny rynkowej zamiennych akcji uprzywilejowanych.

Przykład zamiennego preferowanego zapasu

Rozważmy zamienne akcje uprzywilejowane wyemitowane przez hipotetyczną spółkę ABC Inc. o wartości 1000 USD, ze współczynnikiem konwersji 10 i stałą dywidendą w wysokości 5%. Cena konwersji wynosi zatem 100 USD, a akcje zwykłe ABC muszą być notowane powyżej tego progu, aby konwersja była opłacalna dla inwestora. Nawet jeśli akcje zwykłe są w cenie blisko 100 USD, ich zamiana może nie być opłacalna, ponieważ akcjonariusz uprzywilejowany zrezygnuje ze stałej 5% dywidendy i wyższego roszczenia do aktywów firmy.

Jeśli zamienne akcje uprzywilejowane są sprzedawane po 1000 USD, a akcje zwykłe ABC po 80 USD, premia za konwersję wyniesie 200 USD (tj. (1 000 - (80 USD x 10)) lub 20% (200 USD / 1000 USD). do 90 USD premia za konwersję zmniejsza się do 100 USD lub 10%.

W ten sposób premia za konwersję wpływa na cenę, po której wymieniane są uprzywilejowane akcje zamienne na rynku. Wysoka premia za konwersję oznacza, że bazowe akcje zwykłe są notowane znacznie poniżej ceny konwersji i istnieje niewielka możliwość zyskownej konwersji. W takim przypadku zamienne akcje uprzywilejowane będą zachowywać się bardziej jak obligacje i będą podatne na zmiany stóp procentowych. Jeśli premia za konwersję jest bardzo niska – co oznacza, że akcje zwykłe są notowane dość blisko ceny konwersji – zamienne akcje uprzywilejowane będą wrażliwe na zmiany bazowych akcji zwykłych (w tym przypadku ABC) i będą zachowywać się jak zwykłe kapitał.

Wraz ze wzrostem akcji zwykłych konwersja staje się bardziej atrakcyjna. Jeśli akcje zwykłe ABC osiągną poziom 110 USD, akcjonariusz uprzywilejowany otrzyma 1100 USD (110 USD x 10) za każde 1000 USD akcji uprzywilejowanej. To zysk w wysokości 10%, jeśli inwestor dokona konwersji i sprzeda akcje zwykłe po 110 USD.

Niebezpieczeństwo konwersji polega na tym, że inwestor staje się zwykłym akcjonariuszem, zdanym na łaskę wahań kursu akcji. Jeśli cena akcji ABC po konwersji spadnie do 75 USD i zakładając, że inwestor nadal będzie posiadał akcje zwykłe, będzie on teraz posiadał 750 USD (75 USD x 100) w akcjach zwykłych za każdą akcję uprzywilejowaną (o wartości 1000 USD), którą wcześniej posiadał. Stanowi to fikcyjną stratę w wysokości 250 USD, a inwestor nie otrzymuje już 5% dywidendy z akcji uprzywilejowanych ani uprzywilejowanego roszczenia do aktywów.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Gdy cena akcji zwykłych przekroczy cenę konwersji, może być opłacalna zamiana akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe przez akcjonariuszy uprzywilejowanych.

• Zamienne akcje uprzywilejowane to rodzaj akcji uprzywilejowanych, które wypłacają dywidendę i po określonym czasie mogą zostać zamienione na akcje zwykłe według ustalonego współczynnika konwersji.

• Po dokonaniu zamiany akcji akcjonariusze uprzywilejowani rezygnują z praw akcjonariusza uprzywilejowanego (brak stałej dywidendy lub wyższe roszczenie majątkowe) i stają się akcjonariuszem zwykłym (możliwość głosowania i uczestniczenia we wzroście kursu akcji).

• Zamienne akcje uprzywilejowane to rodzaj hybrydowego papieru wartościowego, który posiada cechy zarówno długu, jak i kapitału własnego, wynikające odpowiednio z wypłaty dywidendy i opcji zamiany.