Definitiva värdepapper

Vad är definitiva värdepapper?

Definitiva värdepapper är värdepapper utgivna med ett papperscertifikat. De står i kontrast till värdeandelar,. som emittenter ansluter till ett datorsystem. Regeringar eller företag kan cirkulera definitiva värdepapper; men de cirkuleras betydligt mer sällan idag än de var före den utbredda digitaliseringen.

Förstå definitiva värdepapper

Definitiva värdepapper har fallit i onåd främst på grund av elektronisk journalföring. Investerare kan lätt förlora papperscertifikat och de är också utsatta för stöld och bedrägerier, vilket gör dem till ett mindre attraktivt sätt att äga ett värdepapper.

Bärarobligationer är en typ av definitiv säkerhet eftersom de utfärdas i certifikatform och inte är kopplade till en investerares namn. Den som uppvisar obligationens kupongbetalningar och certifikat får de skyldiga pengarna.

För att lösa in kuponger för innehavarobligationer var investerare tidigare tvungna att fysiskt klippa papperskupongerna och skicka dem till emittenten för inlösen. Investerare idag ser denna process som ineffektiv, en anledning till att innehavarobligationer inte längre ges ut i USA, även om det främsta skälet var att förhindra bedrägerier.

Även värdepapper som utfärdas idag med papperscertifikat registreras nästan alltid också elektroniskt för att skydda investeraren. Om det fysiska certifikatet går förlorat finns det en registrerad digital transaktion som bevisar äganderätten till värdepapperet.

Registrerade obligationer anses också vara definitiva värdepapper, även om de är knutna till köparens namn. Det är således endast den i vars namn obligationen är registrerad som kan lösa in obligationen, oavsett vem som uppvisar obligationsbeviset.

Definitiva värdepapper som innehavarobligationer idag

Bärarobligationer utfärdades senast i USA 1982 efter att Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA) införde påföljder mot deras emittenter och köpare. Lagen satte effektivt stopp för dessa typer av obligationer.

Eftersom innehavarobligationer inte var knutna till en investerares namn, gav de ett sätt för människor att investera, och därför ackumuleras pengar anonymt. Denna praxis möjliggjorde skattebedrägerier och skatteflykt från investerarens sida.

Du kan dock fortfarande köpa innehavarobligationer i länder utanför USA. Till exempel är euroobligationer en favorittyp av innehavarobligationer som tillåter utländska medborgare att investera sina pengar i ett företag eller en regering i ett annat land. Intressant nog behöver varken investeraren eller emittenten vara i Europa eller använda euron, som namnet verkar antyda.

Real-World Exempel på Bearer Bond

2014 emitterade Apple en Eurobond, genom vilken företaget tog in 2,8 miljarder euro. Detta var första gången som Apple emitterade skulder i en valuta som inte var den amerikanska dollarn.

Den främsta anledningen till detta var på grund av de lägre lånekostnaderna i Europa; vilket innebär att Apple skulle behöva betala lägre kupongbetalningar till obligationsinnehavarna. De två trancher som obligationerna kom in i betalade en kupong på 1 % och 1,6 %.

Skulden fick betyget AA och var i hög efterfrågan, vilket fick finansanalytiker att tro att andra företag kan besluta att emittera skulder i euro på grund av de bättre räntorna. Apple, några månader tidigare, hade också emitterat lån för att köpa tillbaka aktier istället för att behöva använda sina stora kassareserver för att göra det. Att använda kontanter skulle ha resulterat i skatteavgifter som Apple kunde undvika.

Även om vissa kanske ser köpet av dessa obligationer som ett sätt för investerare att undvika att betala skatt hemma, är investeringar i innehavarobligationer fortfarande lagliga. Dessutom kan företag som emitterar den här typen av obligationer betala lägre avkastning än de skulle behöva betala hemma, i fallet med Apple. Ett företag kan få denna lägre avkastning genom att välja att emittera sina obligationer i ett land med räntor som för närvarande är lägre än i hemlandet, vilket är en smart affärsstrategi.

Höjdpunkter

– Bärarobligationer, nu ur bruk i USA, är en typ av definitiva värdepapper, utfärdade på papper och inte kopplade till en investerares namn.

– Definitiva värdepapper är de som är emitterade på papper, kontra värdeandelar som endast är digitala.

– Även när slutgiltiga värdepapper utfärdas nu, säkerhetskopieras de normalt av en digital version, för att skydda mot stöld eller förlust.

– Företag och regeringar cirkulerar den här typen av värdepapper, även om deras användning har minskat i den digitala tidsåldern.