Titres définitifs
Que sont les titres définitifs ?
Les titres définitifs sont des titres émis avec un certificat papier. Ils s'opposent aux titres dématérialisés,. que les émetteurs saisissent dans un système informatique. Les gouvernements ou les entreprises peuvent faire circuler des titres définitifs ; cependant, ils sont nettement moins fréquemment diffusés aujourd'hui qu'ils ne l'étaient avant la numérisation généralisée.
Comprendre les titres définitifs
Les titres définitifs sont tombés en disgrâce principalement en raison de la tenue de registres électroniques. Les investisseurs peuvent facilement perdre des certificats papier et ils sont également sujets au vol et à la fraude, ce qui en fait un moyen moins attrayant de détenir un titre.
Les obligations au porteur sont un type de titre définitif puisqu'elles sont émises sous forme de certificat et non attachées au nom d'un investisseur. Celui qui présente les coupons et le certificat de l'obligation reçoit l'argent dû.
Pour échanger des coupons contre des obligations au porteur, les investisseurs devaient autrefois couper physiquement les coupons papier et les envoyer par la poste à l'émetteur pour remboursement. Les investisseurs considèrent aujourd'hui ce processus comme inefficace, raison pour laquelle les obligations au porteur ne sont plus émises aux États-Unis, bien que la principale raison soit de prévenir la fraude.
Même les titres émis aujourd'hui avec des certificats papier sont presque toujours enregistrés électroniquement pour la protection de l'investisseur. En cas de perte du certificat physique, une transaction numérique enregistrée prouve la propriété du titre.
obligations nominatives sont également considérées comme des titres définitifs, bien qu'elles soient attachées au nom de l'acheteur. Ainsi, seule la personne au nom de laquelle l'obligation est enregistrée peut racheter l'obligation, quelle que soit la personne qui présente le certificat d'obligation.
Titres définitifs au porteur aujourd'hui
Les obligations au porteur ont été émises pour la dernière fois aux États-Unis en 1982 après que la loi TEFRA ( Tax Equity and Fiscal Responsibility Act ) a imposé des sanctions à leurs émetteurs et acheteurs. La loi a effectivement mis fin à ces types d'obligations.
Parce que les obligations au porteur n'étaient pas attachées au nom d'un investisseur, elles offraient aux gens un moyen d'investir et donc d'accumuler de l'argent de manière anonyme. Cette pratique permettait la fraude et l'évasion fiscales de la part de l'investisseur.
Cependant, vous pouvez toujours acheter des obligations au porteur dans des pays autres que les États-Unis. Par exemple, les euro -obligations sont un type préféré d'obligations au porteur qui permettent aux citoyens étrangers d'investir leur argent dans une entreprise ou le gouvernement d'un autre pays. Fait intéressant, ni l'investisseur ni l'émetteur ne doivent être en Europe ou utiliser l'euro, comme le nom semble l'impliquer.
Exemple concret d'obligation au porteur
En 2014, Apple a émis une euro-obligation, grâce à laquelle la société a levé 2,8 milliards d'euros. C'était la première fois qu'Apple émettait une dette dans une devise autre que le dollar américain.
La principale raison pour laquelle il l'a fait était à cause des coûts d'emprunt inférieurs en Europe; ce qui signifie qu'Apple devrait payer des coupons inférieurs aux détenteurs d'obligations. Les deux tranches des obligations ont payé un coupon de 1% et 1,6%.
La dette était notée AA et très demandée, ce qui laisse penser aux analystes financiers que d'autres entreprises pourraient décider d'émettre de la dette en euros en raison des meilleurs taux. Apple, quelques mois auparavant, avait également émis une dette pour racheter des actions plutôt que d'avoir à utiliser ses importantes réserves de liquidités pour le faire. L'utilisation d'espèces aurait entraîné des charges fiscales qu'Apple a pu éviter.
Alors que certains peuvent voir l'achat de ces obligations comme un moyen pour les investisseurs d'éviter de payer des impôts à la maison, les investissements dans des obligations au porteur restent légaux. De plus, les entreprises émettant ces types d'obligations peuvent payer des rendements inférieurs à ceux qu'elles auraient à payer chez elles, dans le cas d'Apple. Une entreprise peut obtenir ce rendement inférieur en choisissant d'émettre ses obligations dans un pays dont les taux d'intérêt sont actuellement inférieurs à ceux de son pays d'origine, ce qui est une stratégie commerciale intelligente.
Points forts
Les obligations au porteur, aujourd'hui hors d'usage aux États-Unis, sont un type de titre définitif, émis sur papier et non lié au nom d'un investisseur.
Les titres définitifs sont ceux qui sont émis sur papier, par opposition aux titres dématérialisés, qui sont uniquement numériques.
Même lorsque des titres définitifs sont émis maintenant, ils sont normalement sauvegardés avec une version numérique, afin de se protéger contre le vol ou la perte.
Les entreprises et les gouvernements diffusent ce type de titres, même si leur utilisation a diminué à l'ère numérique.
