Valores Definitivos

¿Qué son los valores definitivos?

Los valores definitivos son valores emitidos con un certificado en papel. Se diferencian de los valores anotados en cuenta,. que los emisores introducen en un sistema informático. Los gobiernos o corporaciones pueden circular valores definitivos; sin embargo, hoy en día circulan con mucha menos frecuencia que antes de la digitalización generalizada.

Comprender los valores definitivos

Los valores definitivos han caído en desgracia principalmente debido al mantenimiento de registros electrónicos. Los inversores pueden perder fácilmente los certificados en papel y también son propensos al robo y al fraude, lo que los convierte en un medio menos atractivo para poseer un valor.

Los bonos al portador son un tipo de valor definitivo ya que se emiten en forma de certificado y no están vinculados al nombre de un inversor. Quien presenta los pagos del cupón y el certificado del bono recibe el dinero adeudado.

Antes, para canjear cupones por bonos al portador, los inversores tenían que cortar físicamente los cupones de papel y enviarlos por correo al emisor para su canje. Los inversionistas de hoy ven este proceso como ineficiente, una razón por la cual los bonos al portador ya no se emiten en los EE. UU., aunque la razón principal era prevenir el fraude.

Incluso los valores emitidos hoy en día con certificados en papel casi siempre también se registran electrónicamente para la protección del inversor. En caso de pérdida del certificado físico, existe una transacción digital registrada que prueba la propiedad del valor.

Los bonos nominativos también se consideran valores definitivos, aunque van anexados al nombre del comprador. Por lo tanto, solo la persona a cuyo nombre está registrado el bono puede redimir el bono, independientemente de quién presente el certificado del bono.

Valores definitivos como bonos al portador hoy

Los bonos al portador se emitieron por última vez en los Estados Unidos en 1982 después de que la Ley de Equidad Fiscal y Responsabilidad Fiscal (TEFRA) impusiera sanciones contra sus emisores y compradores. La ley puso fin a este tipo de bonos.

Debido a que los bonos al portador no estaban vinculados al nombre de un inversionista, proporcionaron una forma para que las personas invirtieran y, por lo tanto, acumularan dinero de forma anónima. Esta práctica permitió el fraude y la evasión fiscal por parte del inversionista.

Sin embargo, aún puede comprar bonos al portador en países fuera de los EE. UU. Por ejemplo, los eurobonos son un tipo de bono al portador favorito que permite a los ciudadanos extranjeros invertir su dinero en una empresa o gobierno de otro país. Curiosamente, ni el inversor ni el emisor tienen que estar en Europa o utilizar el euro, como parecería implicar el nombre.

Ejemplo del mundo real de un bono al portador

En 2014, Apple emitió un eurobono, a través del cual la empresa recaudó 2.800 millones de euros. Esta fue la primera vez que Apple emitió deuda en una moneda que no era el dólar estadounidense.

La razón principal por la que hizo esto fue por los menores costos de endeudamiento en Europa; lo que significa que Apple tendría que pagar cupones más bajos a los tenedores de bonos. Los dos tramos en los que venían los bonos pagaban un cupón del 1% y del 1,6%.

La deuda tenía calificación AA y una gran demanda, lo que llevó a los analistas financieros a creer que otras compañías podrían decidir emitir deuda en euros debido a las mejores tasas. Apple, unos meses antes, también había emitido deuda para recomprar acciones en lugar de tener que utilizar sus grandes reservas de efectivo para hacerlo. El uso de efectivo habría resultado en cargos de impuestos que Apple pudo evitar.

Si bien algunos pueden ver la compra de estos bonos como una forma de que los inversores eviten pagar impuestos en casa, las inversiones en bonos al portador siguen siendo legales. Además, las empresas que emiten este tipo de bonos pueden pagar rendimientos más bajos de los que tendrían que pagar en casa, en el caso de Apple. Una empresa puede obtener este rendimiento más bajo eligiendo emitir sus bonos en un país con tasas de interés que actualmente son más bajas que en su país de origen, lo cual es una estrategia comercial inteligente.

Reflejos

• Los bonos al portador, ahora fuera de uso en los Estados Unidos, son un tipo de seguridad definitiva, emitida en papel y no conectada a nombre de un inversionista.

• Los valores definitivos son aquellos que se emiten en papel, frente a los valores anotados en cuenta, que son exclusivamente digitales.

• Incluso cuando los valores definitivos se emiten ahora, normalmente se respaldan con una versión digital, para protegerlos contra robo o pérdida.

• Empresas y gobiernos circulan este tipo de valores, aunque su uso ha disminuido en la era digital.