Duración de la tasa clave

¿Qué es la duración de la tasa clave?

La duración de la tasa clave mide cómo cambia el valor de un título de deuda o una cartera de instrumentos de deuda, generalmente bonos, en un punto de vencimiento específico a lo largo de la totalidad de la curva de rendimiento. Cuando se mantienen constantes otros vencimientos, la duración de la tasa clave se usa para medir la sensibilidad en el precio de un título de deuda a un cambio del 1% en el rendimiento para un vencimiento específico.

La fórmula para la duración de la tasa clave

Dónde:

• P_- = el precio de un valor después de una disminución del 1% en su rendimiento

• P~+~ = el precio de un valor después de un aumento del 1% en su rendimiento

• P₀ = precio original del valor

Cálculo de la duración de la tasa clave

Como ejemplo, suponga que un bono tiene un precio original de $ 1,000, y con un aumento del 1% en el rendimiento, el precio sería de $ 970, y con una disminución del 1% en el rendimiento, el precio sería de $ 1,040. Según la fórmula anterior, la duración de la tasa clave para este bono sería:

¿Qué le dice la duración de la tasa clave?

La duración de la tasa clave es un concepto importante en la estimación de los cambios esperados en el valor de un bono o cartera de bonos porque lo hace cuando la curva de rendimiento se desplaza de una manera que no es perfectamente paralela, lo que ocurre con frecuencia.

La duración efectiva, otra métrica de bonos importante, es una medida de duración perspicaz que también calcula los cambios esperados en el precio de un bono o cartera de bonos dado un cambio del 1% en el rendimiento, pero solo es válido para cambios paralelos en la curva de rendimiento. Esta es la razón por la que la duración de la tasa clave es una métrica tan valiosa.

La duración de la tasa clave y la duración efectiva están relacionadas. Hay 11 vencimientos a lo largo de la curva de tasas al contado del Tesoro,. y se puede calcular una duración de tasa clave para cada uno. La suma de las 11 duraciones de tasas clave a lo largo de la curva de rendimiento de la cartera es igual a la duración efectiva de la cartera.

Ejemplo de cómo utilizar la duración de la tasa de clave

Puede ser difícil interpretar la duración de una tasa clave individual porque es muy poco probable que un solo punto en la curva de rendimiento del Tesoro tenga un cambio hacia arriba o hacia abajo en un solo punto mientras que todos los demás permanecen constantes. Es útil para observar las duraciones de las tasas clave a lo largo de la curva y los valores relativos de las duraciones de las tasas clave entre dos valores.

Por ejemplo, suponga que el bono X tiene una duración de la tasa clave de un año de 0,5 y una duración de la tasa clave de cinco años de 0,9. El bono Y tiene una duración de la tasa clave de 1,2 y 0,3 para estos puntos de vencimiento, respectivamente. Se podría decir que el bono X es la mitad de sensible que el bono Y en el extremo de corto plazo de la curva, mientras que el bono Y es un tercio de sensible a los cambios en las tasas de interés en la parte intermedia de la curva.

Reflejos

• La duración de la tasa clave calcula el cambio en el precio de un bono en relación con un cambio de 100 puntos básicos (1%) en el rendimiento para un vencimiento determinado.

• Cuando una curva de rendimiento tiene un cambio paralelo, puede usar la duración efectiva, pero la duración de la tasa clave debe usarse cuando la curva de rendimiento se mueve de manera no paralela, para estimar los cambios en el valor de la cartera.

• Las medidas de duración le indican el riesgo de precio involucrado en la tenencia de valores de renta fija dado un cambio en las tasas de interés.