Azione privilegiata convertibile
Che cosa sono le azioni privilegiate convertibili?
Le azioni privilegiate convertibili sono azioni privilegiate che includono un'opzione per il titolare di convertire le azioni in un numero fisso di azioni ordinarie dopo una data predeterminata. La maggior parte delle azioni privilegiate convertibili viene scambiata su richiesta dell'azionista, ma a volte esiste una disposizione che consente alla società o all'emittente di forzare la conversione. Il valore di un'azione privilegiata convertibile è in definitiva basato sulla performance dell'azione ordinaria.
Capire le azioni privilegiate convertibili
Le società utilizzano azioni privilegiate convertibili per raccogliere capitali. Sono particolarmente apprezzati dalle aziende in fase iniziale come mezzo di finanziamento.
Le aziende possono in genere raccogliere capitali in due modi: debito o capitale proprio. Il debito deve essere rimborsato indipendentemente dalla situazione finanziaria dell'impresa, ma generalmente è meno costoso per l'impresa, tenendo conto degli incentivi fiscali. L'equità rinuncia alla proprietà ma non ha bisogno di essere restituita. Entrambe le forme di finanziamento hanno i loro vantaggi e svantaggi. Le azioni privilegiate si collocano da qualche parte tra il debito e l'equità sulla scala del rischio, poiché incorporano le caratteristiche di entrambi.
L'equità fornisce agli azionisti una quota di proprietà che a sua volta conferisce loro diritti di voto e voce in capitolo su come viene gestita la società . Tuttavia, i detentori di azioni hanno pochi diritti sui beni se la società vacilla e alla fine viene liquidata. Questo perché i detentori di debiti e gli azionisti privilegiati hanno la priorità in termini di crediti sui beni della società , con gli azionisti comuni pagati solo da eventuali attività residue. Le azioni privilegiate sono un titolo ibrido che offre all'azionista un dividendo fisso e un diritto sulle attività in caso di liquidazione della società . In cambio, gli azionisti privilegiati non hanno diritti di voto come gli azionisti comuni.
Le azioni privilegiate e ordinarie verranno scambiate a prezzi diversi a causa delle loro differenze strutturali. Le azioni privilegiate non sono così volatili e assomigliano a un titolo a reddito fisso. Esistono molti diversi tipi di titoli privilegiati, inclusi cumulativi preferiti, callable preferred,. partecipanti preferiti e convertibili. Le azioni privilegiate convertibili offrono agli investitori un'opzione per partecipare all'apprezzamento del prezzo delle azioni ordinarie.
Gli azionisti privilegiati ricevono un dividendo quasi garantito. Tuttavia, i dividendi per gli azionisti privilegiati non crescono alla stessa velocità degli azionisti comuni. Nei periodi difficili, gli azionisti privilegiati sono coperti, ma nei periodi favorevoli non beneficiano dell'aumento dei dividendi o del prezzo delle azioni. Questo è il compromesso. Le azioni privilegiate convertibili forniscono una soluzione a questo problema. In cambio di un dividendo generalmente inferiore (rispetto alle azioni privilegiate non convertibili), le azioni privilegiate convertibili offrono agli azionisti la possibilità di partecipare all'apprezzamento del prezzo delle azioni.
Termini delle azioni privilegiate convertibili
I termini comunemente usati quando si fa riferimento alle azioni privilegiate convertibili sono i seguenti:
Valore nominale: valore nominale delle azioni privilegiate o l'importo in dollari pagabile al detentore in caso di fallimento della società .
Rapporto di conversione : il numero di azioni ordinarie che un investitore riceve al momento della conversione di un'azione privilegiata convertibile; il rapporto è fissato dalla società al momento dell'emissione delle azioni privilegiate convertibili.
Prezzo di conversione : il prezzo al quale un'azione privilegiata convertibile può essere convertita in azioni ordinarie. Il prezzo di conversione può essere calcolato dividendo il valore nominale delle azioni privilegiate convertibili per il rapporto di conversione stipulato.
Premio di conversione : l'importo in dollari di cui il prezzo di mercato delle azioni privilegiate convertibili supera il valore di mercato corrente delle azioni ordinarie in cui può essere convertito; può anche essere espresso come percentuale del prezzo di mercato del titolo privilegiato convertibile.
Esempio di azioni privilegiate convertibili
Si consideri un'azione privilegiata convertibile emessa dall'ipotetica società ABC Inc. a $ 1.000, con un rapporto di conversione di 10 e un dividendo fisso del 5%. Il prezzo di conversione è quindi di $ 100 e le azioni ordinarie di ABC devono essere scambiate al di sopra di questa soglia affinché la conversione sia utile per l'investitore. Anche se le azioni ordinarie vengono scambiate vicino a $ 100, potrebbe non valere la pena convertirle poiché l'azionista privilegiato rinuncerà al dividendo fisso del 5% e alle maggiori pretese sugli asset aziendali.
Se le azioni privilegiate convertibili vengono scambiate a $ 1.000 e le azioni ordinarie ABC vengono scambiate a $ 80, il premio di conversione sarebbe di $ 200 (cioè (1.000 - ($ 80 x 10)) o del 20% ($ 200 / $ 1.000). Se le azioni ordinarie si spostano fino a $ 90, il premio di conversione si riduce a $ 100, o 10%.
Pertanto, il premio di conversione influenza il prezzo al quale le azioni privilegiate convertibili vengono scambiate sul mercato. Un premio di conversione elevato implica che le azioni comuni sottostanti vengono scambiate ben al di sotto del prezzo di conversione e ci sono poche possibilità di una conversione redditizia. In questo caso, le azioni privilegiate convertibili agiranno più come un'obbligazione e saranno soggette a variazioni dei tassi di interesse. Se il premio di conversione è molto basso, il che implica che le azioni ordinarie vengono scambiate abbastanza vicino al prezzo di conversione, le azioni privilegiate convertibili saranno sensibili alle variazioni delle azioni ordinarie sottostanti (quelle di ABC, in questo caso) e si comporteranno come se equità .
Con l'aumento delle azioni ordinarie, diventa più interessante convertire. Se le azioni ordinarie ABC passano a $ 110, l'azionista privilegiato riceve $ 1.100 ($ 110 x 10) per ogni $ 1.000 azioni privilegiate. Questo è un guadagno del 10% se l'investitore converte e vende le azioni ordinarie a $ 110.
Il pericolo della conversione è che l'investitore diventi un azionista comune, in balia delle oscillazioni del prezzo delle azioni. Se il prezzo delle azioni ABC scende a $ 75 dopo la conversione e supponendo che l'investitore continui a detenere le azioni ordinarie, ora possiederebbe $ 750 ($ 75 x 100) in azioni ordinarie per ogni azione privilegiata (del valore di $ 1.000) che possedeva in precedenza. Ciò rappresenta una perdita nozionale di $ 250 e l'investitore non riceve più il dividendo privilegiato del 5% o la pretesa preferenziale sulle attività .
Mette in risalto
Una volta che le azioni ordinarie vengono scambiate al di sopra del prezzo di conversione, può essere utile per gli azionisti privilegiati convertire le proprie azioni privilegiate in azioni ordinarie.
Le azioni privilegiate convertibili sono un tipo di azioni privilegiate che pagano un dividendo e possono essere convertite in azioni ordinarie con un rapporto di conversione fisso dopo un determinato periodo di tempo.
Dopo che gli azionisti privilegiati hanno convertito le loro azioni, rinunciano ai loro diritti di azionista privilegiato (nessun dividendo fisso o diritti maggiori sulle attività ) e diventano un azionista comune (possibilità di votare e partecipare all'apprezzamento del prezzo delle azioni).
Le azioni privilegiate convertibili sono un tipo di titolo ibrido che presenta caratteristiche sia di debito che di capitale proprio, derivanti rispettivamente dal pagamento dei dividendi e dall'opzione di conversione.
