Tempoh Kadar Utama

Apakah Tempoh Kadar Utama?

Tempoh kadar utama mengukur bagaimana nilai sekuriti hutang atau portfolio instrumen hutang, secara amnya bon, berubah pada titik matang tertentu di sepanjang keseluruhan keluk hasil. Apabila mengekalkan kematangan lain yang tetap, tempoh kadar utama digunakan untuk mengukur sensitiviti dalam harga sekuriti hutang kepada perubahan 1% dalam hasil untuk tempoh matang tertentu.

Formula untuk Tempoh Kadar Utama

di mana:

• P_- = harga sekuriti selepas 1% penurunan dalam hasilnya

• P~+~ = harga sekuriti selepas 1% kenaikan dalam hasilnya

• P₀ = harga asal keselamatan

Mengira Tempoh Kadar Utama

Sebagai contoh, anggap bahawa bon pada asalnya berharga $1,000, dan dengan peningkatan 1% dalam hasil akan berharga $970, dan dengan penurunan 1% dalam hasil akan berharga $1,040. berdasarkan formula di atas, tempoh kadar utama untuk bon ini ialah:

$\begin &\text=\ kiri($1,040 - $970\kanan)/\kiri(2\times1$

Apakah yang Dimaklumkan Tempoh Kadar Utama kepada Anda?

Tempoh kadar utama ialah konsep penting dalam menganggarkan perubahan nilai yang dijangkakan untuk bon atau portfolio bon kerana ia berbuat demikian apabila keluk hasil berubah dalam cara yang tidak selari dengan sempurna, yang sering berlaku.

Tempoh berkesan—satu lagi metrik bon penting—adalah ukuran jangka masa yang berwawasan yang turut mengira perubahan harga yang dijangkakan untuk bon atau portfolio bon yang diberi perubahan 1% dalam hasil, tetapi ia hanya sah untuk anjakan selari dalam keluk hasil. Inilah sebabnya mengapa tempoh kadar utama adalah metrik yang sangat berharga.

Tempoh kadar utama dan tempoh berkesan adalah berkaitan. Terdapat 11 tempoh matang di sepanjang keluk kadar spot Perbendaharaan,. dan tempoh kadar utama boleh dikira untuk setiap satu. Jumlah kesemua 11 tempoh kadar utama di sepanjang keluk hasil portfolio adalah sama dengan tempoh berkesan portfolio.

Contoh Cara Menggunakan Tempoh Kadar Utama

Sukar untuk mentafsir tempoh kadar utama individu kerana sangat tidak mungkin satu titik pada keluk hasil perbendaharaan akan mempunyai anjakan ke atas atau ke bawah pada satu titik manakala semua yang lain kekal malar. Ia berguna untuk melihat tempoh kadar utama merentas lengkung dan melihat nilai relatif tempoh kadar utama antara dua sekuriti.

Sebagai contoh, andaikan bon X mempunyai tempoh kadar kunci satu tahun sebanyak 0.5 dan tempoh kadar kunci lima tahun sebanyak 0.9. Bon Y mempunyai tempoh kadar utama 1.2 dan 0.3 untuk mata matang ini, masing-masing. Boleh dikatakan bahawa bon X adalah separuh sensitif daripada bon Y pada hujung jangka pendek keluk, manakala bon Y adalah satu pertiga daripada sensitif kepada perubahan kadar faedah pada bahagian pertengahan keluk.

Sorotan

• Tempoh kadar utama mengira perubahan dalam harga bon berhubung dengan perubahan 100 mata asas (1%) dalam hasil untuk tempoh matang tertentu.

• Apabila keluk hasil mempunyai anjakan selari, anda boleh menggunakan tempoh berkesan, tetapi tempoh kadar utama mesti digunakan apabila keluk hasil bergerak dalam cara yang tidak selari, untuk menganggarkan perubahan nilai portfolio.

• Langkah tempoh memberitahu anda risiko harga yang terlibat dalam memegang sekuriti pendapatan tetap memandangkan perubahan dalam kadar faedah.