Saham Pilihan Boleh Tukar

Apakah Stok Pilihan Boleh Tukar?

Saham pilihan boleh tukar ialah saham pilihan yang termasuk pilihan bagi pemegang untuk menukar saham kepada bilangan tetap saham biasa selepas tarikh yang telah ditetapkan. Kebanyakan saham pilihan boleh tukar ditukar atas permintaan pemegang saham, tetapi kadangkala terdapat peruntukan yang membenarkan syarikat, atau penerbit, memaksa penukaran. Nilai saham keutamaan boleh tukar akhirnya berdasarkan prestasi saham biasa.

Memahami Saham Pilihan Boleh Tukar

Syarikat menggunakan saham pilihan boleh tukar untuk mendapatkan modal. Mereka amat digemari oleh syarikat peringkat awal sebagai medium pembiayaan.

Syarikat biasanya boleh meningkatkan modal dalam dua cara: hutang atau ekuiti. Hutang mesti dibayar balik tanpa mengira keadaan kewangan firma, tetapi secara amnya kos yang lebih rendah kepada firma selepas mengambil kira insentif cukai. Ekuiti melepaskan pemilikan tetapi tidak perlu dibayar balik. Kedua-dua bentuk pembiayaan mempunyai kelebihan dan kekurangan masing-masing. Saham pilihan jatuh di suatu tempat di antara hutang dan ekuiti pada skala risiko, kerana ia menggabungkan ciri kedua-duanya.

Ekuiti memberikan pemegang saham kepentingan pemilikan yang seterusnya memberi mereka hak mengundi dan pendapat tentang cara syarikat dijalankan. Walau bagaimanapun, pemegang ekuiti mempunyai sedikit tuntutan ke atas aset jika syarikat itu goyah dan akhirnya dibubarkan. Ini kerana pemegang hutang dan pemegang saham pilihan mempunyai keutamaan dari segi tuntutan ke atas aset syarikat, dengan pemegang saham biasa hanya dibayar daripada mana-mana aset baki. Saham pilihan ialah sekuriti hibrid yang memberikan pemegang saham dividen tetap dan tuntutan ke atas aset jika syarikat membubarkan. Sebagai pertukaran, pemegang saham pilihan tidak mempunyai hak mengundi seperti pemegang saham biasa.

Saham pilihan dan biasa akan didagangkan pada harga yang berbeza kerana perbezaan strukturnya. Saham pilihan tidak begitu menentu dan menyerupai sekuriti pendapatan tetap. Terdapat pelbagai jenis sekuriti pilihan, termasuk pilihan terkumpul, pilihan boleh panggil,. pilihan penyertaan dan boleh tukar. Saham pilihan boleh tukar memberikan pelabur pilihan untuk mengambil bahagian dalam kenaikan harga saham biasa.

Pemegang saham pilihan menerima dividen yang hampir terjamin. Walau bagaimanapun, dividen untuk pemegang saham pilihan tidak berkembang pada kadar yang sama seperti yang berlaku untuk pemegang saham biasa. Pada masa yang sukar, pemegang saham pilihan dilindungi, tetapi pada masa yang baik, mereka tidak mendapat manfaat daripada peningkatan dividen atau harga saham. Ini adalah pertukaran. Saham pilihan boleh tukar menyediakan penyelesaian kepada masalah ini. Sebagai pertukaran untuk dividen yang biasanya lebih rendah (berbanding dengan saham pilihan tidak boleh tukar), saham pilihan boleh tukar memberi pemegang saham keupayaan untuk mengambil bahagian dalam kenaikan harga saham.

Syarat Saham Pilihan Boleh Tukar

Istilah yang biasa digunakan apabila merujuk kepada saham pilihan boleh tukar adalah seperti berikut:

Nilai Par : Nilai muka saham pilihan, atau jumlah dolar yang perlu dibayar kepada pemegang jika syarikat itu muflis.

Nisbah Penukaran : Bilangan saham biasa yang diterima pelabur pada masa penukaran saham pilihan boleh tukar; nisbah ditetapkan oleh syarikat apabila saham pilihan boleh tukar dikeluarkan.

Harga Penukaran : Harga di mana saham pilihan boleh tukar boleh ditukar kepada saham biasa. Harga penukaran boleh dikira dengan membahagikan nilai tara saham pilihan boleh tukar dengan nisbah penukaran yang ditetapkan.

Premium Penukaran : Amaun dolar yang mana harga pasaran saham pilihan boleh tukar melebihi nilai pasaran semasa saham biasa yang mana ia boleh ditukar; juga boleh dinyatakan sebagai peratusan daripada harga pasaran saham pilihan boleh tukar.

Contoh Saham Pilihan Boleh Tukar

Pertimbangkan saham pilihan boleh tukar yang diterbitkan oleh syarikat hipotesis ABC Inc. pada $1,000, dengan nisbah penukaran 10 dan dividen tetap sebanyak 5%. Oleh itu, harga penukaran ialah $100, dan saham biasa ABC perlu berdagang di atas ambang ini agar penukaran berbaloi untuk pelabur. Walaupun saham biasa didagangkan hampir $100, ia mungkin tidak berbaloi untuk ditukar kerana pemegang saham pilihan akan menyerahkan dividen tetap 5% mereka dan tuntutan yang lebih tinggi ke atas aset syarikat.

Jika saham pilihan boleh tukar didagangkan pada $1,000 dan saham biasa ABC didagangkan pada $80, premium penukaran ialah $200 (iaitu (1,000 - ($80 x 10)) atau 20% ($200 / $1,000). Jika saham biasa bergerak sehingga $90, premium penukaran mengecut kepada $100, atau 10%.

Oleh itu, premium penukaran mempengaruhi harga di mana saham pilihan boleh tukar berdagang di pasaran. Premium penukaran yang tinggi membayangkan bahawa saham biasa yang mendasari didagangkan jauh di bawah harga penukaran dan terdapat sedikit kemungkinan penukaran yang menguntungkan. Dalam kes ini, saham pilihan boleh tukar akan bertindak lebih seperti bon dan akan terdedah kepada perubahan dalam kadar faedah. Jika premium penukaran adalah sangat rendah—menyiratkan bahawa saham biasa didagangkan agak hampir dengan harga penukaran—stok pilihan boleh tukar akan sensitif kepada perubahan dalam saham biasa asas (yang saham ABC, dalam kes ini) dan akan bertindak seperti lurus. ekuiti.

Apabila saham biasa meningkat, ia menjadi lebih menarik untuk ditukar. Jika saham biasa ABC beralih kepada $110, pemegang saham pilihan mendapat $1,100 ($110 x 10) untuk setiap $1,000 saham pilihan. Itulah keuntungan sebanyak 10% jika pelabur menukar dan menjual saham biasa pada $110.

Bahaya dalam menukar adalah bahawa pelabur menjadi pemegang saham biasa, atas rahmat perubahan dalam harga saham. Jika harga saham ABC jatuh kepada $75 selepas penukaran, dan dengan mengandaikan bahawa pelabur terus memegang saham biasa, mereka kini akan memiliki $750 ($75 x 100) dalam saham biasa untuk setiap saham pilihan (bernilai $1,000) yang mereka miliki sebelum ini. Ini mewakili kerugian nosional sebanyak $250, dan pelabur tidak lagi menerima dividen saham pilihan 5% atau tuntutan keutamaan ke atas aset.

Sorotan

Setelah saham biasa didagangkan di atas harga penukaran, mungkin berbaloi untuk pemegang saham pilihan menukar saham pilihan mereka kepada saham biasa.
Saham pilihan boleh tukar ialah sejenis saham pilihan yang membayar dividen dan boleh ditukar kepada saham biasa pada nisbah penukaran tetap selepas masa yang ditetapkan.
Selepas pemegang saham pilihan menukar saham mereka, mereka melepaskan hak mereka sebagai pemegang saham pilihan (tiada dividen tetap atau tuntutan lebih tinggi ke atas aset) dan menjadi pemegang saham biasa (keupayaan untuk mengundi dan mengambil bahagian dalam kenaikan harga saham).
Saham pilihan boleh tukar ialah sejenis sekuriti hibrid yang mempunyai ciri kedua-dua hutang dan ekuiti, yang timbul daripada pembayaran dividen dan pilihan penukaran, masing-masing.