Definitive værdipapirer

Hvad er endelige værdipapirer?

Definitive værdipapirer er værdipapirer udstedt med et papircertifikat. De står i kontrast til værdipapirer,. som udstedere indgår i et computersystem. Regeringer eller virksomheder kan cirkulere endelige værdipapirer; de er dog væsentligt sjældnere i omløb i dag, end de var før den udbredte digitalisering.

Forståelse af endelige værdipapirer

Definitive værdipapirer er faldet i unåde primært på grund af elektronisk registrering. Investorer kan let miste papircertifikater, og de er også tilbøjelige til tyveri og svindel, hvilket gør dem til et mindre attraktivt middel til at eje et værdipapir.

Ihændehaverobligationer er en type endelig sikkerhed, da de udstedes i certifikatform og ikke er knyttet til en investors navn. Den, der fremviser obligationens kuponbetalinger og bevis, modtager de skyldige penge.

For at indløse kuponer til ihændehaverobligationer skulle investorerne tidligere fysisk klippe papirkuponerne og sende dem til udstederen til indløsning. Investorer i dag ser denne proces som ineffektiv, en grund til, at ihændehaverobligationer ikke længere udstedes i USA, selvom den primære årsag var at forhindre svindel.

Selv værdipapirer udstedt i dag med papirbeviser bliver næsten altid også registreret elektronisk til beskyttelse af investoren. I tilfælde af at det fysiske certifikat går tabt, er der en registreret digital transaktion, der beviser ejerskabet af værdipapiret.

Registrerede obligationer betragtes også som endelige værdipapirer, selvom de er knyttet til købers navn. Det er således kun den, i hvis navn obligationen er registreret, der kan indløse obligationen, uanset hvem der fremviser obligationsbeviset.

Definitive værdipapirer som ihændehaverobligationer i dag

Ihændehaverobligationer blev sidst udstedt i USA i 1982 efter Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA) pålagde sanktioner mod deres udstedere og købere. Loven satte faktisk en stopper for disse typer obligationer.

Fordi ihændehaverobligationer ikke var knyttet til en investors navn, gav de en måde for folk at investere og derfor akkumulere penge anonymt. Denne praksis gav mulighed for skattesvig og skatteunddragelse fra investorens side.

Du kan dog stadig købe ihændehaverobligationer i lande uden for USA. For eksempel er euroobligationer en foretrukken type ihændehaverobligationer, der giver udenlandske statsborgere mulighed for at investere deres penge i en virksomhed eller regering i et andet land. Interessant nok behøver hverken investoren eller udstederen at være i Europa eller bruge euroen, som navnet synes at antyde.

Eksempel på ihændehaverobligation i den virkelige verden

I 2014 udstedte Apple en Eurobond, hvorigennem virksomheden rejste 2,8 milliarder euro. Dette var første gang, at Apple udstedte gæld i en valuta, der ikke var den amerikanske dollar.

Den primære årsag til dette var på grund af de lavere låneomkostninger i Europa; hvilket betyder, at Apple skulle betale lavere kuponbetalinger til obligationsejerne. De to trancher, som obligationerne kom i, betalte en kupon på 1 % og 1,6 %.

Gælden blev vurderet til AA og i høj efterspørgsel, hvilket fik finansanalytikere til at tro, at andre virksomheder kan beslutte at udstede gæld i euro på grund af de bedre renter. Apple havde et par måneder forinden også udstedt gæld for at købe aktier tilbage i stedet for at skulle bruge sine store likviditetsreserver til at gøre det. Brug af kontanter ville have resulteret i skatteafgifter, som Apple var i stand til at undgå.

Mens nogle måske ser køb af disse obligationer som en måde for investorer at undgå at betale skat derhjemme, forbliver investeringer i ihændehaverobligationer lovlige. Desuden kan virksomheder, der udsteder disse typer obligationer, betale lavere afkast, end de ville skulle betale derhjemme, i tilfældet med Apple. En virksomhed kan opnå dette lavere afkast ved at vælge at udstede sine obligationer i et land med renter, der i øjeblikket er lavere end i deres hjemland, hvilket er en smart forretningsstrategi.

Højdepunkter

• Ihændehaverobligationer, der nu er ude af brug i USA, er en form for endelig værdipapir, udstedt på papir og ikke forbundet med en investors navn.

• Definitive værdipapirer er dem, der er udstedt på papir, i modsætning til elektroniske værdipapirer, som kun er digitale.

• Selv når der udstedes endelige værdipapirer nu, er de normalt sikkerhedskopieret med en digital version for at beskytte mod tyveri eller tab.

• Virksomheder og regeringer cirkulerer den slags værdipapirer, selvom deres brug er blevet mindre i den digitale tidsalder.