Disposición antidilución
驴Qu茅 es una disposici贸n antidiluci贸n?
Las disposiciones antidiluci贸n son cl谩usulas integradas en las acciones preferentes convertibles y algunas opciones para ayudar a proteger a los inversores de la posible p茅rdida de valor de su inversi贸n. Cuando las nuevas emisiones de una acci贸n llegan al mercado a un precio m谩s bajo que el pagado por los inversores anteriores en la misma acci贸n, puede ocurrir una diluci贸n de capital. Las disposiciones antidiluci贸n tambi茅n se denominan cl谩usulas antidiluci贸n, derechos de suscripci贸n, privilegios de suscripci贸n o derechos de suscripci贸n preferente.
Comprender las disposiciones antidiluci贸n
Las disposiciones antidiluci贸n act煤an como un amortiguador para proteger a los inversores de que sus posiciones de propiedad de capital se diluyan o pierdan valor. Esto puede suceder cuando el porcentaje de participaci贸n de un propietario en una empresa disminuye debido a un aumento en el n煤mero total de acciones en circulaci贸n. El total de acciones en circulaci贸n puede aumentar debido a la emisi贸n de nuevas acciones con base en una ronda de financiamiento de capital. La diluci贸n tambi茅n puede ocurrir cuando los titulares de opciones sobre acciones,. como los empleados de la empresa, o los titulares de otros valores opcionales ejercen sus opciones.
Cuando aumenta el n煤mero de acciones en circulaci贸n, cada accionista existente posee un porcentaje m谩s peque帽o o diluido de la empresa, lo que hace que cada acci贸n sea menos valiosa.
A veces, la empresa recibe suficiente efectivo a cambio de las acciones para que el aumento en el valor de las acciones compense los efectos de la diluci贸n; pero a menudo este no es el caso.
Disposiciones contra la diluci贸n en el trabajo
La diluci贸n puede ser particularmente molesta para los accionistas preferenciales de acuerdos de capital de riesgo,. cuya propiedad de acciones puede diluirse cuando emisiones posteriores de las mismas acciones llegan al mercado a un precio m谩s bajo. Las disposiciones antidiluci贸n pueden evitar que esto suceda modificando el precio de conversi贸n entre valores convertibles, como bonos corporativos o acciones preferentes,. y acciones ordinarias. De esta manera, las cl谩usulas antidiluci贸n pueden mantener intacto el porcentaje de propiedad original de un inversor.
Diluci贸n en acci贸n
Como ejemplo simple de diluci贸n, suponga que un inversor posee 200.000 acciones de una empresa que tiene 1.000.000 de acciones en circulaci贸n. El precio por acci贸n es de $5, lo que significa que el inversionista tiene una participaci贸n de $1,000,000 en una empresa valorada en $5,000,000. El inversor posee el 20% de la empresa.
A continuaci贸n, suponga que la empresa entra en una nueva ronda de financiaci贸n y emite 1.000.000 de acciones m谩s, con lo que el total de acciones en circulaci贸n asciende a 2.000.000. Ahora, al mismo precio de $5 por acci贸n, el inversionista posee una participaci贸n de $1,000,000 en una compa帽铆a de $10,000,000. Al instante, la propiedad de los inversores se ha diluido al 10%.
Tipos de disposiciones antidiluci贸n
Los dos tipos comunes de cl谩usulas antidiluci贸n se conocen como "trinquete completo" y "promedio ponderado".
Con una disposici贸n de trinquete completo,. el precio de conversi贸n de las acciones preferidas existentes se ajusta a la baja al precio al que se emiten nuevas acciones en rondas posteriores. Muy simple, si el precio de conversi贸n original era de $5 y en una ronda posterior el precio de conversi贸n es de $2,50, el precio de conversi贸n original del inversionista se ajustar铆a a $2,50.
La provisi贸n de promedio ponderado utiliza la siguiente f贸rmula para determinar nuevos precios de conversi贸n:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
D贸nde:
C2 = nuevo precio de conversi贸n
C1 = precio de conversi贸n anterior
A = n煤mero de acciones en circulaci贸n antes de una nueva emisi贸n
B = contraprestaci贸n total recibida por la empresa por la nueva emisi贸n
C = n煤mero de nuevas acciones emitidas
Reflejos
Las disposiciones antidiluci贸n son cl谩usulas integradas en las acciones preferentes convertibles para ayudar a proteger a los inversores de la posible p茅rdida de valor de su inversi贸n.
Las disposiciones antidiluci贸n tambi茅n se denominan cl谩usulas antidiluci贸n, derechos de suscripci贸n, privilegios de suscripci贸n o derechos de suscripci贸n preferente.
La diluci贸n puede ocurrir cuando el porcentaje de participaci贸n de un propietario en una empresa disminuye debido a un aumento en el n煤mero total de acciones en circulaci贸n.
