Trinquete completo
驴Qu茅 es un trinquete completo?
Un trinquete completo es una disposici贸n contractual dise帽ada para proteger los intereses de los primeros inversores. Espec铆ficamente, es una disposici贸n antidiluci贸n que aplica, para cualquier acci贸n ordinaria vendida por una empresa despu茅s de la emisi贸n de una opci贸n (o valor convertible), el precio de venta m谩s bajo como precio de opci贸n ajustado o relaci贸n de conversi贸n para los accionistas existentes. .
Comprender los trinquetes completos
Un trinquete completo protege a los inversores en etapa inicial al garantizar que su porcentaje de propiedad no se vea disminuido por futuras rondas de recaudaci贸n de fondos. Esta disposici贸n tambi茅n ofrece un nivel de protecci贸n de costos en caso de que el precio de futuras rondas sea m谩s bajo que el de la ronda inicial.
Sin embargo, hay algunas advertencias. Ofrecer estas garant铆as a los inversionistas en etapa inicial puede ser bastante costoso desde la perspectiva de los fundadores de la empresa o los inversionistas que participan en rondas posteriores de recaudaci贸n de fondos.
Esencialmente, la existencia de una disposici贸n de trinquete completa puede dificultar que la empresa atraiga nuevas rondas de inversi贸n. Por esta raz贸n, las disposiciones de trinquete completo generalmente solo se mantienen en vigor durante un per铆odo de tiempo limitado.
Ejemplo completo de trinquete
Para ilustrar, considere un escenario en el que una empresa vende 1 mill贸n de acciones preferentes convertibles a un precio de $ 1,00 por acci贸n, en t茅rminos que incluyen una disposici贸n de trinquete total. Suponga que la empresa emprende una segunda ronda de recaudaci贸n de fondos, esta vez vendiendo 1 mill贸n de acciones ordinarias a un precio de $0,50 por acci贸n.
Debido a la disposici贸n de trinquete total, la empresa estar铆a entonces obligada a compensar a los accionistas preferentes reduciendo el precio de conversi贸n de sus acciones a $0,50. Efectivamente, esto significa que los accionistas preferenciales deber铆an recibir nuevas acciones (sin costo adicional) para garantizar que su propiedad general no se vea disminuida por la venta de las nuevas acciones ordinarias.
Esta din谩mica puede conducir a una serie de ajustes en los que es necesario crear nuevas acciones para satisfacer las demandas tanto de los accionistas preferenciales originales (que se benefician de la disposici贸n de trinquete completo) como de los nuevos inversores que desean comprar un porcentaje fijo de la empresa. . Despu茅s de todo, los inversores desean no solo un n煤mero abstracto de acciones, sino un porcentaje concreto de propiedad.
En esta situaci贸n, los fundadores de la empresa pueden encontrar que sus propias participaciones en la propiedad disminuyen r谩pidamente por los ajustes de ida y vuelta que benefician a los inversores antiguos y nuevos.
Los enfoques de trinquete completo versus promedio ponderado
Podr铆a decirse que una disposici贸n alternativa, que utiliza un enfoque de promedio ponderado, es m谩s justa para equilibrar los intereses de los fundadores, los primeros inversores y los inversores posteriores. Este enfoque viene en dos variedades: el promedio ponderado de base estrecha y el promedio ponderado de base amplia.
Reflejos
Un trinquete completo es una disposici贸n antidiluci贸n que aplica el precio de venta m谩s bajo como precio de opci贸n ajustado o 铆ndice de conversi贸n para los accionistas existentes.
Los enfoques de promedio ponderado son una alternativa popular a la disposici贸n de trinquete completo.
Protege a los primeros inversores al garantizar que sean compensados por cualquier diluci贸n en su propiedad causada por futuras rondas de recaudaci贸n de fondos.
Las disposiciones de trinquete completo pueden ser costosas para los fundadores y pueden socavar los esfuerzos para recaudar capital en futuras rondas de recaudaci贸n de fondos.
