フルラチェット

##フルラチェットとは何ですか？

フルラチェットは、初期の投資家の利益を保護するために設計された契約条項です。具体的には、オプション（または転換証券）の発行後に会社が売却した普通株式に対して、調整済みオプション価格または既存株主の転換比率としての最低売却価格を適用する希薄化防止規定です。 。

##フルラチェットを理解する

フルラチェットは、将来の資金調達ラウンドによって所有割合が減少しないようにすることで、初期段階の投資家を保護します。この規定はまた、将来のラウンドの価格が最初のラウンドの価格よりも低い場合に、一定レベルのコスト保護を提供します。

ただし、いくつかの注意点があります。初期段階の投資家にこれらの保証を提供することは、会社の創設者または後の資金調達ラウンドに参加する投資家の観点からは非常に費用がかかる可能性があります。

基本的に、完全なラチェット条項が存在すると、会社が新しい投資ラウンドを引き付けることが困難になる可能性があります。このため、完全なラチェットの規定は通常、限られた期間のみ有効になります。

##完全なラチェットの例

に、完全なラチェット条項を含む条件の下で、会社が1株あたり1.00ドルの価格で100万の転換可能な優先株を販売するシナリオを考えてみます。次に、会社が2回目の資金調達ラウンドを実施し、今回は1株あたり0.50ドルの価格で100万株の普通株を販売するとします。

完全なラチェット条項により、会社は優先株主に彼らの株式の転換価格を0.50ドルに引き下げることによって補償する義務があります。事実上、これは、優先株主が新しい普通株の売却によって全体的な所有権が減らされないようにするために、（追加費用なしで）新しい株を与えられる必要があることを意味します。

このダイナミクスは一連の調整につながる可能性があり、元の優先株主（完全なラチェット条項の恩恵を受ける）と一定の割合の購入を希望する新しい投資家の両方の要求を満たすために、新しい株式を作成する必要があります。会社。結局のところ、投資家は抽象的な数の株式だけでなく、具体的な所有割合を望んでいます。

この状況では、会社の創設者は、新旧の投資家に利益をもたらす前後の調整によって、自分の所有権がすぐに減少することに気付くことがあります。

##フルラチェットvs。加重平均アプローチ

加重平均アプローチを使用する代替の規定は、創設者、初期の投資家、および後の投資家の利益のバランスをとる上でほぼ間違いなく公平です。このアプローチには、ナローベースの加重平均とブロードベースの加重平均の2種類があります。

##ハイライト

-フルラチェットは、既存の株主の調整済みオプション価格または換算比率として最低販売価格を適用する希釈防止規定です。

-加重平均アプローチは、完全なラチェットの提供に代わる一般的な方法です。

-将来の資金調達ラウンドによって引き起こされる所有権の希薄化を確実に補償することにより、初期の投資家を保護します。

-完全なラチェット条項は、創設者にとってコストがかかる可能性があり、将来の資金調達ラウンドで資金を調達する取り組みを損なう可能性があります。