Endanleg verðbréf
Hvað eru endanleg verðbréf?
Endanleg verðbréf eru verðbréf gefin út með pappírsskírteini. Þau standa í mótsögn við gengisbundin verðbréf sem útgefendur setja inn í tölvukerfi. Ríkisstjórnir eða fyrirtæki geta dreift endanlegum verðbréfum; þær eru hins vegar verulega sjaldnar í dreifingu í dag en þær voru fyrir víðtæka stafræna væðingu.
Skilningur á endanlegum verðbréfum
Endanleg verðbréf hafa fallið í óhag fyrst og fremst vegna rafrænnar skráningar. Fjárfestar geta auðveldlega tapað pappírsskírteinum og þeir eru einnig viðkvæmir fyrir þjófnaði og svikum, sem gerir þá að minna aðlaðandi leið til að eiga verðbréf.
Handhafaskuldabréf eru eins konar endanlegt verðbréf þar sem þau eru gefin út á skírteinisformi og ekki fest við nafn fjárfesta. Sá sem framvísar afsláttarmiðagreiðslum og skírteini skuldabréfsins fær það fé sem skuldað er.
Til að innleysa afsláttarmiða fyrir handhafaskuldabréf þurftu fjárfestar áður að klippa pappírsmiðana og senda þá til útgefanda til innlausnar. Fjárfestar í dag líta á þetta ferli sem óhagkvæmt, ástæða þess að handhafaskuldabréf eru ekki lengur gefin út í Bandaríkjunum, þó að aðalástæðan hafi verið til að koma í veg fyrir svik.
Jafnvel verðbréf sem gefin eru út í dag með pappírsskírteinum eru nánast alltaf einnig skráð rafrænt til verndar fjárfestinum. Ef líkamlega vottorðið glatast er skráð stafræn viðskipti sem sanna eignarhald verðbréfsins.
Skráð skuldabréf eru einnig talin endanleg verðbréf, þó þau séu tengd nafni kaupanda. Þannig getur aðeins sá sem skuldabréfið er skráð á innleyst skuldabréfið, óháð því hver framvísar skuldabréfaskírteini.
Endanleg verðbréf sem handhafaskuldabréf í dag
Handhafaskuldabréf voru síðast gefin út í Bandaríkjunum árið 1982 eftir að Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA) setti viðurlög á útgefendur þeirra og kaupendur. Lögin settu í raun enda á þessar tegundir skuldabréfa.
Vegna þess að handhafaskuldabréf voru ekki tengd við nafn fjárfesta, veittu þau fólki leið til að fjárfesta og safna því fé nafnlaust. Þessi framkvæmd gerði ráð fyrir skattsvikum og undanskotum af hálfu fjárfestis.
Hins vegar geturðu samt keypt handhafaskuldabréf í löndum utan Bandaríkjanna. Til dæmis eru evruskuldabréf uppáhalds tegund handhafaskuldabréfa sem gerir erlendum ríkisborgurum kleift að fjárfesta peningana sína í fyrirtæki eða ríkisstjórn annars lands. Athyglisvert er að hvorki fjárfestir né útgefandi þurfa að vera í Evrópu eða nota evru eins og nafnið virðist gefa til kynna.
Raunverulegt dæmi um handhafaskuldabréf
Árið 2014 gaf Apple út evruskuldabréf sem fyrirtækið safnaði 2,8 milljörðum evra í gegnum. Þetta var í fyrsta skipti sem Apple gaf út skuldir í gjaldmiðli sem var ekki Bandaríkjadalur.
Aðalástæðan fyrir því að það gerði þetta var vegna lægri lántökukostnaðar í Evrópu; sem þýðir að Apple þyrfti að greiða lægri afsláttarmiða til eigenda skuldabréfa. Tveir hlutar sem bréfin komu í greiddu 1% og 1,6% afsláttarmiða.
Skuldin var metin AA og í mikilli eftirspurn, sem leiddi til þess að fjármálasérfræðingar héldu að önnur fyrirtæki gætu ákveðið að gefa út skuldir í evrum vegna betri vaxta. Apple, nokkrum mánuðum áður, hafði einnig gefið út skuldir til að kaupa til baka hlutabréf frekar en að þurfa að nýta stóran sjóðsforða sinn til að gera það. Notkun reiðufjár hefði leitt til skattagjalda sem Apple hefði getað forðast.
Þó að sumir gætu séð kaup á þessum skuldabréfum sem leið fyrir fjárfesta til að forðast að borga skatta heima, eru fjárfestingar í handhafaskuldabréfum áfram löglegar. Ennfremur gætu fyrirtæki sem gefa út skuldabréf af þessu tagi borgað lægri ávöxtun en þau þyrftu að borga heima, ef um Apple er að ræða. Fyrirtæki getur fengið þessa lægri ávöxtun með því að velja að gefa út skuldabréf sín í landi þar sem vextir eru lægri en í heimalandi sínu, sem er snjöll viðskiptastefna.
Hápunktar
Handhafaskuldabréf, sem nú eru ekki í notkun í Bandaríkjunum, eru eins konar endanlegt verðbréf, gefið út á pappír og ekki tengt nafni fjárfesta.
Endanleg verðbréf eru þau sem eru gefin út á pappír, á móti bókfærðum verðbréfum, sem eru eingöngu stafræn.
Jafnvel þegar endanleg verðbréf eru gefin út núna eru þau venjulega afrituð með stafrænni útgáfu, til að verjast þjófnaði eða tapi.
Fyrirtæki og stjórnvöld dreifa verðbréfum af þessu tagi, þó notkun þeirra hafi minnkað á stafrænu tímum.
