전체 래칫

풀 래칫이란 무엇입니까?

전체 래칫은 초기 투자자의 이익을 보호하기 위해 설계된 계약 조항입니다. 구체적으로, 회사가 옵션(또는 전환사채)을 발행한 후 매각한 보통주의 주식에 대해 기존 주주에 대한 조정 옵션 가격 또는 전환 비율 로 최저 매각 가격을 적용하는 희석 방지 조항 입니다..

전체 래칫 이해

완전한 래칫은 향후 자금 조달 라운드에서 소유권 비율이 감소하지 않도록 하여 초기 단계 투자자를 보호합니다. 이 조항은 또한 미래 라운드의 가격이 초기 라운드의 가격보다 낮은 경우 비용 보호 수준을 제공합니다.

그러나 몇 가지 주의 사항이 있습니다. 초기 단계의 투자자에게 이러한 보증을 제공하는 것은 회사 설립자 또는 이후의 기금 마련 라운드에 참여하는 투자자의 관점에서 볼 때 상당히 비쌀 수 있습니다.

기본적으로 완전한 래칫 규정이 존재하면 회사가 새로운 투자 라운드를 유치하기가 어려울 수 있습니다. 이러한 이유로 전체 래칫 규정은 일반적으로 제한된 기간 동안만 유효합니다.

전체 래칫 예

, 전체 래칫 조항이 포함된 조건에서 회사가 100만 개의 전환 우선주 를 주당 $1.00의 가격으로 판매하는 시나리오를 고려하십시오 . 그런 다음 회사가 두 번째 모금 라운드를 수행하고 이번에 는 주당 $0.50의 가격으로 보통주 100만주를 판매한다고 가정합니다.

전체 래칫 조항으로 인해 회사는 주식의 전환 가격을 $0.50로 낮추어 우선주에게 보상해야 합니다. 사실상, 이는 우선주에게 새로운 보통주의 매각으로 인해 전체 소유권이 감소하지 않도록 하기 위해 (추가 비용 없이) 새로운 주식을 제공받아야 함을 의미합니다.

이러한 역학 관계는 일련의 조정으로 이어질 수 있으며, 원래 우선주 주주(전체 래칫 조항의 혜택을 받는)와 일정 비율의 주식을 구매하고자 하는 신규 투자자 모두의 요구를 충족시키기 위해 새로운 주식을 생성해야 합니다. 회사 . 결국 투자자들은 추상적인 주식 수뿐만 아니라 구체적인 소유권 비율을 원합니다.

이러한 상황에서 회사 설립자는 이전 및 신규 투자자에게 이익이 되는 앞뒤 조정으로 인해 자신의 소유권 지분이 빠르게 감소하는 것을 발견할 수 있습니다.

풀 라쳇 vs. 가중 평균 접근 방식

가중 평균 접근 방식을 사용하는 대안 조항은 설립자, 초기 투자자 및 이후 투자자의 이익 균형을 유지하는 데 있어 틀림없이 더 공정합니다. 이 접근 방식은 좁은 기반 가중 평균 및 광범위한 기반 가중 평균 의 두 가지 유형으로 제공됩니다 .

##하이라이트

• Full Ratchet은 기존 주주에 대한 조정 옵션 가격 또는 전환 비율로 최저 판매 가격을 적용하는 희석 방지 조항입니다.

• 가중 평균 접근 방식은 전체 래칫 제공에 대한 인기 있는 대안입니다.

• 향후 자금 조달 라운드로 인해 발생하는 소유권 희석에 대한 보상을 보장함으로써 초기 투자자를 보호합니다.

• 완전한 래칫 조항은 설립자에게 비용이 많이 들 수 있으며 향후 기금 모금 라운드에서 자본을 조달하려는 노력을 약화시킬 수 있습니다.