Dönüştürülebilir Tercihli Hisse Senedi
Dönüştürülebilir Tercihli Hisse Senedi Nedir?
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri , sahibine önceden belirlenmiş bir tarihten sonra hisseleri sabit sayıda adi hisse senedine dönüştürme seçeneği içeren imtiyazlı hisselerdir. Çoğu dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi, hissedarın talebi üzerine değiştirilir, ancak bazen şirketin veya ihraççının dönüşümü zorlamasına izin veren bir hüküm vardır. Dönüştürülebilir bir tercihli hisse senedinin değeri, nihai olarak adi hisse senedinin performansına bağlıdır.
Dönüştürülebilir Tercih Edilen Hisse Senedini Anlama
Şirketler, sermayeyi artırmak için dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi kullanır. Finansman aracı olarak özellikle erken aşamadaki şirketler tarafından tercih edilirler.
Şirketler genellikle sermayeyi iki şekilde artırabilir: borç veya öz sermaye. Borç, firmanın mali durumuna bakılmaksızın geri ödenmelidir, ancak genellikle vergi teşvikleri dikkate alındıktan sonra firmaya daha az maliyetlidir. Özsermaye mülkiyetten vazgeçer, ancak geri ödenmesi gerekmez. Her iki finansman biçiminin de avantajları ve dezavantajları vardır. İmtiyazlı hisseler, her ikisinin özelliklerini de içerdiğinden, risk ölçeğinde borç ve öz sermaye arasında bir yere düşer.
Özsermaye, hissedarlara bir mülkiyet hissesi sağlar ve bu da onlara oy hakkı ve şirketin nasıl yönetileceği konusunda söz hakkı verir. Bununla birlikte, şirket bocalar ve sonunda tasfiye olursa , özsermaye sahiplerinin varlıklar üzerinde çok az iddiası vardır. Bunun nedeni, alacaklıların ve imtiyazlı hissedarların şirket varlıkları üzerindeki talepler açısından önceliğe sahip olmaları ve ortak hissedarların yalnızca kalan varlıklardan ödeme yapmasıdır. İmtiyazlı hisse senedi, hissedarına sabit bir temettü ve şirketin tasfiyesi halinde varlıklar üzerinde hak iddiası veren hibrit bir menkul kıymettir. Buna karşılık, imtiyazlı hissedarların adi hissedarlar gibi oy hakları yoktur.
İmtiyazlı ve adi hisse senedi, yapısal farklılıkları nedeniyle farklı fiyatlarla işlem görecektir. Tercih edilen hisse senetleri çok oynak değildir ve sabit getirili bir menkul kıymete benzemektedir. Kümülatif tercihli, çağrılabilir tercihli,. katılımcı tercihli ve dönüştürülebilir menkul kıymetler dahil olmak üzere birçok farklı tercih edilen menkul kıymet türü vardır . Dönüştürülebilir tercihli hisse senedi, yatırımcılara adi hisse senedi fiyatının değerlenmesine katılma seçeneği sunar.
Tercih edilen hissedarlar neredeyse garantili bir temettü alırlar. Ancak, imtiyazlı hissedarlar için temettüler, adi hissedarlar ile aynı oranda artmaz. Kötü zamanlarda imtiyazlı hissedarlar sigortalanır, ancak iyi zamanlarda artan temettülerden veya hisse fiyatından faydalanmazlar. Bu takas. Dönüştürülebilir tercihli hisse senedi bu soruna bir çözüm sağlar. Tipik olarak daha düşük bir temettü karşılığında (dönüştürülemeyen imtiyazlı hisse senetlerine kıyasla), dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi, hissedarlara hisse fiyatının değerlenmesine katılma yeteneği verir.
Dönüştürülebilir Tercih Edilen Hisse Senedi Koşulları
Dönüştürülebilir tercihli hisse senedinden bahsederken yaygın olarak kullanılan terimler aşağıdaki gibidir:
Par Değer : Tercih edilen hisse senedinin nominal değeri veya şirket iflas ederse sahibine ödenecek dolar tutarı.
Dönüşüm Oranı : Bir yatırımcının dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedinin dönüştürülmesi sırasında aldığı adi hisse sayısı; oran, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi ihraç edildiğinde şirket tarafından belirlenir.
Dönüştürme Fiyatı : Dönüştürülebilir bir imtiyazlı payın adi paylara dönüştürülebileceği fiyat. Dönüştürme fiyatı, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedinin nominal değerinin öngörülen dönüştürme oranına bölünmesiyle hesaplanabilir.
Dönüştürme Primi : Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedinin piyasa fiyatının dönüştürülebileceği adi hisse senetlerinin cari piyasa değerini aştığı dolar tutarı; ayrıca dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedinin piyasa fiyatının bir yüzdesi olarak da ifade edilebilir.
Dönüştürülebilir Tercih Edilen Hisse Senedi Örneği
Varsayımsal bir şirket olan ABC Inc. tarafından 1.000 ABD Doları üzerinden ihraç edilen dönüştürülebilir bir tercihli hisse senedini, dönüştürme oranı 10 ve sabit temettü oranı %5 olarak düşünün. Dönüşüm fiyatı bu nedenle 100$'dır ve dönüşümün yatırımcı için değerli olması için ABC'nin adi hisselerinin bu eşiğin üzerinde işlem görmesi gerekir. Adi hisseler 100$'a yakın işlem görse bile, tercih edilen hissedar sabit %5 temettüden ve şirket varlıkları üzerindeki daha yüksek talepten vazgeçeceğinden, dönüştürmeye değmeyebilir.
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi 1.000 $'dan işlem görüyorsa ve ABC adi hisse senetleri 80 $'dan işlem görüyorsa, dönüştürme primi 200 $ (yani (1.000 - (80 $ x 10))) veya %20 (200 $ / 1.000 $) olacaktır. 90$'a kadar, dönüşüm primi 100$'a veya %10'a düşer.
Bu nedenle, dönüştürme primi, dönüştürülebilir tercihli hisse senedinin piyasada işlem gördüğü fiyatı etkiler. Yüksek bir dönüştürme primi, altta yatan müşterek hisse senetlerinin dönüştürme fiyatının çok altında işlem gördüğü ve karlı bir dönüştürme olasılığının çok az olduğu anlamına gelir. Bu durumda, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi daha çok bir tahvil gibi hareket edecek ve faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlı olacaktır. Dönüştürme primi çok düşükse - adi hisse senedinin dönüştürme fiyatına oldukça yakın işlem gördüğü anlamına gelir - dönüştürülebilir tercih edilen hisse senedi, temel adi hisse senetlerindeki (bu durumda ABC hisseleri) değişikliklere duyarlı olacak ve doğrudan hisse senedi gibi davranacaktır. Eşitlik.
Hisse senetleri yükseldikçe, dönüştürmek daha cazip hale geliyor. ABC adi hisseleri 110$'a taşınırsa, tercih edilen hissedar her 1.000$'lık tercih edilen hisse senedi için 1,100$ (110$ x 10) alır. Yatırımcı adi hisseleri 110 dolardan dönüştürür ve satarsa, bu %10'luk bir kazançtır.
Dönüştürmenin tehlikesi, yatırımcının hisse senedi fiyatındaki dalgalanmaların insafına ortak bir hissedar haline gelmesidir. Dönüştürmeden sonra ABC hissesinin fiyatı 75 dolara düşerse ve yatırımcının adi hisseleri elinde tutmaya devam ettiğini varsayarsak, daha önce sahip oldukları imtiyazlı her hisse senedi (1.000 dolar değerinde) için şimdi 750 dolar (75 x 100 dolar) adi hisseye sahip olacaklardır. Bu 250$'lık bir hayali kaybı temsil eder ve yatırımcı artık varlıklar üzerinde %5 imtiyazlı hisse senedi temettü veya imtiyazlı hak talebinde bulunmaz.
Öne Çıkanlar
Adi hisse senedi dönüştürme fiyatının üzerinde işlem gördüğünde, imtiyazlı hissedarların imtiyazlı hisse senetlerini adi hisse senetlerine dönüştürmeleri faydalı olabilir.
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse, temettü ödeyen ve belirli bir süre sonra sabit bir dönüştürme oranında adi hisse senedine dönüştürülebilen bir imtiyazlı hisse türüdür.
İmtiyazlı hissedarlar hisselerini dönüştürdükten sonra, imtiyazlı hissedar olarak haklarından vazgeçerler (sabit temettü veya varlıklar üzerinde daha yüksek talep yoktur) ve ortak hissedar olurlar (oy kullanma ve hisse fiyatının takdirine katılma hakkı).
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi, sırasıyla temettü ödemesi ve dönüştürme seçeneğinden kaynaklanan hem borç hem de özkaynak özelliklerine sahip bir hibrit menkul kıymet türüdür.
