Full Ratchet

Hvað er fullur skralli?

Full ratchet er samningsákvæði sem ætlað er að vernda hagsmuni snemma fjárfesta. Nánar tiltekið er það ákvæði gegn þynningu sem gildir, fyrir hvers kyns hlutabréf sem seljast af fyrirtæki eftir útgáfu valréttar (eða breytanlegs verðbréfs), lægsta söluverðið sem leiðrétt valréttarverð eða viðskiptahlutfall fyrir núverandi hluthafa .

Skilningur á fullum skralli

Fullur skrallur verndar fjárfesta á fyrstu stigum með því að tryggja að hlutfall eignarhalds þeirra minnki ekki við framtíðarlotur fjársöfnunar. Þetta ákvæði býður einnig upp á kostnaðarvernd ef verðlagning á næstu umferðum verður lægri en í fyrstu umferð.

Það eru þó nokkrir fyrirvarar. Það getur verið ansi dýrt að bjóða fjárfestum á fyrstu stigum þessar tryggingar frá sjónarhóli stofnenda fyrirtækja eða fjárfesta sem taka þátt í síðari fjáröflunarlotum.

Í meginatriðum, tilvist fulls ratchet ákvæði getur gert það erfitt fyrir fyrirtækið að laða að nýjar fjárfestingarlotur. Af þessum sökum eru fullgildir skrallarákvæði venjulega aðeins í gildi í takmarkaðan tíma.

Full Ratchet Dæmi

Til að skýra, íhugaðu atburðarás þar sem fyrirtæki selur 1 milljón breytanlega forgangshluta á genginu $1,00 á hlut, samkvæmt skilmálum sem fela í sér fullan ratchet ákvæði. Segjum sem svo að fyrirtækið taki að sér aðra fjáröflunarlotu, að þessu sinni selji 1 milljón almennra hluta á genginu $0,50 á hlut.

Vegna fullra ratchet ákvæðisins yrði félaginu þá skylt að bæta kjörhluthöfum bætur með því að lækka umbreytingarverð hlutabréfa þeirra niður í $0,50. Í raun þýðir þetta að forgangshluthafar þyrftu að fá nýja hluti (án aukakostnaðar) til að tryggja að heildareignarhald þeirra minnki ekki við sölu á nýju sameiginlegu hlutunum.

Þessi hreyfing getur leitt til röð leiðréttinga þar sem búa þarf til ný hlutabréf til að fullnægja kröfum beggja upprunalegu forgangshluthafanna (sem njóta góðs af fullu ratchet ákvæðinu) og nýrra fjárfesta sem vilja kaupa fast hlutfall af fyrirtæki. Þegar öllu er á botninn hvolft vilja fjárfestar ekki bara óhlutbundinn fjölda hlutabréfa, heldur áþreifanlegan hlutfall af eignarhaldi.

Í þessum aðstæðum geta stofnendur fyrirtækja fundið fyrir því að eigin eignarhlutur þeirra minnkar fljótt vegna fram- og til baka aðlögunar sem gagnast gömlum og nýjum fjárfestum.

The Full Ratchet vs. Vegið meðaltal nálgun

Annað ákvæði, sem notar vegið meðaltal nálgun, er að öllum líkindum sanngjarnara í jafnvægi milli hagsmuna stofnenda, snemma fjárfesta og síðar fjárfesta. Þessi aðferð er til í tveimur afbrigðum: þröngt vegið meðaltal,. og breitt vegið meðaltal.

##Hápunktar

• Full ratchet er ákvæði gegn þynningu sem notar lægsta söluverðið sem leiðrétt valréttarverð eða viðskiptahlutfall fyrir núverandi hluthafa.

• Vegið meðaltalsaðferðir eru vinsæll valkostur við fullkomið skralli.

• Það verndar snemma fjárfesta með því að tryggja að þeir fái bætur fyrir hvers kyns þynningu á eignarhaldi þeirra sem stafar af framtíðarlotum fjársöfnunar.

• Full ratchet ákvæði getur verið dýrt fyrir stofnendur og getur grafið undan viðleitni til að afla fjármagns í komandi lotum fjáröflunar.