Cricchetto completo
Che cos'è un cricchetto completo?
Un cricchetto completo è una disposizione contrattuale progettata per proteggere gli interessi dei primi investitori. In particolare, si tratta di una disposizione anti-diluizione che applica, per le azioni ordinarie vendute da una società dopo l'emissione di un'opzione (o titolo convertibile), il prezzo di vendita più basso come prezzo dell'opzione rettificato o rapporto di conversione per gli azionisti esistenti .
Capire i cricchetti completi
Un cricchetto completo protegge gli investitori nella fase iniziale garantendo che la loro percentuale di proprietà non venga ridotta da future raccolte di fondi. Questa disposizione offre anche un livello di protezione dei costi nel caso in cui il prezzo dei round futuri fosse inferiore a quello del round iniziale.
Ci sono alcuni avvertimenti, però. Offrire queste assicurazioni agli investitori in fase iniziale può essere piuttosto costoso dal punto di vista dei fondatori di società o degli investitori che partecipano a successivi round di raccolta fondi.
In sostanza, l'esistenza di una disposizione a cricchetto completa può rendere difficile per l'azienda attrarre nuovi round di investimento. Per questo motivo, le disposizioni complete del cricchetto sono generalmente mantenute in vigore solo per un periodo di tempo limitato.
Esempio di cricchetto completo
Per illustrare, si consideri uno scenario in cui una società vende 1 milione di azioni privilegiate convertibili al prezzo di $ 1,00 per azione, a condizioni che includono una disposizione a cricchetto completa. Supponiamo che la società intraprenda quindi un secondo round di raccolta fondi, questa volta vendendo 1 milione di azioni ordinarie al prezzo di $ 0,50 per azione.
A causa della disposizione completa del cricchetto, la società sarebbe quindi obbligata a risarcire gli azionisti privilegiati riducendo il prezzo di conversione delle loro azioni fino a $ 0,50. In effetti, ciò significa che agli azionisti privilegiati dovrebbero essere assegnate nuove azioni (senza costi aggiuntivi) per garantire che la loro proprietà complessiva non venga ridotta dalla vendita delle nuove azioni ordinarie.
Questa dinamica può portare a una serie di adeguamenti in cui è necessario creare nuove azioni per soddisfare le richieste sia degli azionisti privilegiati originari (che beneficiano della disposizione a cricchetto integrale) sia dei nuovi investitori che desiderano acquistare una percentuale fissa della società . Dopotutto, gli investitori desiderano non solo un numero astratto di azioni, ma una percentuale concreta di proprietà .
In questa situazione, i fondatori di società possono scoprire che le proprie quote di proprietà diminuiscono rapidamente a causa degli aggiustamenti avanti e indietro a vantaggio di vecchi e nuovi investitori.
Il cricchetto completo rispetto agli approcci medi ponderati
Una disposizione alternativa, che utilizza un approccio della media ponderata, è probabilmente più equa nel bilanciare gli interessi dei fondatori, dei primi investitori e degli investitori successivi. Questo approccio è disponibile in due varietà : la media ponderata su base stretta e la media ponderata su base ampia.
Mette in risalto
Un cricchetto completo è una disposizione anti-diluizione che applica il prezzo di vendita più basso come prezzo dell'opzione rettificato o rapporto di conversione per gli azionisti esistenti.
Gli approcci della media ponderata sono un'alternativa popolare alla disposizione completa del cricchetto.
Protegge i primi investitori assicurando che siano compensati per qualsiasi diluizione nella loro proprietà causata da futuri round di raccolta fondi.
Le disposizioni a cricchetto complete possono essere costose per i fondatori e possono minare gli sforzi per raccogliere capitali nei futuri round di raccolta fondi.
